|
iShares U.S. Consumer Services ETF |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$265,00 |
|
Текущая цена |
$241,41 |
|
Потенциал роста |
10% |
Краткое описание инструмента
- iShares U.S. Consumer Services ETF (IYC) — индексный фонд, отслеживающий инвестиционный результат Dow Jones U.S. Consumer Services Index и состоящий из акций американских компаний, которые представляют потребительский сектор. Данный фонд запущен в 2000 году, а управляющей компанией является BlackRock.
- С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца января текущего года) доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила 5,2%, при этом в начале сентября достигнута установленная нами целевая цена $253, а за последние 6 месяцев доходность фонда составила 39,1%.
- Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе данный ETF будет и далее приносить хорошую прибыль, учитывая, что в его составе находятся бумаги крупных перспективных представителей потребительского сектора.
- Пандемия существенно отразилась на потребительских доходах и, соответственно, на расходах американцев, а также внесла изменения в их поведение и предпочтения. Тем не менее спрос на потребительские товары, на наш взгляд, будет оставаться стабильным даже в случае замедления американской и мировой экономики, поскольку сектору в целом ничего не угрожает.
Мы продолжаем рассматривать iShares U.S. Consumer Services ETF в качестве привлекательного инструмента для инвесторов и повышаем целевую цену до $265, что эквивалентно 10%-му потенциалу роста от текущих уровней.
|
Основные сведения |
|
|
ISIN |
US4642875805 |
|
Рыночная капитализация |
$1,0 млрд |
|
Страна домицилирования |
США |
|
Фондовая биржа |
NYSE |
|
Дата запуска |
12.06.2000 |
|
Валюта |
USD |
|
Заявленный уровень расходов |
0,43% |
|
Динамика ETF |
|
|
3М |
11,20% |
|
6М |
39,10% |
|
1Y |
11,30% |
Краткое описание
iShares U.S. Consumer Services ETF (IYC) — индексный фонд, отслеживающий инвестиционный результат Dow Jones U.S. Consumer Services Index и состоящий из акций американских компаний, которые представляют потребительский сектор. Данный фонд запущен в 2000 году, а управляющей компанией является BlackRock. География инвестирования — США, биржа — NYSE Arca.
Динамика ETF в сравнении с S&P 500
На сегодняшний день в состав фонда входят торгующиеся в США бумаги 155 компаний потребительского сектора, среди которых наибольшую долю занимают ретейлеры диверсифицированных и специализированных товаров, медиакомпании, а также представители гостиничного бизнеса и сферы развлечений.
Структура iShares U.S. Consumer Services ETF по сегментам (топ-10)
Источник: etf.com
Факторы роста
С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца января текущего года) доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила 5,2%, при этом в начале сентября достигнута установленная нами целевая цена $253, а за последние 6 месяцев доходность фонда составила 39,1%.
Сравнительная динамика iShares U.S. Consumer Services ETF и S&P 500 за 6 месяцев
Источник: www.finance.yahoo.com
Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе данный ETF будет и далее приносить хорошую прибыль, учитывая, что в его составе находятся бумаги крупных перспективных представителей потребительского сектора. В то же время сдерживающими факторами для роста акций данного сектора будут предстоящие президентские выборы, вызывающие большую неопределенность, а также дальнейшее распространение коронавируса. Пандемия существенно отразилась на потребительских доходах и, соответственно, на расходах американцев, а также внесла изменения в их поведение и предпочтения. Тем не менее спрос на потребительские товары, на наш взгляд, будет оставаться стабильным даже в случае замедления американской и мировой экономики, поскольку сектору в целом ничего не угрожает.
В периоды экономических потрясений бумаги потребительского сектора обычно торгуются лучше рынка ввиду сохранения высокого спроса на товары первой необходимости. В частности, многие продуктовые сети США зафиксировали значительный рост активности с начала пандемии коронавирусной инфекции COVID-19. Кроме того, по предварительным данным, индекс потребительских настроений в США, рассчитываемый Мичиганским университетом, вырос в сентябре с 74,1 пункта месяцем ранее до 78,9 пункта. Таким образом, значение показателя достигло максимального уровня с марта текущего года.
Ниже представлена динамика подиндекса потребительского сектора S&P 500 Consumer Discretionary Index с начала года. Заметим, что с января 2020 года индекс продемонстрировал рост на 18,1%, а за последние шесть месяцев подскочил на 50,2%, что также свидетельствует о перспективном развитии отрасли в целом, несмотря на «коронакризис».
