|
Starbucks Corporation |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$ 65,00 |
|
Текущая цена: |
$ 52,15 |
|
Потенциал роста: |
24,6% |
Краткое описание эмитента
- Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $71,97 млрд, а ее фирменные заведения открыты в 75 странах мира.
- Несмотря на то, что в последнее время акции Starbucks находились под давлением, мы продолжаем рассматривать их в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, учитывая целый ряд факторов.
- Позитивная отчетность за минувший квартал, планы компании по дальнейшему расширению деятельности в Китае, воодушевляющие прогнозы на будущие периоды, а также сохраняющаяся недооцененность Starbucks по отношению к ее ключевым конкурентам позволяют нам полагать, что в среднесрочной перспективе у акций компании имеется потенциал роста.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Starbucks и оставляем целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 24,6%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.
|
Основные сведения |
||||||
|
ISIN |
US8552441094 |
|||||
|
Рыночная капитализация |
$71,97 млрд |
|||||
|
Enterprise Value (EV) |
$76,3 млрд |
|||||
|
Динамика акций |
||||||
|
3М |
-10,6% |
|||||
|
6М |
-8,54% |
|||||
|
12М |
-12,4% |
|||||
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||||||
|
2016FY |
2017FY |
|||||
|
Выручка |
21,311 |
22,387 |
||||
|
EBITDA |
4,917 |
4,975 |
||||
|
Чистая прибыль |
2,818 |
2,885 |
||||
|
Прибыль на акцию, $ |
1,90 |
1,97 |
||||
|
Финансовые коэффициенты, % |
||||||
|
2016FY |
2017FY |
|||||
|
Маржа EBITDA |
23,1% |
22,2 % |
||||
|
Маржа чистой прибыли |
13,2% |
12,9% |
||||
Факторы роста
Несмотря на то, что в последнее время акции Starbucks находились под давлением, мы продолжаем рассматривать их в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, учитывая ряд факторов, включая сохраняющуюся недооцененность компании по отношению к ее ключевым конкурентам.
Заметим, что недавние обвинения компании в расизме, а также известия об уходе с поста председателя совета директоров Starbucks бывшего генерального директора компании Говарда Шульца оказывали сдерживающее воздействие на рост бумаг компании. Кроме того, Starbucks сообщила о том, что в условиях ужесточения конкуренции закроет 150 кофеен в США, что в три раза превышает среднее число закрытых ею в течение последних нескольких лет точек.
Тем не менее, позитивная отчетность за минувший квартал, планы компании по дальнейшему расширению деятельности в Китае, а также воодушевляющие прогнозы на будущие периоды позволяют нам полагать, что в среднесрочной перспективе потенциал роста у акций Starbucks сохраняется.
Совсем недавно Starbucks заявила о том, что намерена и далее расширять свою деятельность в Китае с целью повышения объема продаж, при этом компания ожидает, что в скором времени рынок Поднебесной может стать ее крупнейшим рынком сбыта, тогда как в настоящее время таковым является рынок США. Так, Starbucks ожидает, что в течение ближайших 5 лет количество ее кофеен в Китае достигнет 6000, а объемы выручки в Поднебесной могут увеличиться к 2022 году в три раза. Кроме того, компания планирует начать предоставление услуги доставки на территории Китая, что позволит повысить ее конкурентные преимущества и укрепить позиции в этой азиатской стране.
Финансовые результаты
Согласно отчету компании, опубликованному в конце минувшей недели, прибыль в третьем фискальном квартале увеличилась с $691,6 млн или 47 центов на акцию годом ранее до $852,5 млн или 61 цента на бумагу, тогда как скорректированная прибыль составила 62 цента на одну акцию, превысив прогнозы аналитиков в 61 цент на бумагу. Общие продажи тем временем возросли на 11% г/г и достигли рекордного уровня в $6,31 млрд, в то время как аналитики ожидали показатель на уровне $6,26 млрд, а сопоставимые продажи повысились на 1%, тогда как ожидался прирост показателя на 0,8%. Текущий СЕО компании Кевин Джонсон в ходе телеконференции, которая состоялась после публикации квартальных финансовых результатов, отметил, что на 100% уверен в стратегии роста Starbucks и сохранении ее лидерских позиций на рынке.
Воодушевляющими выглядят и усредненные прогнозы по прибыли и выручке на будущие отчетные периоды, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:
Источник: Thomson Reuters
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается основных ценовых мультипликаторов Starbucks, то компания все еще значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам. Заметим, что наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам EV/Sales, P/Sales и P/E – 105,4%, 61,1% и 55,4% соответственно. Если же обратить внимание на дивидендную доходность Starbucks, то она составляет 2,8%, тогда как медианное значение лишь 1,9%.
|
EV/Sales |
EV/EBITDA |
Forward P/E |
P/E |
P/CF |
P/Sales |
Dividend yield |
|
|
Starbucks |
3,12 |
14,93 |
20,00 |
15,76 |
16,10 |
2,98 |
2,8% |
|
McDonald’s |
6,99 |
15,78 |
19,75 |
20,34 |
21,88 |
5,73 |
2,6% |
|
Dunkin’ Brands Group |
7,79 |
18,05 |
24,22 |
28,64 |
20,57 |
5,23 |
2,0% |
|
Chipotle Mexican Grill |
2,61 |
25,16 |
45,15 |
70,46 |
25,36 |
2,88 |
|
|
Burger King Worldwide |
0,9% |
||||||
|
Yum! Brands |
5,83 |
17,62 |
21,60 |
14,22 |
27,40 |
4,37 |
1,8% |
|
Peer Median |
6,41 |
17,84 |
22,91 |
24,49 |
23,62 |
4,80 |
1,9% |
|
Потенциал роста/падения к конкурентам |
105,4% |
19,5% |
14,6% |
55,4% |
46,7% |
61,1% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на месячном графике цена акции вышла за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии вплотную приблизились к зоне перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.
Источник: https://charts.whotrades.com
Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам компании и оставляем целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 24,6%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.