Эксперты ожидают стабильных нефтяных цен и курса рубля в долгосрочной перспективе

Независимые эксперты повысили шансы на снижение ключевой ставки до конца 2019 года, кроме того, в долгосрочной перспективе прогнозируется прирост ВВП – около 2% в год; инфляция – 4%. Такие выводы содержатся в майском консенсус-прогнозе Института «Центр развития» НИУ ВШЭ, отражающем видение перспектив российской экономики в 2019-2020 гг. и далее до 2025 г. В опросе приняли участие 24 эксперта из России и других стран.

По сравнению с предыдущим опросом, который проводился в феврале, консенсус-прогнозы по динамике ВВП и ИПЦ практически не изменились. На качественном уровне они означают, что, во-первых, после замедления роста российской экономики до 1,3% в текущем году, в последующие годы рост незначительно ускорится (до 2% в долгосрочной перспективе), и во-вторых, Банк России удержит инфляцию под контролем, достигнув своего инфляционного таргета, по крайней мере, к концу следующего года.

Консенсус-прогноз по ключевой ставке Банка России немного снизился. «Несколько упрощая, можно сказать, что главное изменение заключается в том, что возросла уверенность независимых экспертов в снижении ставки до конца 2019 г.: если раньше усредненный консенсус-прогноз предполагал снижение ставки на половину обычного для Банка России шага снижения, то теперь – примерно на полтора. Довольно значительного снижения (на два шага по 0,25 п.п.) прогнозисты ожидают в 2020 и 2021 гг. В результате реальная процентная ставка может снизиться примерно до 2-2,5%, что обычно считается оптимальным уровнем, вполне совместимым со здоровым экономическим ростом. Сработают ли обычные рыночные механизмы в российских реалиях (и будет ли снижение ставки в достаточной мере стимулировать инвестиции и экономический рост), сказать трудно, поскольку для экономики России необычно большое значение имеют всякого рода нерыночные факторы, начиная от низкого качества институтов и заканчивая антироссийскими санкциями», — сказано в исследовании.

Следуя за текущими тенденциями в динамике нефтяных цен и валютного курса, в долгосрочной перспективе эксперты спрогнозировали несколько более дорогую нефть и несколько более сильный рубль (все – в сравнении с февральским опросом). Нельзя, впрочем, не отметить, что те изменения, которые эксперты заложили в прогноз на семь лет вперед, вполне могут произойти даже не за семь месяцев, а за семь дней. По большому счету это означает, что в долгосрочной перспективе они ожидают стабильного курса рубля и стабильных нефтяных цен.

Что касается опубликованного в апреле базового сценария Минэкономики (который, впрочем, почти не отличается от своей ноябрьской версии), то он рисует сходную с консенсус-прогнозом картину только для текущего года. С 2020 года МЭР закладывает в свой сценарий значительно более низкие цены на нефть, а с 2021 г. – ожидает существенно более высоких темпов роста реального ВВП. Среди участников нашего опроса есть только один эксперт, который прогнозирует 3%-ный рост и то – только в 2025 году. Для остальных прогнозистов рост выше 3% выглядит несбыточной мечтой.

В целом в более или менее длительной временной перспективе консенсус-прогноз предполагает такой сценарий: прирост ВВП – около 2% в год; инфляция – 4%; ключевая ставка Банка России – примерно 2% в реальном выражении. При этом ожидается, что цена нефти колеблется в диапазон 65–67 долл./барр., а валютный курс ослабляется примерно на 1 руб./долл. в год, иногда чуть больше, иногда чуть меньше. Таким образом, большинство экспертов ожидает достаточно спокойную ситуацию в финансовом секторе при стагнации или (в лучшем случае) вялом росте – в реальном.