Источник: www.stockcharts.com
Между тем в течение последних десяти лет рассматриваемый нами индексный фонд iShares U.S. Consumer Services ETF приносил годовую доходность от 1,8% до 41,5% (см. ниже):
Источник: www.finance.yahoo.com
Топ-10 акций компаний с наиболее высокими долями (по состоянию на 23 сентября):
|
Название компании |
Сектор |
Доля (%) |
|
AMAZON |
Второстепенные товары и услуги |
9,50 |
|
HOME DEPOT |
Второстепенные товары и услуги |
8,22 |
|
COMCAST |
Коммуникации |
4,74 |
|
MCDONALD’S |
Второстепенные товары и услуги |
4,64 |
|
COSTCO WHOLESALE |
Товары массового потребления |
4,64 |
|
WALMART |
Товары массового потребления |
4,53 |
|
NETFLIX |
Коммуникации |
4,38 |
|
WALT DISNEY |
Коммуникации |
4,31 |
|
LOWE’S COMPANIES |
Второстепенные товары и услуги |
3,82 |
|
STARBUCKS |
Второстепенные товары и услуги |
3,09 |
Источник: www.ishares.com
Рассмотрим финансовые результаты компаний из таблицы выше. Согласно отчетности крупнейшего в мире интернет-ретейлера Amazon.com за второй квартал, чистая прибыль достигла $ 5,2 млрд, или $ 10,3 на акцию, против $ 5,22 на бумагу за аналогичный период прошлого года, превысив усредненный прогноз аналитиков $ 1,48 на акцию. Продажи тем временем возросли на 40% и оказались на уровне $ 88,9 млрд против $ 63,4 млрд, зафиксированных годом ранее, тогда как аналитики в среднем ожидали $ 81,45 млрд.
Стоит отметить, что онлайн-продажи компании во втором квартале увеличились на 48% г/г и составили $45,9 млрд, а выручка подразделения Amazon Web Services (AWS) подскочила почти на 29% г/г и достигла $ 10,81 млрд. Оптимистичными выглядят прогнозы Amazon на текущий квартал — ожидается, что совокупная выручка составит порядка $ 87–93 млрд при операционной прибыли в диапазоне $ 2–5 млрд с учетом возможных расходов на сумму $ 2 млрд, связанных с COVID-19.
Финансовые результаты Amazon за второй квартал и первое полугодие
|
В млн $ |
Второй квартал |
Первое полугодие |
||
|
Северная Америка |
2019 |
2020 |
2019 |
2020 |
|
Чистые продажи |
38,653 |
55,436 |
74,465 |
101,563 |
|
Операционные расходы |
37,089 |
53,295 |
70,614 |
98,111 |
|
Операционная прибыль |
1,564 |
2,141 |
3,851 |
3,452 |
|
Международные рынки |
||||
|
Чистые продажи |
16,370 |
22,668 |
32,563 |
41,774 |
|
Операционные расходы |
16,971 |
22,323 |
33,253 |
41,826 |
|
Операционная прибыль (убыток) |
(601) |
345 |
(690) |
(52) |
|
AWS |
||||
|
Чистые продажи |
8,381 |
10,808 |
16,076 |
21,027 |
|
Операционные расходы |
6,260 |
7,451 |
11,733 |
14,595 |
|
Операционная прибыль |
2,121 |
3,357 |
4,343 |
6,432 |
|
Консолидированные результаты |
||||
|
Чистые продажи |
63,404 |
88,912 |
123,104 |
164,364 |
|
Операционные расходы |
60,320 |
83,069 |
115,600 |
154,532 |
|
Операционная прибыль |
3,084 |
5,843 |
7,504 |
9,832 |
|
Чистая прибыль |
2,625 |
5,243 |
6,186 |
7,778 |
Источник: пресс-релиз Amazon
При этом прогнозы по будущей выручке тоже выглядят довольно оптимистично:
В то же время оператор крупнейшей в США сети магазинов товаров для дома Home Depot также отчитался об увеличении прибыли в минувшем квартале. Так, чистая прибыль за три месяца с окончанием 2 августа составила $ 4,33 млрд, или $4,02 в расчете на одну акцию по сравнению с $ 3,48 млрд, или $ 3,17 на бумагу годом ранее. Заметим, что аналитики ожидали данный показатель на уровне $3,68 на акцию.
