Вышедшая вчера отчетность показала, что темпы роста выручки у Alibaba замедлились на фоне дефляции в Китае и роста конкуренции. В то же время размер чистой денежной позиции достиг RMB 487 млрд (36% от капитализации) — рекордное значение. Наличие кубышки и сильной генерации FCF позволило Alibaba нарастить объем байбэка до $35 млрд (18,7% от капитализации) до марта 2027 г. Форвардная годовая доходность дивидендов и байбэка составляет 7,3% — привлекательное значение для технологической компании.
Alibaba — крупнейший в Китае игрок в сфере e-commerce. Кроме того, Alibaba включает в себя облачный бизнес, цифровые, логистические и потребительские сервисы, развлечения, доли в компаниях из разных сфер, а также ряд инновационных инициатив.
Вчера Alibaba представила умеренно негативный отчет за три месяца, заканчивающиеся в декабре 2023 г. Выручка компании выросла на 5,1% г/г, до RMB 260,3 млрд, скорр. EBITDA — на 0,7% г/г, до RMB 59,6 млрд. Скорр. чистая прибыль на акцию уменьшилась на 1,7% г/г, до RMB 2,37. Низкие темпы роста финансовых результатов преимущественно связаны с дефляцией в Китае. В то же время сегмент розничного международного e-commerce увеличил выручку на 56% г/г. Также отметим, что на показателе чистой прибыли негативно сказалось снижение доли прибыли в Ant Group на 92% г/г, которая ранее пострадала от регуляторного давления.
Локально Alibaba выделяется аномально низкой оценкой. На фоне накопления значительной денежной позиции, коррекции акций и роста EBITDA прогнозный мультипликатор EV/EBITDA на 2024 ф. г. составляет 4,8, а на 2025 ф. г. — 4,5 — крайне низкое значение для технологической компании с сохраняющимися перспективами роста выручки.
Одно из наиболее перспективных направлений бизнеса — облачные вычисления. CAICT ожидает, что к 2025 г. объем рынка облачных технологий в Китае может превысить 1 трлн юаней, что предполагает рост примерно в 2,2 раза к уровню 2022 г. Отметим, что локально данный сегмент находится под давлением американских ограничений на экспорт чипов.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru