Чистая прибыль акционеров Группы ВТБ сократилась в 3К 2017 на 8% относительно прошлого года. Комиссионные доходы выросли на 24%, а чистые процентные доходы — на 1% и на 13% без учета отчислений в резерв по невозвратным кредитам. Прибыль снизилась в связи с негативной переоценкой инвестиционных активов на сумму около 20 млрд руб. Доля в «Открытии», в частности, была списана до нуля с убытками ~7 млрд руб.
Впрочем, за 9 мес. результат по прибыли неплохой – около 77 млрд руб., в 2х раза выше чем прошлом году, и у банка есть шанс выйти на цель по прибыли около 100 млрд руб. Рентабельность собственного капитала за последние 12 месяцев повысилась до 6,5% с 3,7% в 2016, но все еще примерно в 2х раза ниже требуемой нормы доходности.
Кредитование gross увеличилось на 1,2% к/к до 9,63 млрд руб. за счет розничных кредитов (+4,5% к/к). Корпоративное кредитование, на которое приходится ¾ всех кредитов, смотрится слабо – портфель gross практически не изменился в сравнении с прошлым кварталом, а с начала года сократился на 1,5%. Отчасти это связано с валютной переоценкой, отчасти с небольшим спросом со стороны компаний. Менеджмент понизил ожидания по росту корпоративного кредитования в рамках всей банковской отрасли до <3% в этом году.
Доля финансирования активов за счет депозитов, более дешевого чем межбанковские и долговые займы, выросла в 3К до 79% с 76% во 2К и 66% в 4К 2016 на фоне притока депозитов +6,5% к/к и +23,4% с начала года, в основном от госкомпаний, а также физлиц.
Прибыль в этом году, скорее, всего удвоится, и дивиденды будут выше, около 0,002 руб., но по дивидендной доходности акции ВТБ менее конкурентны, чем «Сбербанк», примерно на 2%.
После публикации результатов ставим рекомендацию по VTBR на пересмотр.