Выручка компании в рассматриваемом периоде увеличилась с $ 30,84 млрд годом ранее до $ 38,05 млрд, что оказалось выше усредненного прогноза аналитиков в $ 34,53 млрд. При этом сопоставимые продажи выросли на 23,4% г/г, превзойдя ожидания аналитиков в 12,2% г/г. Более того, компания объявила о том, что выплатит квартальные дивиденды в размере $1,5 на акцию (примечательно, что дивиденды выплачиваются 134-й квартал подряд).
Финансовые результаты Home Depot за второй фискальный квартал и шесть месяцев 2020 фискального года
|
В млн $, кроме прибыли на акцию |
3 месяца с окончанием 2 августа |
6 месяцев с окончанием 2 августа |
||
|
2019 |
2020 |
2019 |
2020 |
|
|
Чистые продажи |
30,839 |
38,053 |
57,220 |
66,313 |
|
Операционная прибыль |
4,896 |
6,067 |
8,493 |
9,343 |
|
EBIT |
4,613 |
5,730 |
7,937 |
8,699 |
|
Чистая прибыль |
3,479 |
4,332 |
5,992 |
6,577 |
|
Разводненная прибыль на акцию |
3,17 |
4,02 |
5,43 |
6,11 |
Источник: пресс-релиз Home Depot
Прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы представлены ниже:
Не столь успешными оказались квартальные финансовые результаты оператора сети ресторанов быстрого питания McDonald’s. Согласно отчетности компании, чистая прибыль во втором квартале составила $483,8 млн или 65 центов на акцию по сравнению с $1,52 млрд или $1,97 на бумагу годом ранее. В то же время скорректированная прибыль на акцию оказалась на уровне 22 центов против консенсус-прогноза в 74 цента.
Выручка в отчетном периоде сократилась с $5,41 млрд за аналогичный период прошлого года до $ 3,76 млрд, но превысила усредненный прогноз аналитиков $ 3,70 млрд. При этом объем мировых сопоставимых продаж снизился на 23,9% г/г, а в США — на 8,7% г/г, тогда как аналитики ожидали снижения мировых сопоставимых продаж на 22,8% г/г.
Финансовые результаты McDonald‘s за второй квартал и первое полугодие
|
Показатель |
Второй квартал |
Первое полугодие |
||
|
2019 |
2020 |
2019 |
2020 |
|
|
Выручка (млн $) |
5409,8 |
3761,5 |
10433,9 |
8475,9 |
|
Операционная прибыль (млн $) |
2273,9 |
961,1 |
4367,9 |
2654,7 |
|
Чистая прибыль (млн $) |
1516,9 |
483,8 |
2845,3 |
1590,7 |
|
Разводненная прибыль на акцию ($) |
1,97 |
0,65 |
3,69 |
2,12 |
|
Сопоставимые продажи в США |
5,7% |
-8,7% |
||
|
Совокупные сопоставимые продажи |
6,5% |
-23,9% |
||
Источник: пресс-релиз McDonald’s
Тем не менее прогнозы по выручке на ближайшие кварталы являются в целом положительными, что можно увидеть из диаграммы, представленной ниже. После постепенного снижения показателя в течение предыдущих нескольких лет намечается его рост.
Американский ретейлер Costco Wholesale отчитался о чистой прибыли в четвертом фискальном квартале, завершившемся 30 августа. Она составила $ 1,39 млрд, или $ 3,13 на акцию, по сравнению с $ 1,097 млрд, или $ 2,47 на бумагу, годом ранее. Чистые продажи тем временем повысились на 12,5% г/г и достигли $ 52,28 млрд. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль на уровне $ 2,80 на акцию при продажах в размере $ 52,1 млрд.
По итогам всего фискального года чистая прибыль Costco составила $ 4 млрд, или $ 9,02 на акцию, против $ 3,66 млрд, или $ 8,26 на бумагу, годом ранее, а годовые продажи возросли на 9,3% г/г и достигли $ 163,22 млрд. Сопоставимые продажи, в свою очередь, увеличились в минувшем квартале на 11,4% г/г, а по итогам всего года — на 7,7% г/г, при этом продажи онлайн подскочили за три месяца на 90,6% г/г, а за весь год — на 49,5% г/г.
