|
IQVIA Holdings |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$177 |
|
Текущая цена: |
$160,09 |
|
Потенциал роста: |
10,6% |
Краткое описание эмитента
- IQVIA Holdings – американская высокотехнологичная компания сферы здравоохранения, образованная в результате слияния фирм IMSHealth иQuintiles в 2016 году.
- IQVIA Holdings оказывает интегрированные высокотехнологичные и информационные услуги в сфере здравоохранения в обеих Америках, Европе, Азии и Африке. По существу, IQVIA помогает фармацевтическим и биотехнологическим компаниям справляться с исследованиями и разработками, проведением клинических испытаний и коммерциализацией препаратов, осуществляя за них разнообразные мероприятия такой направленности на контрактной основе.
- Среди услуг IQVIA есть проектный менеджмент в разработке фармацевтических и биотехнологических препаратов, клинический мониторинг, поддержка клинических испытаний, собственно проведение клинических испытаний, генетические и лабораторные исследования, анализ продаж и востребованности препаратов по странам, консультативные и прочие аналитические услуги и др.
- Акции IQVIA находятся в числе наших рекомендаций на покупку, и за период с нашего последнего обновления рекомендации (в начале мая) они достигли указанного нами целевого уровня и принесли солидную доходность в размере 15,4%.
- Опубликованная компанией отчетность за второй квартал не разочаровала нас, и мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям IQVIA Holdings.
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US46266C1053 |
|
|
Рыночная капитализация |
$31,36 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$42,02 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
16,5% |
|
|
6М |
27,1% |
|
|
12М |
27,8% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Выручка |
9,70 |
10,41 |
|
EBITDA |
1,78 |
1,91 |
|
Чистая прибыль |
1,28 |
0,26 |
|
Прибыль на акцию, $ |
5,90 |
1,11 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Маржа EBIT DA |
18,34% |
18,31% |
|
Маржа чистой прибыли |
13,16% |
2,49% |
Факторы роста и финансовые результаты
Вложения в фармацевтический и биотехнологический сектора интересны инвесторам тем, что независимо от экономической ситуации люди во всех странах мира нуждаются в медикаментах и медицинском обслуживании, тем самым обеспечивая стабильный спрос на фармацевтическую и биотехнологическую продукцию, при этом в этих секторах случаются научные прорывы, что тоже привлекает внимание инвестиционного сообщества.
Однако вложениям в данную индустрию присущи серьезные риски – каждая отдельная компания имеет свои разработки, и любое клиническое испытание может завершиться провалом, который может существенно повлиять на цену акций конкретной компании. В этой связи в бизнесе IQVIA Holdings импонирует тот факт, что данная компания напрямую вносит вклад в прогресс медицины и фармацевтики, но при этом не несет рисков по провалам экспериментальных препаратов – ее контрактная форма проведения исследовательских мероприятий позволяет сохранять стабильные потоки выручки независимо от того, насколько успешны разработки тех или иных фирм отрасли.
В своей сфере деятельности IQVIA является крупнейшей компанией в мире, и слияние IMSHealth иQuintiles можно оценить как весьма эффективное и по существу верное решение, поспособствовавшее оптимизации издержек и расширению спектра предлагаемых услуг.
По итогам второго квартала выручка IQVIA возросла на 6,6% г/г до $2,74 млрд и на $40 млн превзошла прогнозы, при этом чистая прибыль на акцию составила $1,53 и на 4 цента превысила усредненные ожидания.
В частности, выручка от технологического и аналитического подразделения возросла на 12,9% до $1,08 млрд, а от исследовательского – на 5,3% до $1,42 млрд.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
При этом компания повысила прогнозы по выручке на 2019 год до $11,00-11,15 млрд, а по прибыли на акцию – до $6,25-6,45.
Мы в целом позитивно оцениваем представленные компанией финансовые результаты, вновь оправдавшие наши оптимистичные ожидания, и на данном этапе по-прежнему не видим причин для беспокойства.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций IQVIA все еще имеет место некоторая недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.
|
Компания |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
P/Book |
P/S |
P/E Forward |
|
IQVIA Holdings Inc |
3.98 |
21.21 |
4.77 |
2.98 |
23.37 |
|
Incyte Corp |
7.68 |
43.57 |
8.10 |
8.46 |
29.94 |
|
ICON PLC |
3.17 |
17.95 |
6.13 |
3.22 |
22.06 |
|
PRA Health Sciences Inc |
2.61 |
16.81 |
5.97 |
2.29 |
18.76 |
|
Charles River Laboratories International Inc |
3.46 |
15.31 |
4.83 |
2.84 |
19.90 |
|
United Therapeutics Corp |
1.76 |
1.44 |
2.10 |
35.92 |
|
|
Peer Mean |
3.74 |
23.41 |
5.29 |
3.78 |
25.32 |
|
Life Sciences Tools & Services |
4.36 |
19.65 |
4.59 |
4.03 |
22.37 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-6.1% |
10.4% |
10.9% |
27.1% |
8.3% |
|
Потенциал роста/падения к сектору |
9.6% |
-7.4% |
-3.9% |
35.3% |
-4.3% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, при этом появился очередной «флаг», сигнализирующий о сохранении потенциала роста в среднесрочной перспективе.
Источник – Thomson Reuters
Таким образом, мы сохраняем позитивные ожидания по акциям IQVIA и устанавливаем целевой уровень $177 по данному инструменту на ближайший год.