Эксперты Банка России оценили влияние падения цен на нефть на волатильность курса рубля.
Снижение нефтяных цен и рост их волатильности практически не отразились на динамике обменного курса рубля к доллару США и ожидаемой волатильности по паре доллар США/рубль на срок три месяца, особенно в сравнении с предыдущими периодами, отмечает ЦБ в ноябрьском выпуске «Обзора рисков финансовых рынков».
Волатильность обменного курса рубля вернулась к значениям, предшествующим всплеску волатильности в августе. В ноябре она соответствовала среднему уровню и находилась в пределах значений, характерных для ЕМЕ с сырьевой структурой экспорта.
Таким образом, стабилизация ситуации на российском финансовом рынке позволяет Банку России в январе 2019 года возобновить интервенции на валютном рынке в рамках бюджетного правила. Формирование цен на нефть на более низких уровнях относительно значений, достигнутых до решения Банка России о приостановке покупок, означает также снижение объема ежемесячных операций.
В исследовании ЦБ отмечено, что по мере того, как экономическая политика в России стала носить более контрциклический характер (произошел переход к управлению процентными ставками и инфляционному таргетированию, также было введено бюджетное правило), чувствительность валютного курса к шокам нефтяного рынка снизилась. «Это может быть объяснено повышением значимости прочих факторов, влияющих на динамику курса рубля, среди которых глобальный интерес к риску и геополитические факторы», — делают вывод эксперты.