|
Walt Disney Co |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$167 |
|
Текущая цена: |
$147,65 |
|
Потенциал роста: |
13,1% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть в США, Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- В марте компания поглотила активы 21st Century Fox.
- Опубликованный компанией отчет за четвертый фискальный квартал мы оцениваем позитивно и отмечаем, что интеграция приобретенных активов начала ожидаемым образом отражаться на финансовых результатах.
- Состоявшийся в ноябрезапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
- С момента запуска платформы 12 ноября бумаги компании подорожали на 8%, а за период с нашего последнего обновления рекомендации (в августе) принесли доходность в размере 9,5%.
Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения
|
||
|
ISIN |
US2546871060 |
|
|
Рыночная капитализация |
$265,97 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$321,52 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
9,1% |
|
|
6М |
10,3% |
|
|
12M |
27,9% |
|
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
|
2018 |
2017 |
|
|
Выручка |
59,39 |
55,70 |
|
EBITDA |
17,97 |
16,93 |
|
Чистая прибыль |
10,96 |
10,92 |
|
Прибыль на акцию, $ |
7,24 |
7,04 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2018 |
2017 |
|
|
Маржа EBIT DA |
30,26% |
30,39% |
|
Маржа чистой прибыли |
18,46% |
19,61% |
Сравнение доходности акций Walt Disney и индекса S&P500
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам четвертого фискального квартала, завершившегося в сентябре, выручка компании увеличилась на 33,5% г/г до $19,1 млрд и превзошла усредненные прогнозы на $80 млн.
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 22% до $6,51 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 8% до $6,66 млрд, от студийной деятельности – на 52% до $3,31 млрд, а от направления direct-to-consumer – на 316% до $3,43 млрд.
Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,07 и оказалась на 10 центов выше среднерыночных ожиданий.
Мы констатируем, что рост выручки Walt Disney более чем на треть был обусловлен успешной интеграцией активов 21st Century Fox. Выручка от бродкастинга показала неожиданно сильный рост на 26% до отметки $2,27 млрд.
Медийный гигант 12 ноября запустил свою долгожданную платформу Disney+, и наши оптимистичные ожидания относительно рыночной реакции на ее запуск уже начали материализовываться.
Мы по-прежнему считаем, что Disney+ имеет все шансы стать если не «убийцей Netflix», то по крайней мере его сильным конкурентом, способным потеснить популярную стриминговую платформу за счет излюбленного зрителями диснеевского контента.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным и качественным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, Walt Disney торгуется с ощутимой премией по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, что на данном этапе представляется нам оправданным с точки зрения масштабов бизнеса компании, ее бренда, репутации и прочих факторов, поэтому мы по-прежнему не считаем переоцененность препятствием для вложений в акции Walt Disney.
|
Компания |
P/E |
P/Book |
P/S |
P/E Forward |
|
Walt Disney Co |
22.38 |
2.96 |
3.82 |
26.64 |
|
CBS Corp |
5.10 |
2.92 |
0.96 |
7.97 |
|
Comcast Corp |
16.56 |
2.60 |
1.87 |
13.17 |
|
DISH Network Corp |
14.45 |
1.78 |
1.41 |
17.14 |
|
Peer Median |
14.45 |
2.60 |
1.41 |
13.17 |
|
Entertainment |
30.20 |
2.32 |
2.23 |
21.26 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-35.5% |
-12.2% |
-63.1% |
-50.6% |
|
Потенциал роста/падения к сфере развлечений |
34.9% |
-21.7% |
-41.7% |
-20.2% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике Disney имеет место последовательная отработка ранее пробитого «восходящего треугольника», а затем и локального «клина», и потенциал укрепления в среднесрочной перспективе все еще не исчерпан.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и повышаем целевой уровень до отметки $167 на ближайшие 12 месяцев.