Рост прибыли «Ростелекома» на 58% иллюстрирует главную идею, которую акцентирует глава компании, Михаил Осеевский: лидирующий телеком поставил во главу угла эффективность операций. Это имеет целью увеличение свободного денежного потока (он улучшился на 8,4 млрд руб.), и создает основу для ежегодного увеличения дивидендов на 5%.
Все это звучит очень позитивно, но игроки рынка про это уже слышали в апреле, поэтому не видят тут новой информации. Акции немного подешевели вчера и остаются почти без движения сегодня.
Рост выручки на 9% в сравнении с аналогичным кварталом предыдущего года отнюдь не является типичным в последние годыдля российских телекомов. Впрочем, по сравнению с последним кварталом прошлого года, рост отсутствует. Стратегию «Ростелекома» можно интерпретировать как стратегию роста с одновременным увеличением эффективности, и гнаться сразу за двумя этими зайцами, разумеется, сложно. Заявленная ранее цель достичь выручки в 700 млрд руб. в 2025 году требует средних темпов прироста в 5%. Пока они выше, но, вообще говоря, для отрасли в последние годы типичны скорее от 0 до 3%. Дивиденды фактически планируется увеличивать пропорционально выручке.
Драйвер роста– это развитие»цифровых» направлений. В первую очередь, это облачные технологии.Второе направление агрессивного роста – информационная безопасность. Третье направление – цифровая медицина. Только сегодня появилось сообщение о привлечении в соответствующий проект профильного отраслевого стратега.Наконец, очевидно, что «Ростелеком» останется крупнейшим игроком цифровизации государственных услуг, непременным участником проектов создания «умных» городов, транспортных сетей и т.п. Вместе со «Сбером» оператор будет развивать Единую биометрическую систему, и можно надеяться, что разовьет до того, как киберкриминал научится легко справляться с биометрией.
Мы рекомендуем «Держать» обыкновенные акции «Ростелекома», целевая цена на конец года – 115,0 рублей, что на 12% выше их текущей стоимости.
