Аналитики «ФИНАМа» оценили привлекательность инвестиций в акции CGN Group. Являясь одним из крупнейших операторов АЭС в Китае, CGN Group имеет перспективы стать одним из протеже Поднебесной в рамках достижения углеродной нейтральности в 2060 году. Ежегодный рост установленной мощности более чем на 5% до 2026 года открывает путь к сопоставимому росту отпуска э/э, что должно положительно сказаться и на финансовых метриках, и на акционерной стоимости.
Аналитики «ФИНАМа»рекомендуют «Покупать» акции CGN Group с целевой ценой на 12мес.HKD2,41 и потенциалом 17,68% с учетом дивидендов.
CGN Power— электроэнергетическая компания, управляющая группой атомных электростанций Китая. CGN Power преимущественно занимается строительством и эксплуатацией АЭС, оптовым сбытом электроэнергии сетевым компаниям и НИОКР в области атомной энергетики. Под управлением компании на конец 1-го полугодия 2021 года находилось 24 действующих энергоблока совокупной мощностью 27,14 ГВт.
CGN Power демонстрирует явный фокус на расширение производственных мощностей:до конца 2026 года компания планирует ввести в эксплуатацию дополнительные энергоблоки мощностью 8,21 ГВт, что эквивалентно росту на 31% от текущей установленной мощности АЭС. Проекты строительства совпадают с требованиями китайского правительства, согласно последнему 5-летнему плану которого мощность АЭС в стране должна возрасти по меньшей мере до 70 ГВт.
Экологический след атомной генерации сопоставим с ВИЭ, что отводит АЭС особую роль в контексте перехода Китая к углеродной нейтральности в 2060 году и достижения исторического пика выбросов до 2030 года.Место ядерной энергетики в «зеленом» переходе Поднебесной кажется незыблемым, поскольку в случае пренебрежения ею целевые таргеты экономики Китая выглядят недостижимыми.
Дивидендная доходность NTM в HKD прогнозируется на уровне 4,64%, что также добавляет компании инвестиционной привлекательности.
Выручка CGN Power за первые 6 мес. текущего года оказалась выше аналогичного показателя 2020 года на 17,01%, а чистая прибыль поднялась на 5,63%.Ключевой сегмент компании (АЭС) зафиксировал рост выручки на 3,1% г/г за 1-е полугодие, по большей части обусловленный увеличением полезного отпуска дочерними предприятиями на 3,95%. С точки зрения финансового состояния мы отмечаем высокую долговую нагрузку относительно отраслевых метрик: коэффициент «Долг/Капитал» составляет 2,19х при медиане 1,25х по конкурентам, а «Чистый долг / EBITDA» — 5,89х при 2,63х по аналогам.
