Снижение маржинальности нивелировало позитив от роста выручки China Oilfield Services

Вчера крупный представитель китайского нефтесервиса China Oilfield Services (COSL) представил отчётность за 2022 год. Выручка компании выросла на 20,9% г/г до RMB 35 952 млн, чистая прибыль акционеров увеличилась 7,5 раза до RMB 2 353 млн, однако EBITDA сократилась на 6,9% г/г до RMB 7 856 млн. Отметим, что аномальный рост чистой прибыли связан с низкой из-за списаний базой 2021 года. 

Свободный денежный поток по итогам года сократился на 28,4% г/г до RMB 2 820 млн. Это связано как со снижение операционного денежного потока на 7,0% г/г, так и с ростом капитальных затрат на 18,4% г/г. На фоне разнонаправленной динамики основных финансовых показателей дивиденд по итогам 2022 года составит RMB 0,15 на акцию, что подразумевает нулевой годовой рост и доходность 2,2%.

Менеджмент отмечает, что основной причиной роста выручки стало общее восстановление нефтесервисного сектора в Китае за счет уверенного роста цен на нефть. В частности, уровень загрузки самоподъемных буровых установок компании, являющийся базовым операционным показателем для сегмента обслуживания скважин, по итогам года составил 84% против 72% годом ранее. Однако рост расходов привёл к сокращению маржинальности по EBITDA на 6,5 п.п., что нивелировало позитив от роста выручки.

COSL: основные финпоказатели за 2022 г. (млн RMB)