Walt Disney Co |
|
Рекомендация |
Покупать |
Целевая цена |
$165 |
Текущая цена |
$141,37 |
Потенциал роста |
16,7% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney — Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- В марте прошлого года компания поглотила активы 21st Century Fox.
- Опубликованный компанией отчет за первый фискальный квартал мы оцениваем позитивно и отмечаем, что впечатляющая динамика финансовых результатов Walt Disney обусловлена успешной интеграцией активов 21st Century Fox и удачным стартом платформы Disney Plus с 12 ноября, на которую мы возлагали оптимистичные ожидания.
- Состоявшийся в ноябрезапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
- За последний год акции Walt Disney принесли доходность в размере 25,5%.
Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».
Основные сведения |
||
ISIN |
US2546871060 |
|
Рыночная капитализация |
$255,24 млрд |
|
Enterprise Value (EV) |
$310,80 млрд |
|
Динамика акций |
||
3М |
7,5% |
|
6М |
2,2% |
|
12M |
25,5% |
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
2018 |
2019 |
|
Выручка |
59,39 |
75,13 |
EBITDA |
17,46 |
16,00 |
Чистая прибыль |
10,96 |
10,37 |
Прибыль на акцию, $ |
7,21 |
5,93 |
Финансовые коэффициенты, % |
||
2018 |
2019 |
|
Маржа EBITDA |
29,41% |
21,30% |
Маржа чистой прибыли |
18,46% |
13,81% |
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам первого фискального квартала, завершившегося 28 декабря, выручка компании увеличилась на 36,3% г/г, до$20,86 млрд, и превзошла усредненные прогнозы на $ 50 млн.
Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 1,53 и оказалась на 9 центов выше среднерыночных ожиданий.
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 24%, до $ 7,36 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров- на 8%, до $ 7,4 млрд, от студийной деятельности — на 106%, до $ 3,76 млрд, а от направления direct-to-consumer- на 334%, до $ 3,99 млрд.
Медийный гигант 12 ноября запустил свою долгожданную платформу Disney+, и наши оптимистичные ожидания относительно ее эффекта на финансовые результаты уже начали материализовываться. Мы по-прежнему возлагаем на Disney ожидания роста в перспективе ближайшего года в связи с обширным потенциалом наращивания выручки от платформы Disney Plus, которая имеет все шансы стать если не «убийцей Netflix», то по крайней мере его сильным конкурентом, способным потеснить популярную стриминговую платформу за счет излюбленного зрителями диснеевского контента.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным и качественным вложением для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность.
Источник: Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, Walt Disney торгуется с ощутимой премией по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, на данном этапе это представляется нам оправданным с точки зрения масштабов бизнеса компании, ее бренда, репутации и прочих факторов, поэтому мы по-прежнему не считаем переоцененность препятствием для вложений в акции Walt Disney.
Компания |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
P/E |
P/B |
P/Sales |
P/E Forward |
Walt Disney Co |
4,14 |
19,42 |
23,83 |
2,81 |
3,40 |
24,95 |
Comcast Corp. |
2,82 |
8,97 |
15,74 |
2,45 |
1,86 |
13,75 |
DISH Network Corp. |
2,56 |
13,34 |
14,96 |
1,84 |
1,54 |
18,23 |
ViacomCBS, Inc. |
2,00 |
10,05 |
4,45 |
2,55 |
1,38 |
6,39 |
Peer Median |
2,69 |
11,16 |
15,35 |
2,15 |
1,70 |
15,99 |
Entertainment |
2,65 |
14,42 |
34,79 |
2,00 |
2,68 |
23,41 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-35,0% |
-42,6% |
-35,6% |
-23,4% |
-49,9% |
-35,9% |
Потенциал роста/падения к сфере развлечений |
-35,9% |
-25,7% |
46,0% |
-28,8% |
-21,3% |
-6,2% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике Disney имеет место восходящее движение после ранее пробитого «восходящего треугольника», а затем локального «клина», и в настоящее время завершается формирование «флага», за которым целесообразно ожидать новый виток укрепления.
Источник: Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «Покупать» и устанавливаем целевой уровень на отметке $ 165 на ближайшие 12 месяцев.