Финансовые результаты Costco за четвертый фискальный квартал и 2020 финансовый год
|
Показатель |
4 фискальный квартал |
Фискальный год |
||
|
Выручка (млн $) |
2020 |
2019 |
2020 |
2019 |
|
Выручка (млн $) |
52277 |
46448 |
163220 |
149351 |
|
Операционная прибыль (млн $) |
1929 |
1463 |
5435 |
4737 |
|
Чистая прибыль (млн $) |
1389 |
1097 |
4002 |
3659 |
|
Разводненная прибыль на акцию ($) |
3,13 |
2,47 |
9,02 |
8,26 |
|
Сопоставимые продажи в США |
11,0% |
8,1% |
||
|
Совокупные сопоставимые продажи |
11,4% |
7,7% |
||
Как видно из диаграммы ниже, прогнозы по выручке компании на ближайшие несколько кварталов выглядят весьма оптимистично:
Ударно за минувший квартал отчиталась крупнейшая в мире сеть оптовой и розничной торговли Walmart. Так, чистая прибыль во втором фискальном квартале, завершившемся 31 июля, составила $ 6,48 млрд, или $ 2,27 на акцию, по сравнению с $ 3,61 млрд, или $ 1,26 на бумагу, годом ранее. Скорректированная прибыль тем временем оказалась на уровне $ 1,56 на одну акцию, превысив усредненные прогнозы аналитиков $ 1,25 на бумагу.
Выручка в отчетном периоде возросла с $ 130,38 млрд годом ранее до $ 137,74 млрд, что оказалось выше средних ожиданий аналитиков в размере $ 135,57 млрд.
Стоит отметить, что сопоставимые продажи на территории США возросли на 9,3% г/г против ожидаемых 5,4% г/г, а чистые продажи на американском рынке повысились на 9,5% г/г, до $ 93,3 млрд. В то же время продажи в подразделении Sam’s Club подросли на 8,8% г/г и достигли $ 16,4 млрд, а объем продаж на зарубежных рынках сократился на 6,8% г/г, до $ 27,2 млрд, ввиду падения спроса в Индии, Африке и Центральной Америке. При этом чистые продажи мексиканского бизнеса Walmex увеличились на 5,7% г/г, а темпы роста чистых продаж в Китае и Канаде составили 10,4% г/г и 13,9% г/г соответственно. Примечательно, что онлайн-продажи Walmart в США взлетели в минувшем квартале на 97% г/г.
Финансовые результаты Walmart за второй квартал и шесть месяцев 2021 фискального года
|
В млн $, кроме прибыли на акцию |
3 месяца с окончанием 31 июля |
6 месяцев с окончанием 31 июля |
||
|
Совокупная выручка |
2020 |
2019 |
2020 |
2019 |
|
Совокупная выручка |
137 742 |
130 377 |
272 364 |
254 302 |
|
Операционная прибыль |
6059 |
5583 |
11 283 |
10 528 |
|
Прибыль до уплаты налогов |
8646 |
4913 |
14 042 |
10 070 |
|
Консолидированная чистая прибыль |
6439 |
3680 |
10 513 |
7586 |
|
Консолидированная чистая прибыль, причитающаяся Walmart |
6476 |
3610 |
10 466 |
7452 |
|
Разводненная прибыль на акцию |
2,27 |
1,26 |
3,67 |
2,59 |
Источник: пресс-релиз Walmart
Прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы представлены ниже:
Тем временем американский провайдер потокового вещания видео Netflix заявил, что чистая прибыль во втором квартале подскочила на 165% г/г и составила $ 720 млн, или $ 1,59 на акцию, по сравнению с $ 270,7 млн, или 60 центами на бумагу, годом ранее. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль в размере $ 1,81 в расчете на акцию. Выручка, в свою очередь, возросла с $ 4,92 млрд годом ранее до $ 6,15 млрд, превысив средние ожидания аналитиков $ 6,08 млрд. Количество новых подписчиков компании увеличилось в отчетном периоде на 15,77 млн, что оказалось выше усредненных прогнозов в 8,2 млн.
