Большая часть мирового рынка физического рынка золота обрабатывается в Швейцарии, по данным Банка Швейцарии, этот объем составляет 70% от годового объема добываемого золота в мире.
У коллег бытует мнение, что большая часть золота импортируется/экспортируется из Великобритании, и оценки данных транзакций достаточно для оценки состояния спроса/предложения мирового рынка золота. Я не разделяю это мнение, т. к. экспорт в США почти в два раза выше, да и Китай не отстает. То же самое касается импорта.
Прежде чем перейдем к оценке баланса рынка, немного цифр:
Объемы экспорта золота из Швейцарии (спрос на золото) относительно 2008 года (докризисные времена) сократился на 7,5%, при этом этот же показатель по Великобритании упал на 50%, в США вырос на 7%, в Китай и Индию рост экспорта составил 85% и 50% соответственно. Китай по импорту золота из Швейцарии сравнялся с Великобританией.
Импорт Великобритании, как крупного импортера золотой руды, вырос всего на 5%, а Китай нарастил импорт золотой руды на 44%. США обошли всех в импорте золотой руды в Швейцарию, с 2008 года рост экспорта вырос в 3,5 раза. Видимо, из-за этого Трамп начал давить на Швейцарию и обвинил последнюю в нечестной игре валютном рынке. Продавать золотую руду в Швейцарию лучше за дорогой франк.
С учетом того, что объемы взаимных фондов в США и Китае выше, чем в Великобритании, последняя теряет позиции на мировом рынке золота.
На картинке – иллюстрации к вышесказанному:
Верхняя картинка. Баланс экспорта/импорта золота (синяя линия). Можно сказать, что это мировой спрос/предложение физического металла. Показатель строится в динамике от года к году.
Красная линия — ценовая динамика котировок золота от года к году.
Серая область — цена на золото.
Как видим, сейчас резкий спад экспорта относительно импорта, отчасти это погрешность модели, но, так или иначе, от пиков отступили. Примерно так же было в 2011 году на пике цен на золото.
Нижняя картинка — годовая динамика экспорта из Швейцарии (от года к году).
Просматривается направление спроса на золото в мировом масштабе: 2008-2011 годы, наблюдался рост показателя, с 2017 года – снижение. Локально в январе чуть выросли выше ноля, но ниже показателя 2019 года.
ВЫВОД
Не могу разделить мнение коллег об устойчивом спросе на физическом рынке золота и влиянии Великобритании. На физическом рынке также наблюдается дисбаланс, что указывает на перекупленность рынка золота.
История меняется, и сейчас Китай и США более влиятельны на физическом рынке.
Автор : Евгений Халепа, трейдер