ВТБ представил хороший финансовый отчет за IV квартал 2021 г. Чистая прибыль банка составила 69,8 млрд руб. против лишь 16,2 млрд руб. в аналогичном периоде 2020 г. и оказалась несколько выше консенсус-прогноза. При этом за 2021 г. в целом показатель вырос в 4,3 раза до 327,4 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) составила 16,5%.
Результат был обусловлен неплохой динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, улучшение экономической ситуации в РФ позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.
ВТБ: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2021 г. (млрд руб.)
|
|
4К21 |
4К20 |
Изменение |
2021 |
2020 |
Изменение |
|
Чистый процентный доход |
170,6 |
144,2 |
18,3% |
646,3 |
531,7 |
21,6% |
|
Чистый комиссионный доход |
35,0 |
40,9 |
-14,4% |
158,5 |
136,8 |
15,9% |
|
Расходы на резервирование |
37,6 |
63,9 |
-41,2% |
116,0 |
249,8 |
-53,6% |
|
Операционные расходы |
102,9 |
77,8 |
32,3% |
308,8 |
269,9 |
14,4% |
|
Чистая прибыль |
69,8 |
16,2 |
330,9% |
327,4 |
75,3 |
334,8% |
|
Чистая процентная маржа |
3,7% |
3,8% |
-0,1 п.п. |
3,8% |
3,8% |
0,0 п.п. |
|
Рентабельность капитала |
12,8% |
3,7% |
9,1 п.п. |
16,5% |
4,4% |
12,1 п.п. |
|
Рентабельность активов |
1,3% |
0,4% |
0,9 п.п. |
1,8% |
0,5% |
1,3 п.п. |
|
Коэффициент C/I |
47,8% |
48,9% |
-1,1 п.п. |
37,5% |
44,3% |
-6,8 п.п. |
Источник: данные компании
Чистый процентный доход ВТБ в IV квартале вырос на 18,3% (г/г) до 170,6млрдруб. на фоне роста объемов кредитования при стабильной чистой процентной марже. Чистый комиссионный доход уменьшился на 14,4% до 35 млрд руб., однако показал рост на 15,9% по итогам всего прошлого года, чему способствовало развитие транзакционного бизнеса банка, рост комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий брокерского бизнеса.
Операционные расходы в IV квартале подскочили на 32,3% (г/г) до 102,9 млрд руб. на фоне роста затрат на цифровую трансформацию бизнеса. Тем не менее показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) улучшился на 1,1 п. п. и составил 47,8%. Важным фактором роста прибыли также стало существенное сокращение расходов на кредитный риск, до 37,6 млрд руб. против 63,9 млрд руб. в IV квартале 2020 г., при снижении стоимости риска до 0,7% с 1,8%.
ВТБ: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд руб.)
|
|
31.12.2021 |
30.09.2021 |
31.12.2020 |
Изм. к/к |
Изм. YTD |
|
Активы |
20 859 |
20 592 |
18 142 |
1,3% |
15,0% |
|
Кредитный портфель |
14 696 |
14 336 |
13 163 |
2,5% |
11,6% |
|
Корпоративные кредиты |
9 931 |
9 865 |
9 305 |
0,7% |
6,7% |
|
Розничные кредиты |
4 765 |
4 471 |
3 857 |
6,6% |
23,5% |
|
Депозиты |
15 180 |
15 128 |
12 831 |
0,3% |
18,3% |
|
Доля проблемных кредитов (NPLs) |
4,0% |
4,6% |
5,7% |
-0,6 п.п. |
-1,7 п.п. |
|
Коэффициент общего уровня достаточности капитала (Н20) |
12,0% |
12,2% |
11,8% |
-0,2 п.п. |
0,2 п.п. |
Источник: данные компании
Объем активов ВТБ на конец IV квартала достиг 20,9 трлн руб., увеличившись на 15% с начала 2021 г. Розничный кредитный портфель за прошлый год подскочил на 23,5% до 4,8 трлн руб. благодаря сохранению устойчивого спроса на потребительское кредитование, а также продолжающемуся быстрому росту ипотечного портфеля. Объем корпоративных кредитов повысился на 6,7% до 9,9 трлн руб. В связи с опережающим ростом портфеля кредитов населению доля розницы в совокупном кредитном портфеле увеличилась до 32% с 29% в начале 2021 г.
Что касается качества кредитного портфеля, доля NPLs (просрочка 90 дней и более) уменьшилась до 4% с 5,7% в начале прошлого года. Норматив общего уровня достаточности капитала ВТБ (Н20) за год повысился на 0,2 п. п. до 12,2% (при минимуме 11,5% для системно значимых банков).
Количество розничных клиентов ВТБ за прошлый год выросло почти на 2 млн и превысило 16млн, а число клиентов малого и среднего бизнеса подскочило на 35% до 858 тыс. Банк также добился заметного прогресса в развитии платформы инвестиционных продуктов ВТБ Капитал Инвестиции. Объем активов под управлением платформы за 2021 г. увеличился на 30% до 4,4трлн руб., при этом активы физических лиц под управлением поднялись на 45% до 2,6трлнруб. А общее количество клиентов платформы возросло на 63% и превысило 2,3 млн человек.
Учитывая неопределенность в отношении ситуации в экономике и на рынках, руководство ВТБ не стало давать финансовые прогнозы на текущий год (ранее банк рассчитывал получить чистую прибыль в 2022 г. в размере 310 млрд руб.). Кроме того, в банке пока не стали озвучивать планы по дивидендам за 2021 г. По нашим оценкам, если на дивидендные выплаты, как предполагалось ранее, будет направлено 50% чистой прибыли, дивиденд на обыкновенную акцию может составить 0,0068 руб., что соответствует дивидендной доходности в районе 20%.
Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки ВТБ, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.