|
Walt Disney Co |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$ 132 |
|
Текущая цена: |
$ 111,41 |
|
Потенциал роста: |
18,5% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки с образами из кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
- Опубликованный компанией отчет за первый фискальный квартал мы оцениваем в целом положительно и не усматриваем поводов для беспокойства в финансовых показателях Walt Disney.
- Грядущийзапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочной перспективе.
Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
|||
|
ISIN |
US2546871060 |
||
|
Рыночная капитализация |
$166,09 млрд |
||
|
Enterprise Value (EV) |
$187,50 млрд |
||
|
Динамика акций |
|||
|
3М |
-4,5% |
||
|
12М |
4,9% |
||
|
5Y |
47,4% |
||
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
|||
|
2018 |
2017 |
||
|
Выручка |
59,39 |
55,70 |
|
|
EBITDA |
17,97 |
16,93 |
|
|
Чистая прибыль |
10,96 |
10,92 |
|
|
Прибыль на акцию, $ |
7,24 |
7,04 |
|
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
|
2018 |
2017 |
||
|
Маржа EBIT DA |
30,26% |
30,39% |
|
|
Маржа чистой прибыли |
18,46% |
19,61% |
|
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам первого фискального квартала выручка компании снизилась на 0,3% г/г до $15,3 млрд и на $250 млн превзошла усредненные прогнозы.
Операционная прибыль сегмента медийных сетей увеличилась на 7% до $1,33 млрд, в сегменте парков и потребительских продуктов – возросла на 10% до $2,15 млрд, а в студийном сегменте – на 63% до $309 млн.
Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,84 и оказалась на 30 центов выше среднерыночных ожиданий.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 7% до $5,92 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 5% до $6,82 млрд, от студийной деятельности – уменьшилась на 27% до $1,82 млрд.
Мы в целом положительно оцениваем квартальную отчетность Walt Disney, оправдавшую наши ожидания, и обращаем внимание на два аспекта – ощутимый рост выручки медийных сетей и удвоение числа подписчиков ESPN+ за последние несколько месяцев.
Мы констатируем, что Disney продолжает свою цифровую трансформацию, чтобы конкурировать с Netflix и другими поставщиками развлекательного онлайн-контента посредством своих новых сервисов Disney+ и ESPN+. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,6%.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.
|
Компания |
EV/EBITDA |
P/E |
P/CF |
P/E Forward |
|
Walt Disney Co |
10.43 |
15.40 |
11.73 |
15.62 |
|
Twenty-First Century Fox Inc |
15.50 |
25.34 |
22.95 |
22.94 |
|
CBS Corp |
8.86 |
10.66 |
17.25 |
10.08 |
|
News Corp |
7.33 |
8.65 |
30.04 |
|
|
Comcast Corp |
9.34 |
14.68 |
6.92 |
16.87 |
|
DISH Network Corp |
10.13 |
11.58 |
5.71 |
12.70 |
|
Peer Mean |
10.23 |
15.57 |
12.30 |
18.52 |
|
Entertainment |
11.93 |
20.72 |
15.41 |
20.44 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-1.9% |
1.1% |
4.8% |
18.6% |
|
Потенциал роста/падения к сфере развлечений |
14.4% |
34.6% |
31.3% |
30.8% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Disney формируется «восходящий треугольник», после пробития которого в среднесрочной перспективе может наметиться виток роста.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и устанавливаем целевой уровень на отметке $132 на ближайшие 15 месяцев.