Home Depot увеличил выручку в 4 квартале 2021 года на 10,7% г/г до $35,7 млрд, сопоставимые продажи выросли на 8,1% г/г. В 4 кв. валовая маржинальность снизилась на 36 б.п. до 33,2%, операционная маржинальность улучшилась на 85 б.п. до 13,5%. Чистая прибыль в 4 квартале составила $3,35 млрд, или $3,21 (+21,1% г/г) на разводненную акцию, что оказалось выше ожидаемых $3,19 на акцию.
В 4 квартале количество чеков снизилось на 3,4% г/г до 402,5 млн на фоне высокой базы прошлого года, а средний чек вырос на 12,4% г/г. Плотность продаж выросла на 8,3% г/г.
По итогам 2021 фингода продажи Home Depot выросли на 14,4% г/г до рекордных $151,16 млрд, сопоставимые продажи в 2021 ф.г. увеличились на 11,4% г/г. По итогам года валовая маржинальность снизилась на 32 б.п. до 33,6%, а операционная маржа улучшилась на 141 б.п. до 15,2%. Чистая прибыль составила $16,4 млрд (+27,1% г/г).
В 2021 ф.г. средний чек увеличился на 11,7% г/г, плотность продаж улучшилась на 11,2%, а количество чеков осталось практически неизменным (+0,2% г/г).
Home Depot увеличил квартальный дивиденд до $1,9 (+15%) на акцию, сумма годового дивиденда составит $7,6. Дивдоходность – 2,5%.
На 2022 финансовый год компания прогнозирует небольшой рост продаж и сопоставимых продаж без учета инфляции, операционную маржинальность на уровне 2021 года и рост разводненной EPS до 5%. CAPEX может составить $3 млрд (2% от продаж), компания продолжит масштабировать проект по оптимизации торгового пространства в магазинах с высоким трафиком и инвестировать в инфраструктуру. С 1 марта позицию CEO займет Тэд Декер, который сейчас занимает позицию главного операционного директора, текущий исполнительный директор, Крейг Менир, продолжит состоять в совете директоров.
После публикации отчетности, акции компании снизились в стоимости: рынок оказался разочарованным прогнозами компании по росту выручки в 2022 ф.г. Однако мы хотим отметить, что прогноз небольшого роста продаж происходит на фоне высокой базы: в 2021 ф.г. выручка выросла на 14% г/г, а в 2020 ф.г. на 20% г/г. Таким образом, мы оцениваем отчетность и прогноз на следующий год нейтрально, снижение роста выручки было заложено в нашу оценку.
Мы считаем, что стоимость акций Home Depot неоправданно снизилась вслед за рыночной коррекцией. При стабилизации и развороте рынка, Home Depot может стать интересной инвестиционной идеей, советуем добавить акции в свой watch list. Мы рекомендуем «Покупать» акции Home Depot с целевой ценой $427,84, апсайд — 38,7%.