Акции China Traditional Chinese Medicine Holdings (China TCM) за период с включения в наше аналитическое покрытие с рейтингом «Покупать» в августе 2022 года принесли солидную доходность в размере 32%. Традиционная китайская медицина в КНР имеет особую значимость, традиционные растительные препараты составляют от 30% до 50% общего потребления медикаментов в Поднебесной. China TCM поддерживает лучшие традиции этой многовековой науки, которая стала еще актуальнее в условиях пандемии коронавируса, при поддержке благоприятной политики со стороны правительства КНР. После динамичного укрепления апсайд бумаги близок к исчерпанию.
|
0570.HK |
Держать |
|||
|---|---|---|---|---|
|
Целевая цена |
HKD 4,47 |
|||
|
Текущая цена* |
HKD 4,28 |
|||
|
Потенциал роста |
4,4% |
|||
|
ISIN |
HK0000056256 |
|||
|
Капитализация, млрд HKD |
21,6 |
|||
|
Количество акций, млрд |
5,04 |
|||
|
Free float |
52% |
|||
|
Финансовые показатели, млн HKD |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023E |
2024E |
|
|
Выручка |
14 304 |
17 116 |
19 866 |
|
|
EBITDA |
2 138 |
2 344 |
2 641 |
|
|
Чистая прибыль |
764 |
1162 |
1523 |
|
|
Скорр. EPS, $ |
0,15 |
0,25 |
0,33 |
|
|
Показатели рентабельности, % |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023E |
2024E |
|
|
Маржа EBITDA |
14,9% |
13,7% |
13,3% |
|
|
Чистая маржа |
5,3% |
6,8% |
7,7% |
|
Мы понижаем рейтинг акций China Traditional Chinese Medicine Holdings (China TCM) до «Держать» с сохранением целевой цены HKD 4,47, что соответствует апсайду в размере 4,4%.
China Traditional Chinese Medicine Holdings — китайская фармацевтическая компания, специализирующаяся на препаратах традиционной китайской медицины и входящая в структуру холдинга фармгиганта Sinopharm (China National Pharmaceutical Group). Сокращенное наименование — China TCM. Акции China TCM торгуются на Гонконгской фондовой бирже.
China TCM осуществляет полный цикл производства средств традиционной китайской медицины — проводит исследования и разработки, производит препараты на собственных фабриках и реализует продукцию на рынке.
В лице China TCM сохраняется и поддерживается наследие традиционной китайской медицины за 400 с лишним лет.
Деятельность China TCM подразделяется на 4 ключевых сегмента:
- китайские травяные препараты;
- гранулы с традиционными формулами;
- современные китайские патентованные препараты;
- прочие товары для здоровья.
В арсенале у China TCM более 800 патентов. В линейке компании свыше 700 видов концентрированных растительных гранул и свыше 400 видов классических гранул (предназначенных для экспорта).
По итогам 2022 года выручка компании показала снижение на 24,9%, до 14,3 млрд юаней. В том числе продажи концентрированных гранул составили 7,7 млрд юаней (-42,5%), а сегмент китайских медицинских травяных препаратов принес 1,3 млрд юаней выручки (+69%). Годовая чистая прибыль упала на 66,1% и составила 720,8 млн юаней. Наибольшую долю в выручке компании имеет сегмент гранул — 54% продаж за 2022 год.
Снижение финансовых показателей обусловлено отступлением пандемии коронавируса, которая в 2021 году оказала весомый эффект на продажи препаратов китайской традиционной медицины в Поднебесной. Прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли China TCM на 2023–2024 гг. выглядят благоприятно — после просадки показателей в 2022 году по отношению к высокой базе 2021 года положительная динамика, как ожидается, возобновится.
Акции China TCM за период с включения в наше аналитическое покрытие в конце августа 2022 года обогатили инвесторов на 32% и приблизились к справедливой оценке. Компания на текущий момент торгуется c символическим дисконтом в размере 4,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA.
К числу рисков для China TCM можно отнести потенциальное ускорение инфляции в КНР и возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства страны.
Аналитический обзор от 26.08.2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.04.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в «Финаме»
Источник: Finam.ru