IPO NYIAX — новая эра финансовых платформ

Инвестиции в рекламный финтех

Название компании: NYIAX, Inc

Индустрия: реклама и маркетинг

Штаб-квартира: США

Год основания: 2012

Дата IPO: 28 февраля 2023 г.

Дата начала торгов: 1 марта 2023 г.

Биржа: NASDAQ

Тикер: NYX

Цена размещения: $5

Выпуск: 1,85 млн акций (2 127 500 акций в случае реализации опциона андеррайтерами).

Количество акций после размещения: 15 663 029 акций (или 15 940 529 акций в случае реализации опциона андеррайтерами)

Привлекаемая сумма: исходя из цены предложения в $5 финансирование за вычетом издержек за размещение может составить $7,8 млн (или $9,1 млн в случае реализации опциона андеррайтерами). Компания планирует использовать привлеченные средства для: общих корпоративных целей, включая пополнение оборотного капитала, капитальные затраты и операционные расходы, в том числе на расширение команды по развитию бизнеса; разработки новых приложений и функций; стратегических сделок; и увеличения штата для разработки продукции.

Оценка капитализации компании: $78,3 млн

Андеррайтеры: Boustead Securities, WestPark Capital

Проспект эмиссии: Форма S-1

Официальный сайт компании: NYIAX.com

Описание и деятельность компании

NYIAX — компания, занимающаяся финансовыми и рекламными технологиями. Ее продуктом является платформа, на которой размещаются, покупаются и продаются рекламные кампании.

Особенностью платформы NYIAX является использование финансовой структуры Nasdaq («NFF»): NYIAX использует смарт-контракты и технологию блокчейна, что позволяет формировать, соблюдать и сверять контракты на протяжении их жизненного цикла. Использование финансовых технологий NYIAX обеспечивает автоматизацию ручных и устаревших процессов в рекламной индустрии. NYIAX получает комиссию от продавцов медиапространств после завершения контракта на рекламу в СМИ.

Платформа разработана и запатентована в партнерстве с Nasdaq, Inc.

Потенциал рынка

Рост рекламной индустрии привел к развитию AdTech (рекламные технологии). При этом NYIAX отмечает, что существующие AdTech-системы не полностью покрывают вопросы продажи рекламы, в особенности в той части, где издатель контента и рекламодатель заключают контракты с помощью неавтоматизированных методов: физические контракты обсуждаются, подписываются и отправляются между сторонами по устаревшим каналам связи, таким как факс, электронная почта. Неавтоматизированный процесс чреват проблемами отслеживания и сверки, а также потерей данных об условиях контракта и транзакциях.

NYIAX решает эту проблему за счет предоставления маркетплейса, где продавцы медиапространства и рекламодатели могут взаимодействовать по всему жизненному циклу рекламного контакта за счет высоко прозрачных и эффективных финансовых технологий. Платформа NYIAX предоставляет покупателям и продавцам медиа рыночную площадку, на которой размещаются, покупаются и продаются рекламные кампании; после этого договор поступает непосредственно в блокчейн Hyperledger Fabric для управления контрактами, согласования и автоматизации.

По данным eMarketer, общемировые расходы на рекламу в 2022 году составили более $783 млрд (+6,1% (г/г)).

Ожидается, что Соединенные Штаты останутся крупнейшим рекламным рынком в мире. Расходы на рекламу в США в 2022 году могли составить $320 млрд, из них на цифровую рекламу могло пойти порядка $220 млрд, оценивает eMarketer.

Драйверы роста

Компания планирует масштабировать платформу NYIAX за счет следующих факторов:

• Сбалансированного увеличения спроса и предложения на площадке.
• Компания изначально сосредоточена на рынке США, но с течением времени может продолжать расширяться на международном уровне.
• Автоматизация за счет технологий поможет снизить стоимость для клиентов, повысить эффективность компании.

Финансовые результаты

Выручка за девять месяцев 2022 года увеличилась до $949 тыс. с $112 тыс. в том же периоде предыдущего года в результате запуска платформы в апреле 2021 года. За 9 мес. 2022 года компания получила компенсацию за выполнение 629 медиаконтрактов со средней компенсацией в размере $1,5 тыс. за контракт.

Выручка снижалась в поквартальном выражении последние два квартала. Ниже приводим выручку LTM в долл. США:

Себестоимость продаж за 9 мес. 2022 года выросла до $886 тыс. с $481 тыс. в том же периоде предыдущего года за счет увеличения штата для «активного обслуживания клиентов».

Расходы на технологии и развитие увеличились на 25% (г/г) до $1,3 млн из-за расширения разработок.

Коммерческие, общие и административные расходы снизились на 11% (г/г) до $5,99 млн из-за снижения компенсации на основе акций, также снизилась численность сотрудников по бизнес-развитию. При этом выросли расходы на оплату труда маркетологов и отдела продаж. В 2022 году компания понесла расходы, связанные с выходом на биржу (аудит).

Чистый убыток за 9 мес. 2022 года сократился на 12% (г/г) до $8,4 млн.

Чистый отток денежных средств от операционной деятельности за 9 мес. 2022 года составил $4,75 млн по сравнению с $4,28 млн годом ранее.

Потребность в денежных средствах. Компании необходимо существенно увеличить масштаб для выхода на прибыльность. NYIAX ожидает, что для увеличения выручки потребуются значительные затраты на продажи и маркетинг, а также на проектирование и разработку. По оценкам NYIAX, компания не будет прибыльной до III квартала 2023 года или позже. Руководство оценивает потребность в денежных средствах в размере $5,4-6,4 млн, чтобы выйти на безубыточность. На сентябрь 2022 года на балансе компании было $833 тыс. наличных средств.

Текущие обязательства ($5 млн) в два раза превышают текущие активы ($2,56 млн).

Дефицит акционерного капитала на конец III квартала 2022 года составлял $1,2 млн.

Основные риски

• Компания нерентабельна, показывает операционный и чистый убыток, испытывает чистый отток денежных средств от операционной деятельности.
• Привлечение дополнительного капитала необходимо для продолжения операционной деятельности.
• Зависимость от ключевых контрагентов, потеря или задержка платежей которых может оказать существенное негативное влияние на результаты деятельности. За 9 месяцев 2022 года на одного клиента приходилось более 84% выручки, на одного продавца медиа приходилось 44% кредиторской задолженности, а на двух покупателей медиа — 80% и 11% дебиторской задолженности.
• Компания не намерена выплачивать дивиденды в обозримом будущем.
• Риски разводнения акционерной стоимости. Компания намерена привлекать дополнительный капитал в будущем для оборотного капитала и расширения бизнеса, что может привести к размытию акционерной стоимости.

Крупнейшие акционеры

Менеджмент компании держит 28% акций, из них крупнейшие акционеры:

• Каролина Абенанте 7,9%
• Марк Гринбаум 7,8%
• Роберт Эйнбиндер мл. 5,0%
• Том О’Нил 3,6%
• Билл Уайз 3,5%
• Кристофер Хоган 3,1%

Среди прочих крупных инвесторов:

• Грэм Мосли 6,8%
• Suwyn Investments, LLC 9,9%

Аналоги

Медианные значения мультипликаторов компаний аналогов по нашей выборке составляют: P/E 15,2х, EV / EBITDA 10,4х, EV / Sales 1,3х, Price / Sales 1,3х.

Принять участие в IPO

Заявки на участие в IPO NYIAX, Inc. принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск 28 февраля 2022 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки: