Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку обыкновенных и привилегированных акций «Сургутнефтегаза» — одной из крупнейших частных вертикально-интегрированных нефтяных компаний России. Согласно исследованию аналитиков ГК «ФИНАМ», в среднесрочной перспективе потенциал роста стоимости обыкновенных акций составляет 35%, а привилегированных акций — 19,7% от текущих уровней.
Главной особенностью «Сургутнефтегаза» является чрезвычайно большая накопленная денежная позиция, которая превышает рыночную капитализацию компании. Благодаря такой финансовой «подушке» компания не нуждается в займах и стратегических инвесторах, и может позволить себе любой крупный инвестиционный проект, но тем не менее избегает таких шагов, продолжая накапливать денежные средства.
Стоимость ликвидных активов «Сургутнефтегаза» в 2,9 раза превышает рыночную капитализацию. В прошлом году компания получила двойной выигрыш от ослабления рубля, которое обеспечивает не только рост операционной прибыли, но и положительную переоценку валютных активов. Выручка «Сургутнефтегаза» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2018 год. увеличилась на 36,8%, до 1,87 трлн рублей. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, по международным стандартам финансовой отчетности за 2018 год, выросла по сравнению с показателем предыдущего года в 4,4 раза, до 850,35 млрд рублей. При этом операционная прибыль выросла на 52,4% и достигла 415,19 млрд рублей, а изменение курсовых разниц принесли компании 529,39 млрд рублей прибыли против убытка в 118,43 млрд рублей годом ранее.
Главным риском и дисконтирующим фактором является полная непрозрачность структуры акционерного капитала компании, не позволяющая с уверенностью определить конечных бенефициаров, отмечается в исследовании. Тем не менее, даже с учетом рисков, по самой консервативной оценке акции компании можно считать значительно недооцененными. Потенциал недооценки может реализоваться при любых позитивных изменениях в информационной политике, инвестиционной стратегии или корпоративном управлении.
«Мы полагаем, что акции «Сургутнефтегаза» являются перспективным долгосрочным активом и подтверждаем рекомендацию «Покупать». Наша оценка на среднесрочную перспективу предполагает потенциал роста стоимости обыкновенных акций на 35%, а привилегированных – на 19,7% от текущих уровней», — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Калачев.