«Юнипро» отчиталась о снижении прибыли акционеров на 67% до 8,1 млрд руб. в 1-м полугодии, что было связано с высокой базой 1П 2017, когда было получено страховое возмещение 20,4 млрд руб. Без учета этого фактора скорректированная прибыль, по нашим оценкам, показала небольшой рост 1,2% относительно прошлого года. Скорректированная EBITDA повысилась на 2,8%, маржа составила 34,6% в сравнении с 33,5% годом ранее.
Выручка компании сократилась на 0,4% до 37,6 млрд руб, на фоне уменьшения выработки электроэнергии в 1П 2018 на 7,4% относительно прошлого года. Частично было компенсировано реализацией мощности по ДПМ.
Компания подтвердила ввод в эксплуатацию аварийного 3-го энергоблока Березовской ГРЭС в 3К 2019 и бюджет на его восстановление.
Менеджмент сохранил годовой прогноз по EBITDA 26-28 млрд руб., а также выплату дивидендов в декабре 2018 в размере 7 млрд руб. или 0,111 руб. на акцию. Ожидаемая доходность дивиденда 4,2%. Компания сейчас разрабатывает среднесрочную дивидендную политику и планирует представить ее в 4-м квартале после первых результатов по участию в программе модернизации.
Квартальные результаты в целом нейтральны. Учитывая хорошую историю выплат и ожидания роста прибыли в 2019-2020, мы сохраняем интерес к акциям «Юнипро», как к одной из самых интересных дивидендных историй в российского генерации.