Инвестиции в ведущего американского поставщика специализированного медицинского оборудования, обеспечивающего кислородную и ингаляционную терапию и лечение ран отрицательным давлением.
|
Клиенты АО «ФИНАМ» и АО «Банк ФИНАМ» смогут приобрести акции Apria после проведения публичного размещения — в первый день торгов на бирже. |
Название компании: Apria
Индустрия: здравоохранение
Год основания: 1924
Количество сотрудников компании: около 6500 человек
Дата IPO: 10.02.2021
Дата начала торгов: 11.02.2021
Биржа: NASDAQ
Тикер: APR
Цена размещения: $19-21
Привлекаемая сумма: $150,0 млн ($ 172,5 млн в случае реализации опционов андеррайтеров) до вычета расходов по размещению и комиссий андеррайтеров. Apria не получит средств от размещения акций, поскольку ценные бумаги продаются текущими акционерами.
Объем размещения: 7500000 обыкновенных акций. Продающие акционеры предоставили андеррайтерам 30-дневный опцион на покупку дополнительных 1125000 акций.
Количество акций после размещения: 35210915 обыкновенных акций
Прогнозная рыночная капитализация: $ 704,2 млн (исходя из средней цены размещения $ 20,0)
Дивидендная политика: на момент публикации проспекта IPO Apria не планирует выплаты дивидендов на обыкновенные акции компании.
Андеррайтеры: Citigroup Global Markets, Goldman Sachs & Co., BofA Securities, J.P. Morgan Securities, UBS Securities, Piper Sandler & Co., Citizens Capital Markets, Fifth Third Securities, TD Securities (USA), Academy Securities, Blaylock Van, Penserra Securities, Stern Brothers & Co.
Официальный сайт компании
Описание и бизнес компании
Apria является одним из ведущих американских поставщиков интегрированного оборудования для домашнего ухода и лечения ряда заболеваний. Бизнес компании сконцентрирован на трех основных направлениях:
- Домашняя респираторная терапия (включая услуги по поставке кислорода и неинвазивной вентиляции (NIV)).
- Лечение обструктивного апноэ во сне (СОАС) (включая устройства постоянного положительного давления в дыхательных путях (СРАР) и устройства двухуровневого положительного давления в дыхательных путях).
- Терапия ран отрицательным давлением (NPWT).
Доходы компании формируются за счет оплаты клинических услуг и поставок оборудования, расходных материалов и компонентов, которые продаются или сдаются в аренду. Apria располагает крупным штатом специалистов в области терапии и медицинской инженерии, что позволяет консолидировать услуги по установке и техническому обслуживанию медицинского оборудования, а также непосредственное лечение и терапевтическое консультирование пациентов. Услуги компании включают:
— доставку на дом медикаментозных средств, установку и обслуживание медицинского оборудования;
— обучение пациентов и лиц, осуществляющих уход, предоставление инструкций по безопасному и правильному использованию оборудования;
— мониторинг соблюдения режима терапии и вмешательство для улучшения текущих процессов лечения;
— клинический мониторинг индивидуальных планов лечения пациентов комплексной респираторной терапии;
— сообщение о прогрессе и статусе пациента врачам, клиникам, национальным и региональным страховщикам и прочим заинтересованным лицам.
В 2019 году компания обслужила около 2 миллионов пациентов, осуществила почти 2,4 миллиона поставок оборудования и провела более 744 тысяч клинических консультаций с пациентами.
Обзор рынка
Рынок домашнего здравоохранения США включает широкий спектр продуктов и услуг, в том числе респираторную терапию, терапию СОАС, терапию ран отрицательным давлением, домашнее медицинское оборудование, инфузионную терапию, уход на дому, ортопедические и протезные материалы, принадлежности для диабетиков и общие медицинские принадлежности. По оценкам министерства здравоохранения и социальных служб США, общая выручка рынка домашней медицины в США в 2019 году составила $ 108,9 млрд, и при этом прогнозируется, что этот рынок будет расти среднегодовыми темпами роста (CAGR) около 7% в период с 2020 по 2028 год. Регулятор прогнозирует рост подсегмента медицинского оборудования длительного пользования, в котором работает Apria, в среднем на 6% в период с 2019 по 2028 год.
Среди ключевых трендов на рынке здравоохранения США, которые могут улучшить долгосрочные позиции Apria, необходимо отметить:
— стареющее население;
— рост заболеваемости хроническими заболеваниями;
— переход к домашней медицине, обусловленный экономической выгодой для основных заинтересованных сторон и технологическими разработками, упрощающими удаленный мониторинг;
— консолидацию сильно фрагментированного рынка в пользу национальных игроков.
Финансовое положение
Ключевые финансовые показатели Apria за последние несколько лет представлены на рисунке ниже.
Источник: форма S-1 Apria
Компания стабильно получает чистую прибыль и в кризисный 2020 год уже за 9 месяцев достигла EPS $ 20,42, который превышает годовой EPS за 2019 год. С точки зрения структуры бухгалтерского баланса необходимо отметить значительный рост совокупных обязательств в 2019 году (+65,9% г/г). Это связано с тем, что 21 июня 2019 года компания заключила кредитное соглашение с Citizens Bank и синдикатом кредиторов (TLA) на сумму $ 150,0 млн, а также открыла возобновляемую кредитную линию в размере $ 100,0 млн. Поступления от TLA были использованы для выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций и прав на выкуп акций в июне 2019 года.
Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?
Факторы риска
Среди наиболее значимых рисков, ассоциируемых с операционной деятельностью компании и инвестициями в IPO, следует выделить следующие факторы:
- Недавняя пандемия коронавируса (COVID-19) и попытки сдержать ее могут нанести вред бизнесу, результатам деятельности и способности компании выполнять бизнес-план.
- Возможные изменения в структуре пациентов и объемах предоставляемых продуктов и услуг, а также схемах оплаты могут оказать существенное неблагоприятное воздействие на бизнес компании, финансовое состояние, денежный поток, капитальные ресурсы и ликвидность.
- Падение качества оказываемых услуг, а также невозможность продления трудовых отношений с медицинским персоналом может оказать существенный негативный эффект на бизнес Apria.
- Несмотря на положительные финансовые результаты компании, в случае невыполнения обязательств выплаты задолженности по кредитам или невозможности рефинансировать долговые обязательства Apria столкнется со сложностями в дальнейшем привлечении средств и обеспечении долгосрочной финансовой устойчивости бизнеса.
- Прочие риски, связанные с регуляторным воздействием, системами налогообложения, юридическими требованиями, макроэкономическим окружением, стабильностью спроса и т.д.