|
Starbucks Corporation |
|
|
Рекомендация |
Держать |
|
Целевая цена: |
$70,00 |
|
Текущая цена: |
$66,01 |
|
Потенциал роста/снижения: |
6% |
Краткое описание эмитента
- Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $87 млрд, а ее фирменные заведения открыты в 75 странах мира.
- С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца июля текущего года) бумаги Starbucks достигли установленной нами целевой цены в $65, и, учитывая цену закрытия акций 6 ноября, принесли инвесторам доходность в размере 26,6%.
- Опубликованная на минувшей неделе отчетность за четвертый фискальный квартал оказалась лучше средних ожиданий аналитиков. Воодушевляющими выглядят и усредненные прогнозы по прибыли и выручке Starbucks на будущие отчетные периоды.
- Компания Starbucks все еще значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, однако по отношению к сектору в целом картина не столь оптимистичная.
- Наряду с позитивными факторами, существуют и некоторые препятствия для компании – это цены на кофе, которые в последнее время существенно выросли.
Мы считаем целесообразным пересмотреть рекомендацию по бумагам компании до «держать», и повышаем целевую цену акций до $70, что эквивалентно 6%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
|
Основные сведения
|
|||
|
ISIN |
US8552441094 |
||
|
Рыночная капитализация |
$87 млрд |
||
|
Enterprise Value (EV) |
$87,5 млрд |
||
|
Динамика акций |
|||
|
3М |
26,77% |
||
|
6М |
14,9% |
||
|
12М |
16,7% |
||
|
Финансовые показатели, млрд $ |
|||
|
2018FY |
2017FY |
||
|
Выручка |
24,719 |
22,387 |
|
|
Операционная прибыль |
3,88 |
4,13 |
|
|
Чистая прибыль |
4,51 |
2,885 |
|
|
Прибыль на акцию, $ |
3,24 |
1,97 |
|
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
|
2018FY |
2017FY |
||
|
Маржа операционной прибыли |
15,7% |
18,4 % |
|
|
Маржа чистой прибыли |
18,2% |
12,9% |
|
Факторы роста
Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $87 млрд, а ее фирменные заведения открыты в 75 странах мира.
С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца июля текущего года) бумаги Starbucks достигли установленной нами целевой цены в $65, и, учитывая цену закрытия акций 6 ноября, принесли инвесторам доходность в размере 26,6%.
Сравнительная динамика акций Starbucks и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев
Компания продолжает активно расширять свое присутствие во всем мире. Сообщается, что в четвертом квартале было открыто более 600 новых кофеен, а за весь минувший финансовый год – 1985 точек. При этом Starbucks заявила, что намерена открыть около 2100 новых магазинов-кофеен во всем мире в 2019 фискальном году, преимущественно развивая свою деятельность в США и Китае. На днях появились сообщения о том, что Starbucks начала предоставление своих услуг по доставке «Starbucks Delivers» в 1100 точках в 17 городах Поднебесной, что также будет способствовать росту продаж.
Более того, недавняя сделка со швейцарским производителем продуктов питания Nestle позволит расширить операционную деятельность Starbucks в Европе. Завершение сделки ожидается в конце первого квартала 2019 года, а синергии отразятся на операциях компании уже во втором квартале 2019 года.
Тем не менее, существуют и некоторые препятствия. Цены на кофе в последние месяцы существенно выросли. Так, фьючерсы на кофе с поставкой в декабре торгуются на уровне $114, тогда как в сентябре стоили ниже $90.
Финансовые результаты
Опубликованная на минувшей неделе отчетность за четвертый фискальный квартал оказалась лучше средних ожиданий аналитиков. Прибыль Starbucks составила $756 млн или 56 центов на акцию по сравнению с $789 млн или 54 центами на бумагу годом ранее, при этом прибыль за исключением некоторых статей увеличилась с 55 центов на акцию годом ранее до 62 центов на бумагу, тогда как аналитики прогнозировали 60 центов на одну акцию.
Выручка компании в рассматриваемом периоде увеличилась на 11% г/г и достигла $6,3 млрд по сравнению с $5,7 млрд годом ранее, что также оказалось выше прогнозов рынка в $6,27 млрд. В то же время, мировые сопоставимые продажи повысились на 3%, тогда как аналитики ожидали их прироста на 2,3%.
Заметим, что по итогам всего минувшего фискального года скорректированная прибыль увеличилась на 17% г/г до $2,42 на акцию, а выручка возросла на 10% г/г до $24,7 млрд. При этом компания вернула акционерам в общей сложности порядка $8,9 млрд путем обратного выкупа акций и выплаты дивидендов.
Оптимистично выглядят и усредненные прогнозы по прибыли и выручке Starbucks на будущие отчетные периоды, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:
Источник: Thomson Reuters
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Starbucks, то компания все еще значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, однако по отношению к сектору в целом картина не столь оптимистична. Заметим, что наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам наблюдается по коэффициентам P/CF и EV/Sales – 220,4% и 91,5% соответственно, при этом по отношению к сектору в целом компания переоценена по всем из нижеперечисленных мультипликаторов, кроме P/CF.
|
EV/EBITDA |
EV/Sales |
P/E |
P/E (est) |
P/CF |
P/Sales |
|
|
Starbucks |
17,11 |
3,54 |
19,44 |
24,41 |
7,29 |
3,52 |
|
McDonald’s |
17,39 |
7,99 |
23,96 |
23,23 |
24,22 |
6,60 |
|
Dunkin’ Brands Group |
18,62 |
7,04 |
27,24 |
25,41 |
21,39 |
4,91 |
|
Chipotle Mexican Grill |
23,01 |
2,61 |
69,70 |
55,23 |
22,49 |
2,75 |
|
Burger King Worldwide |
||||||
|
Yum! Brands |
19,61 |
6,53 |
14,66 |
23,53 |
25,05 |
4,86 |
|
Peer Median |
19,12 |
6,78 |
25,60 |
24,47 |
23,36 |
4,89 |
|
Consumer Discretionary |
10,50 |
1,20 |
19,06 |
17,24 |
10,67 |
0,90 |
|
Потенциал роста/падения к конкурентам |
11,7% |
91,5% |
31,7% |
0,2% |
220,4% |
30,4% |
|
Потенциал роста/падения к сектору в целом |
-38,6% |
-66,1% |
-1,95% |
-29,4% |
46,4% |
-74,4% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике цена акции неоднократно выходила за пределы верхней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии находятся в зоне перекупленности. В то же время, цена акции пробила верхнюю границу нисходящего канала, в связи с чем после небольшой коррекции не исключается дальнейший рост стоимости акции в среднесрочной перспективе.
Источник: https://charts.whotrades.com
Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы рекомендуем «держать» акции компании и повышаем их целевую цену до $70, что эквивалентно 6%-ному потенциалу роста от текущих уровней.