Аналитики «Финама» подготовили стратегию по сектору электроэнергетики, в которой представили тенденции, события и ожидаемые сценарии развития.
На фоне аномальной жары в центральной России потребление электричества продолжает расти высокими темпами. Согласно оценкам Минэнерго, с начала 2024 г. электропотребление выросло на 4,2%, причем наилучшую динамику показывают регионы опережающего развития — Сибирь и Дальний Восток. На фоне роста спроса и разгрузки АЭС оптовые цены на электричество в европейской части России продолжили рост, в то время как увеличение выработки ГЭС поспособствовало их снижению в Сибири.
Мы негативно смотрим на перспективы роста бумаг электроэнергетического сектора в III квартале. Банк России, вероятно, ужесточит денежно-кредитную политику, что приведет к дальнейшему росту процентных расходов у закредитованных эмитентов, а также усугубит разрыв между дивдоходностями акций электроэнергетического сектора и доходностью активов с меньшим уровнем риска. Кроме того, пока не наблюдается заметного охлаждения экономики РФ, которое могло бы привести к перетоку капитала из бумаг других секторов в электроэнергетику. Тем не менее в этих условиях есть и интересные идеи, например, «Интер РАО»: энергохолдинг выигрывает от высоких ставок за счет большой чистой денежной позиции.
Американские энергетики ожидают существенного роста спроса на электричество в ближайшие годы. В последние годы ускорился процесс переноса высокотехнологичных производств в США на фоне ощутимых стимулов со стороны Вашингтона. Увеличение промышленного производства будет сопровождаться ростом энергопотребления. Кроме того, дальнейшее развитие ИИ-технологий невозможно без расширения вычислительных мощностей центров обработки данных, которые становятся все более крупным потребителем электричества в США.
Экономические индикаторы указывают на то, что ФРС достигла заметных успехов в вопросе замедления инфляции и охлаждения американской экономики. На этом фоне участники рынка ожидают снижения ключевой ставки уже в сентябре. Смягчение денежно-кредитной политики Федрезерва позитивно повлияет на бумаги коммунальных компаний из-за снижения доходностей гособлигаций и уменьшения процентных издержек.
Несмотря на относительное замедление темпов роста экономики КНР во IIквартале, потребление электричества в Поднебесной растет высокими темпами. Наиболее сильная динамика наблюдается в секторе услуг, в то время как в промышленности рост остается сдержанным, несмотря на в целом неплохую ситуацию в отрасли.
Китай сохраняет абсолютное лидерство по темпам расширения мощностей возобновляемых источников энергии, что создает интересные возможности для инвестирования в акции операторов зеленой генерации. В то же время в этой области у Поднебесной существуют и трудности, связанные с недостатком мощностей электросетевой инфраструктуры для передачи зеленой электроэнергии в районы с энергодефицитом.
Россия: сравнительная динамика отраслевых индексов МосБиржи за 12 мес.
Источник: Finam.ru