|
Royal Caribbean Cruises Ltd. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$134,00 |
|
Текущая цена |
$112,42 |
|
Потенциал роста |
19% |
Краткое описание эмитента
- Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 535 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех 7 континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $23,5 млрд.
- С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала мая текущего года), бумаги компании принесли доходность в размере 4,7%, и мы полагаем, что в среднесрочной перспективе потенциал роста у акций Royal Caribbean сохраняется.
- Учитывая позитивные финансовые результаты компании за минувший квартал, оптимистичные прогнозы на весь текущий год, а также сохраняющуюся недооцененность Royal Caribbean по отношению к ключевым конкурентам, мы продолжаем рассматривать компанию в качестве привлекательного представителя мирового туристического рынка.
- В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом, согласно данным Международной ассоциации круизных линий (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем целевую цену на уровне $134, что эквивалентно 19%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
LR0008862868 |
|
|
Рыночная капитализация |
$23,49 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$31,60 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
5,7% |
|
|
6М |
-10,33% |
|
|
12М |
-6,02% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2017 |
2016 |
|
|
Выручка |
8,778 |
8,496 |
|
EBITDA |
2,7 |
2,5 |
|
Чистая прибыль |
1,625 |
1,283 |
|
Прибыль на акцию, $ |
7,53 |
5,93 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2017 |
2016 |
|
|
Маржа EBIT DA |
30,8% |
29,2% |
|
Маржа чистой прибыли |
18,5% |
15,1% |
Факторы роста
С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала мая текущего года), бумаги компании принесли доходность в размере 4,7%, и мы полагаем, что в среднесрочной перспективе потенциал роста у акций Royal Caribbean сохраняется. Учитывая позитивные финансовые результаты компании за минувший квартал, оптимистичные прогнозы на весь текущий год, а также сохраняющуюся недооцененность Royal Caribbean по отношению к ключевым конкурентам, мы продолжаем рассматривать компанию в качестве привлекательного представителя мирового туристического рынка.
Сравнительная динамика акций Royal Caribbean и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев
В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом, согласно данным Международной ассоциации круизных линий (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее. Постоянное совершенствование технологий, используемых на борту круизных лайнеров, предоставление все большего количества новых услуг, включая внедрение новых маршрутов по всему миру, является гарантом стабильного роста.
Заметим, что в настоящее время Royal Caribbean Cruises рассматривает возможность развития глобального бизнеса в Приморье. Сообщается, что в ближайшее время компания намерена запустить новую круизную линию, одним из портов захода которой станет Владивосток. Ожидается, что первый визит круизных лайнеров Royal Caribbean в регион состоится в сентябре 2019 года.
Кроме того, на минувшей неделе компания сообщила о том, что завершила сделку по приобретению контрольного пакета акций круизного оператора Silversea. В рамках соглашения, которое позволит Royal Caribbean получить доступ ко всем ключевым сегментам рынка, компания приобрела две трети акций Silversea, выплатив $1 млрд.
Финансовые результаты
По итогам второго квартала чистая прибыль компании увеличилась с $369,5 млн или $1,71 на акцию годом ранее до $466,3 млн или $2,19 на бумагу, при этом скорректированная прибыль возросла с $1,71 на акцию годом ранее до $2,27 на бумагу, в то время как аналитики в среднем прогнозировали $2,01 на одну акцию. Выручка в рассматриваемом периоде также продемонстрировала рост и составила $2,34 млрд по сравнению с $2,20 млрд годом ранее, что совпало с ожиданиями рынка. В то же время, Royal Caribbean сообщила о том, что скорректированная прибыль по итогам всего текущего года может достичь $8,70-8,90 на бумагу, что является рекордным уровнем за всю историю деятельности компании. При этом отмечается, что данные прогнозы уже предусматривают негативный эффект от изменения цен на топливо и колебаний валютного курса.
Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:
Источник: Thomson Reuters
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании, то по большинству из них она остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/E, P/CF и Forward P/E, потенциал роста по которым составляет 69,8%, 52,1% и 49,1% соответственно. Тем временем, по отношению к сектору в целом компания также недооценена по большинству из приведенных ниже мультипликаторов. В частности, по коэффициентам P/E и Forward P/E потенциал роста составляет 73,2% и 69,9% соответственно. Дивидендная доходность, в свою очередь, находится на отметке 2,1%, тогда как медианное значение по отношению к конкурентам составляет 1,6%.
|
Компания |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
Forward P/E |
P/E |
P/CF |
P/Sales |
Dividend Yield |
|
Royal Caribbean Cruises |
3,57 |
11,61 |
11,72 |
13,97 |
7,56 |
2,66 |
2,1% |
|
Carnival |
2,74 |
10,16 |
12,88 |
15,07 |
7,51 |
2,27 |
3,4% |
|
Norwegian Cruise Line Holdings |
3,11 |
10,56 |
10,11 |
14,41 |
6,35 |
2,02 |
|
|
Walt Disney |
3,42 |
11,25 |
15,29 |
17,82 |
11,75 |
2,98 |
1,5% |
|
Hilton Worldwide Holdings |
3,39 |
17,44 |
26,04 |
33,82 |
20,96 |
2,59 |
0,8% |
|
Marriott International |
2,39 |
19,35 |
21,13 |
23,72 |
17,10 |
2,03 |
1,3% |
|
MGM Resorts International |
2,91 |
12,88 |
19,57 |
29,81 |
6,68 |
1,46 |
1,7% |
|
Wynn Resorts |
3,56 |
13,31 |
17,47 |
88,05 |
11,50 |
2,45 |
2,0% |
|
Peer Median |
3,11 |
12,88 |
17,47 |
23,72 |
11,50 |
2,27 |
1,6% |
|
Hotels, Restaurants & Leisure |
2,44 |
12,25 |
19,91 |
24,19 |
11,61 |
1,51 |
2,1% |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-12,9% |
10,9% |
49,1% |
69,8% |
52,1% |
-14,7% |
|
|
Потенциал роста/падения к сектору в целом |
-31,7% |
5,5% |
69,9% |
73,2% |
53,6% |
-43,2% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на месячном графике ниже цена акции торгуется в рамках восходящего канала, при этом медленные стохастические линии пребывают возле зоны перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать движения стоимости акции по направлению к верхней границе канала.
Источник: charts.whotrades.com
Принимая во внимание вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем целевую цену на уровне $134, что эквивалентно 19%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.