|
Tyson Foods |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$82,00 |
|
Текущая цена |
$68,25 |
|
Потенциал роста |
20% |
Краткое описание эмитента
- Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $25,1 млрд.
- Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. На долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.
- Бумаги компании все еще имеют значительный потенциал роста в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность компании по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также довольно оптимистичные прогнозы по выручке и прибыли на будущие отчетные периоды.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $82 (что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание не совсем удачную отчетность компании за минувший квартал.
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US9024941034 |
|
|
Рыночная капитализация |
$25,1 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$34,9 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
-8,4% |
|
|
6М |
-9,71% |
|
|
12М |
17,6% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2016FY |
2017FY |
|
|
Выручка |
36,881 |
38,260 |
|
EBITDA |
3,552 |
3,668 |
|
Чистая прибыль |
1,768 |
1,774 |
|
Прибыль на акцию, $ |
4,53 |
4,79 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2016FY |
2017FY |
|
|
Маржа EBIT DA |
9,63 |
9,59 |
|
Маржа чистой прибыли |
4,79 |
4,64 |
Факторы роста
Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.
Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев
Источник: Thomson Reuters
Благодаря приобретению в середине 2014 года фирмы Hillshire Brands компания Tyson Foods существенно расширила свою деятельность в области производства полуфабрикатов и заняла позицию лидирующего в США поставщика готовой продукции, пополнив свой портфель такими брендами, как Jimmy Dean, Ball Park, Hillshire Farm, State Fair, Sara Lee и Aidells.
Кроме того, в начале месяца появились сообщения о том, что Tyson Foods инвестировала средства в израильскую биотехнологическую компанию Future Meat Technologies, занимающуюся разработкой технологий для создания лабораторного мяса. Заметим, что Future Meat Technologies выращивает доступное по цене мясо из клеток животных в лабораториях. Такие технологии приветствуются экологами, поскольку позволяют сократить выбросы парниковых газов. Помимо этого, многие группы по защите прав животных также приветствуют развитие лабораторного мяса в качестве альтернативы массовому убою животных в мясной промышленности. Для компании Tyson Foods данные технологии и сотрудничество открывают новые возможности для развития бизнеса и удовлетворения растущего спроса на мясо. Ожидается, что спрос на мясо увеличится вдвое к 2050 году (когда население Земли превысит отметку в 9 млрд человек) по сравнению с показателями 2000 года и, как полагают эксперты, именно благодаря лабораторному мясу удастся удовлетворить мировой спрос без причинения вреда окружающей среде.
Финансовые результаты
Согласно финансовым результатам за второй фискальный квартал, завершившийся в марте, чистая прибыль компании составила $316 млн или 85 центов на одну акцию по сравнению с $340 млн или 92 центами на бумагу, зафиксированными годом ранее, что было связано с возросшими трудовыми затратами и расходами на перевозки. При этом скорректированная прибыль составила $1,28 на бумагу и не дотянула до средних ожиданий аналитиков в $1,30 на бумагу. Стоит отметить, что продажи в отчетном периоде продемонстрировали рост и достигли $9,77 млрд по сравнению с $9,08 млрд годом ранее, но не оправдали прогнозов рынка в $9,88 млрд. Сообщается, что определенный вклад в рост продаж внесла сделка по приобретению производителя сэндвичей AdvancePierre Foods Holdings в минувшем году.
По оценкам Tyson Foods, скорректированная прибыль в текущем финансовом году составит $6,50-$6,70 на одну акцию, тогда как аналитики в среднем прогнозируют $6,64 на одну бумагу, а годовые продажи могут увеличиться примерно на 6% г/г до $40-41 млрд.
Между тем, усредненные прогнозы по прибыли и выручке на будущие отчетные периоды выглядят довольно оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:
Источник: Thomson Reuters
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Tyson Foods, то компания остается значительно недооцененной по отношению к своим конкурентам по всем из нижеперечисленных коэффициентов, особенно по коэффициентам P/Sales и EV/Sales, потенциал роста по которым составляет 180,6% и 156,3% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом компания также недооценена, а наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам EV/Sales (95,4%) и P/Sales (95,2%).
|
P/E |
P/E est |
P/Sales |
P/CF |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
|
|
Tyson Foods |
14,05 |
10,43 |
0,63 |
9,10 |
0,87 |
9,60 |
|
Smithfield Foods |
||||||
|
Hormel Foods |
22,99 |
19,47 |
2,08 |
17,16 |
2,13 |
14,88 |
|
Kellogg |
15,24 |
13,77 |
1,63 |
12,80 |
2,26 |
10,80 |
|
Hillshire Brands |
||||||
|
General Mills |
14,83 |
13,88 |
1,62 |
8,75 |
2,19 |
10,69 |
|
Conagra Brands |
24,48 |
18,44 |
1,90 |
12,72 |
2,36 |
13,59 |
|
Kraft Heinz Foods |
||||||
|
Campbell Soup |
13,27 |
13,05 |
1,56 |
9,52 |
2,05 |
8,55 |
|
McCormick & Company |
27,39 |
21,67 |
2,79 |
18,72 |
3,79 |
19,69 |
|
Pilgrims Pride |
8,28 |
7,51 |
0,50 |
6,75 |
0,69 |
5,46 |
|
Hershey |
20,19 |
17,33 |
3,28 |
18,25 |
3,10 |
12,68 |
|
Peer Median |
17,71 |
15,60 |
1,77 |
12,76 |
2,23 |
11,74 |
|
Consumer Staples |
23,04 |
19,79 |
1,23 |
13,16 |
1,70 |
12,18 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
26,04% |
49,6% |
180,6% |
40,2% |
156,3% |
22,3% |
|
Потенциал роста/падения к сектору в целом |
64% |
89,7% |
95,2% |
44,6% |
95,4% |
26,9% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике цена акции вышла за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности, в которой находились довольно длительное время. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе следует ожидать роста стоимости акции.
Источник: https://charts.whotrades.com
С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $82 (что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание не совсем удачную отчетность компании за минувший квартал.