Walt Disney Co |
|
Рекомендация |
Покупать |
Целевая цена: |
$160 |
Текущая цена: |
$142,53 |
Потенциал роста/снижения: |
11,9% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- В марте компания поглотила активы 21st Century Fox.
- Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
- Опубликованный компанией отчет за второй фискальный квартал мы оцениваем конструктивно и не усматриваем поводов для беспокойства в финансовых показателях Walt Disney.
- Грядущийзапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».
Основные сведения |
||
ISIN |
US2546871060 |
|
Рыночная капитализация |
$256,51 млрд |
|
Enterprise Value (EV) |
$318,77 млрд |
|
Динамика акций |
||
3М |
27,3% |
|
6М |
30,8% |
|
12M |
35,3% |
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
2018 |
2017 |
|
Выручка |
59,39 |
55,70 |
EBITDA |
17,97 |
16,93 |
Чистая прибыль |
10,96 |
10,92 |
Прибыль на акцию, $ |
7,24 |
7,04 |
Финансовые коэффициенты, % |
||
2018 |
2017 |
|
Маржа EBIT DA |
30,26% |
30,39% |
Маржа чистой прибыли |
18,46% |
19,61% |
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам второго фискального квартала выручка компании увеличилась на 2,5% г/г до $14,92 млрд и на $390 млн превзошла усредненные прогнозы.
В частности, выручка от медийных сетей осталась на неизменном уровне $5,5 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 5% до $6,2 млрд, от студийной деятельности – уменьшилась на 27% до $1,82 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,61 и оказалась на 4 цента выше среднерыночных ожиданий.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
Стоит отметить, что недавно приобретенный бизнес 21st Century Fox добавил компании $373 млн выручки (во второй фискальный квартал вошли 11 дней с того момента, как этот бизнес стал принадлежать Disney).
Мы в целом конструктивно оцениваем квартальную отчетность Walt Disney, оправдавшую наши ожидания, и констатируем, что Disney продолжает свою цифровую трансформацию, чтобы конкурировать с Netflix и другими поставщиками развлекательного онлайн-контента посредством своих новых сервисов Disney+ и ESPN+. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.
Дополнительным преимуществом для Walt Disney станет бывший топ-менеджер Netflix Мэтт Броди, которого медийный гигант переманил для разработки контента будущей стриминговой платформы. Запуск платформы ожидается 12 ноября, и Броди займется разработкой ее международного контента.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к сектору все еще сохраняется, а переоцененность по отношению к основным конкурентам, на наш взгляд, оправдана и не помешает дальнейшему росту бумаг компании.
Компания |
P/E |
P/Book |
P/E Forward |
Walt Disney Co |
16.03 |
2.82 |
21.49 |
CBS Corp |
6.46 |
4.38 |
10.32 |
News Corp |
0.85 |
30.83 |
|
Comcast Corp |
16.07 |
2.60 |
13.45 |
DISH Network Corp |
13.32 |
2.05 |
17.52 |
Peer Median |
13.32 |
2.32 |
15.49 |
Entertainment |
30.42 |
2.42 |
21.69 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-16.9% |
-17.7% |
-27.9% |
Потенциал роста/падения к сфере развлечений |
89.8% |
-14.2% |
0.9% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Disney в соответствии с нашими ожиданиями был пробит вверх «восходящий треугольник», и потенциал укрепления в рамках отработки фигуры в среднесрочной перспективе сохраняется.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и устанавливаем целевой уровень на отметке $160 на ближайшие 12 месяцев.