Финансовые результаты Netflix за второй квартал и первое полугодие
|
В млн $, кроме прибыли на акцию |
Второй квартал |
Первое полугодие |
||
|
2020 |
2019 |
2020 |
2019 |
|
|
Совокупная выручка |
6148,3 |
4923,1 |
11916 |
9444,1 |
|
Операционная прибыль |
1357,9 |
706,4 |
2316,2 |
1165,5 |
|
Прибыль до уплаты налогов |
1035,6 |
500,9 |
1831,5 |
900,6 |
|
Чистая прибыль |
720,2 |
270,7 |
1429,3 |
614,7 |
|
Разводненная прибыль на акцию |
1,59 |
0,60 |
3,15 |
1,36 |
Источник: пресс-релиз Netflix
Ниже представлены прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы:
Согласно квартальной отчетности медийного гиганта Walt Disney, выручка в третьем фискальном квартале с окончанием в июне упала на 41,8% г/г, до $ 11,78 млрд, и не дотянула до усредненных прогнозов $ 12,39 млрд. В частности, выручка от медийных сетей сократилась на 2% г/г, до $ 6,56 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров уменьшилась на 85% г/г, до $ 983 млн, от студийной деятельности снизилась на 55% г/г, до $ 1,74 млрд, а от направления direct-to-consumer- подросла на 2% г/г, до $ 3,97 млрд.
Чистый убыток составил $ 4,72 млрд, по сравнению с прибылью в размере $ 1,43 млрд, зафиксированной годом ранее, а скорректированная прибыль на акцию составила $ 0,08 и оказалась на 75 центов выше среднерыночных ожиданий.
Число подписчиков Disney+ по состоянию на конец квартала составило 57,75 млн, в сравнении с 33,5 млн по состоянию на конец предыдущего квартала, при этом число подписчиков ESPN Plus достигло 8,5 млн, по сравнению с 7,9 млн кварталом ранее.
Финансовые результаты Walt Disney за третий фискальный квартал и девять месяцев 2020 финансового года
|
В млн $, кроме прибыли на акцию |
3 месяца с окончанием в июне |
9 месяцев с окончанием в июне |
||
|
2020 |
2019 |
2020 |
2019 |
|
|
Совокупная выручка |
11 779 |
20 262 |
50 681 |
50 489 |
|
Прибыль (убыток) до уплаты налогов |
(4840) |
2009 |
(1163) |
12 676 |
|
Чистая прибыль (убыток) |
(4718) |
1430 |
(2122) |
9648 |
|
Разводненная чистая прибыль (убыток) на акцию |
(2,61) |
0,79 |
(1,17) |
5,97 |
|
Скорректированная прибыль (убыток) на акцию |
0,08 |
1,34 |
2,22 |
4,74 |
Источник: пресс-релиз Walt Disney
Что касается прогнозов по выручке компании, то ожидается ее снижение в течение ближайших трех кварталов, после чего показатель начнет вновь расти.
Особое внимание на индексный фонд iShares U.S. Consumer Services ETF мы советуем обратить инвесторам, заинтересованным во вложениях в американский потребительский сектор, но не имеющим достаточно времени, возможностей и профессиональных навыков для поиска отдельных бумаг и самостоятельного формирования портфеля.
Потребительский сектор в США является, пожалуй, самым развитым в экономике и служит основным драйвером ее роста. Даже в небольших нишах потребительского рынка есть свои гиганты и не только на национальном, но и на мировом уровне. Американский потребительский сектор наиболее развитый в мире, при этом высокая емкость потребительского рынка позволяет получать большие доходы многим крупным компаниям, в связи с чем мы полагаем, что iShares U.S. Consumer Services ETF является хорошим инструментом для вложений.
Несмотря на то что пандемия коронавирусной инфекции COVID-19 существенно затронула деятельность многих представителей потребительского сектора, в данной отрасли все равно есть свои лидеры и перспективные игроки, которые смогут успешно преодолеть кризис, вызванный пандемией. Об этом свидетельствуют и представленные выше отчетности и прогнозы по выручке компаний, акции которых входят в первую десятку с наиболее высокими долями в фонде.
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике iShares U.S. Consumer Services ETF можно наблюдать бычьи «флаги», в связи с чем в долгосрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости данного ETF.
Источник: www.charts.whotrades.com
С учетом всех вышеизложенных факторов, мы продолжаем рассматривать iShares U.S. Consumer Services ETF в качестве привлекательного инструмента для инвесторов и повышаем целевую цену до $ 265, что эквивалентно 10%-му потенциалу роста от текущих уровней.