Отчётность «Татнефти» не повлияет на динамику её акций

Сегодня «Татнефть» отчиталась по МСФО за четвёртый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 78,2% г/г до 326,2 млрд руб., EBITDA – на 56,1% г/г до 77,3 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 117,4% до 54,1 млрд руб.

Относительно скромную динамику показал свободный денежный поток, который вырос на 10,8% г/г, что преимущественно связано с ростом оборотного капитала. При этом чистый долг продолжает находится в отрицательной зоне, что поддержит финансовую стабильность компании в непростой период.

Ключевым позитивным фактором, положительно повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост цены реализации нефти в дальнем зарубежье на 71,5% г/г. Также улучшило результаты восстановление добычи на 11,9% г/г, что связано с ослаблением ограничений ОПЕК+. Негативным моментом, который виден по существенному снижению маржинальности по EBITDA, стала отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

«Татнефть»: основные финпоказатели за4квартал 2021 г. (млрд руб.)

Показатель 4кв 2021 4кв 2020 Изм.,% 2021 2020 Изм.,%
Выручка 354,2 198,8 78,2% 1265,4 795,8 59,0%
EBITDA 77,3 49,5 56,1% 293,2 179,9 63,0%
Маржа EBITDA 21,8% 24,9% -3,1 п.п. 23,2% 22,6% 0,8 п.п.
Чистая прибыль акц. 54,1 24,9 117,4% 198,4 103,5 91,7%
Свободный денежный поток 34,7 31,3 10,8% 148,4 95,7 55,1%
Чистый долг -34,3 -5,5 N/A -34,3 -5,5 N/A
Добыча нефти, тыс. б/с 560 500,6 11,9% 543 506 7,3%
Производство нефтепродуктов, тыс. т 3950 2822 40,0% 12413 11513 7,8%

В текущей ситуации отчётность за 4-й квартал будет иметь мало значения для акций «Татнефти». Инвесторы в первую очередь будут сосредоточены на способности компании в нормальном режиме реализовывать нефть на экспортном направлении и не снижать добычу. Кроме того, поддержку акциям может оказать выплата дивидендов. Учитывая отрицательный чистый долг, полагаем, что финальные дивиденды будут выплачены, однако норма выплат может составить лишь 50% прибыли по МСФО из-за высокой неопределённости относительно будущего компании и сектора. В таком сценарии размер финального дивиденда может составить 16,1 руб., что соответствует доходности в 4,5% на обыкновенные акции и 5,2% на префы.

Источник: Finam.ru