В последние годы значительные инвестиции в разработку новых продуктов позволили AMD потеснить Intel на рынке серверных CPU, а также бросить вызов Nvidia в области ИИ-решений. В то же время циклический спад на рынке ПК и в игровом секторе серьезно подкосил финансовые показатели AMD. С учетом сохраняющейся негативной динамики в отдельных бизнес-сегментах мы считаем, что текущая рыночная оценка акций AMD все еще завышена.
Advanced Micro Devices (AMD) — крупный американский производитель микроэлектроники, специализирующийся на центральных (CPU) и графических (GPU) процессорах.
Сегмент ЦОД вытягивает финансовые показатели AMD. Подразделение продолжает быстро наращивать выручку: по итогам 1К24 продажи составили $ 2,4 млрд (+80% г/г). На фоне восстановления рынка ПК продажи в клиентском сегменте выросли до $ 1,4 млрд (+85% г/г). В то же время из-за сохранения слабого спроса выручка в игровом сегменте обвалилась на 48% г/г, а в сегменте встраиваемых систем продажи упали на 46% г/г.
AMD: выручка по сегментам, 2023 г.
AMD продолжает увеличивать свою долю на рынке серверных CPU. Согласно Mercury Research, доля выручки компании на рынке процессоров для x86 серверов достигла 33,2% (+5,2% г/г). По словам менеджмента, CPU линейки EPYC пользуются все большей популярностью в области облачных вычислений: закупки процессоров AMD в 2023 г. увеличили такие гиганты, как Amazon, Alibaba, Google и Microsoft.
Сохранение негативной динамики в игровом сегменте и подразделении встраиваемых систем обусловило сдержанный прогноз менеджмента относительно выручки во 2К24. Руководство AMD считает, что продажи в сегменте ЦОД продолжат расти двузначными темпами, однако в игровом сегменте выручка может снова значительно упасть. В целом менеджмент прогнозирует выручку во 2К24 на уровне $ 5,7 млрд (+5,6% г/г).
Начало продаж ускорителей Instinct MI300 стало одним из самых успешных за всю историю AMD. По словам CEO Л. Су, с момента выхода ускорителей на рынок в 4К23 компания продала их на сумму более $ 1 млрд. Всего за 2024 г. AMD планирует получить от продаж MI300 более $ 4 млрд, а также собирается представить следующее поколение ИИ-чипов к концу года.
Геополитические риски на рынке чипов растут. С одной стороны, усиливающееся технологическое противостояние между США и Китаем обуславливает рост числа торговых ограничений на экспорт и импорт чипов. С другой стороны, AMD в значительной степени зависит от тайваньской TSMC, которая занимается производством процессоров компании. Возможные перебои в логистических цепочках и вероятность обострения конфликта КНР и Тайваня являются серьезными рисками для бизнеса AMD.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru