Новость о переносе ГОСА «Сбербанка» представляется негативной для акций банка. На наш взгляд, перенос ГОСА был вызван не только эпидемией коронавируса, но также, по всей вероятности, и быстро развивающимся полномасштабным экономическим кризисом в России, который может затронуть многие отрасли, предприятия, МСБ и банки.
На данном этапе очень сложно оценить реальные последствия коронавирусной эпидемии, введения нерабочих дней и обвала цен на нефть для российской экономики. Мы полагаем, что руководство «Сбербанка» хочет оценить, как будут развиваться события к середине июля.
На наш взгляд, в наиболее пессимистичном сценарии, если кризис окажется по-настоящему глубоким, руководство может рассмотреть возможность пересмотра дивидендов за 2019 (сейчас 18.7 руб. на акцию), как это уже сделали многие европейские банки.
В результате, по нашим оценкам, акции «Сбербанка» в ближайшие месяцы будут отставать от рынка, пока не сформируется более полная картина состояния российской экономики.