Richtech Robotics: IPO производителя роботов-барменов, курьеров и клинеров

Название компании: Richtech Robotics 

Индустрия: робототехника 

Регион операций: США 

Штаб-квартира: Лас-Вегас, Невада, США 

Год основания: 2016 

Количество сотрудников компании: 47

Дата IPO: 16 ноября 2023 года

Биржи: NASDAQ

Тикер: RR

Цена размещения: $5

Выпуск: 2 млн

Объем размещения: $10 млн

Оценка компании: $320,5 млн 

Андеррайтеры: R.F. Lafferty & Co.и Revere Securities

Инвестиции: $4,5 млн от 5 инвесторов, включая King Bliss Ltd, Broad Elite Ventures Ltd, Renmeng LLC, Harmony Grace Holdings Ltd, Tower Luck Group Ltd 

Проспект эмиссии 

Официальный сайт компании

Источник: Richtech Robotics

Рынок 

По данным исследования Frost & Sullivan, рынок неиндустриальных роботов растет на 27,8% в год и к 2025 году превысит рубеж в $1 млрд. Рынок неиндустриальных роботов включает роботов-грузчиков, грузовых перевозчиков, роботов-клиентских менеджеров, сельскохозяйственных и подводных роботов, роботов в сфере безопасности и обороны и прочих.

В США ожидается наиболее быстрое развитие рынка неиндустриальных роботов в сегментах доставки, уборки, перевозки и приготовления еды. Перспективен рынок работы, которую не хотят выполнять люди. По данным бюро труда США, число таких вакансий вдвое превышает число безработных.

Два крупных сегмента рынка — отели и рестораны. В США 184,6 тыс. отелей и мотелей, где работает более 2,7 млн человек, и в 97% из них не хватает сотрудников. Общий дефицит сотрудников в экономике США оценивается в 3 млн человек.

Конкурентами Richtech Robotics являются такие компании, как Bear Robotcs, Pudu Technology, Savioke, Inc., Avidbots Corp., Tennant Company, Miso Robotics, Cafe X Technologies.

Бизнес-модель

Компания автоматизирует три вида сервисов:

— доставка и перевозка внутри фирмы;

— уборка;

— автоматизация подачи еды и напитков.

Целевые потребители — рестораны, отели, казино, кинотеатры, курорты, дома престарелых и больницы.

Автономные мобильные роботы (ARM) компании не требуют внешнего управления. Основные датчики используют лидары, которые строят 2D-карту окружающей обстановки, сканируя ее при помощи лазерных импульсов. Вспомогательные датчики используют RGBD-камеры, ультразвуковые сенсоры и систему машинного зрения, оснащенную искусственным интеллектом.

Линейка роботов включает:

Источник: Richtech Robotics

— В сегменте перевозки и доставки — робот Matradee для ресторанов и роботы Richie и Robbie для уборки комнат в отелях, казино, больницах. Matradee доставляет еду из кухни в зал, а затем забирает тарелки у официанта. Робот устойчив, поднимает значительный груз и способен не пролить вино из бокалов. На одном заряде батареи Matradee отрабатывает сутки. Между собой роботы Matradee обмениваются сигналами по радио. Richie и Robbie умеют вызывать лифт, находить номер отеля и сообщать постояльцам о доставке. Роботы способны забрать мусор из гостиничного номера.

— В сегменте уборки — линейка DUST-E представлена тремя моделями (CX, SX и MX), которые у предназначены для уборки территорий разной площади.

— В сегменте еды и напитков — робот-бармен ADAM с руками с шестью степенями свободы.

Финансовые результаты компании

Выручка компании Richtech Robotics в 2022 году составила $6,05 млн, немного выше результатов 2021 года ($6,03 млн). Стоимость продаж в 2022 году составила $2,10 млн, уменьшившись на 34,2% по сравнению с 2021 годом, когда она составляла $3,19 млн. В итоге валовая прибыль в 2022 году составила $3,95 млн, на 39,0% больше, чем в 2021 году ($2,84 млн). Маржинальность валовой прибыли составила 65,2%, что на 38,7% выше, чем годом ранее, когда она была равна 47,0%.

На исследования и разработки в 2022 году было затрачено $1,77 млн, на 10,7% меньше, чем годом ранее ($1,98 млн). Эти затраты в 2022 году составили 29,2% выручки. Годом ранее на их долю приходилось 32,8% выручки. Таким образом, доля затрат на исследования и разработки за последний год уменьшилась на 11,0%.

Затраты на маркетинг в 2022 году составили $0,20 млн, на 91,5% меньше, чем годом ранее ($2,34 млн). На общие и административные расходы 2022 году было потрачено $2,26 млн, на 36,4% меньше, чем годом ранее ($3,55 млн). Доля общих и административных расходов в выручке составляет 37,3%.

Операционные убытки в 2022 году составили $380 тыс. Годом ранее они составляли $5,03 млн. В 2022 году компания Richtech Robotics понесла чистые убытки в размере $510 тыс. В предшествующем году этот показатель составлял $5,04 млн. Объем обязательств Richtech Robotics составляет $1,29 млн.

Планы по использованию привлеченных средств

Компания намерена использовать привлеченную благодаря IPO сумму, которая составит $8,278 млн при размещении по средней цене диапазона ($9,658 млн в случае исполнения опциона андеррайтерами), на следующие цели:

— 35% — на исследования и разработку роботов;

— 25% — на производство роботов для продажи;

— 25% — на маркетинг и продвижение в США и разработку франшизы и продвижения на рынки Европы и Юго-Восточной Азии;

— 15% — на пополнение оборотного капитала.

Факторы привлекательности

— По данным исследования Frost & Sullivan, рынок неиндустриальных роботов растет на 27,8% в год и к 2025 году превысит рубеж в $1 млрд.

— У компании три вида роботов для применения в основных задачах HoReCa, которые вызывают симпатию у клиентов заведений.

— Компания повышает операционную эффективность и фактически является самоокупаемой. Компания собирается выплачивать дивиденды в будущем.

Источник: Richtech Robotics

Основные риски

Риски компании изложены на 21 страницах проспекта эмиссии, мы кратко перечислим наиболее важные:

— Конкуренция интенсивна во всех сегментах присутствия компании, обширный список игроков рынка включает Bear Robotcs, Pudu Technology, Savioke, Inc., Avidbots Corp., Tennant Company, Miso Robotics, Cafe X Technologies.

— Выручка компании остановилась на уровне $6 млн и фактически не растет. Рост рынка и рост продаж могут оказаться ниже прогнозов компании.

— Операционные убытки в 2022 году составили $0,38 млн. В 2022 компания Richtech Robotics понесла чистые убытки в размере $0,51 млн.

— В свободном обращении будет находиться лишь 3,1-3,5% акций.

— С августа компания понизила размер IPO на треть, что может свидетельствовать о слабом спросе на ее акции.

Детали IPO

Компания намерена разместить 2,0 млн обыкновенных акций класса B на NASDAQ в сегменте Capital Markets. Опцион на покупку, который компания предоставляет андеррайтерам, составляет 300 тыс. обыкновенных акций того же класса.

У компании два класса обыкновенных акций: класс A и класс B. На каждую акцию класса A приходится 10 голосов акционерного собрания, а на акцию класса B — один голос. После IPO компанией будет выпущено 44,3 млн обыкновенных акций класса A (44,6 млн, если андеррайтеры реализуют опцион) и 19,8 млн акций класса B.

После IPO совокупное число акций составит 64,10 млн обыкновенных акций без учета опциона андеррайтеров (64,4 млн — с учетом опциона).

В свободном обращении будет находиться 3,1% обыкновенных акций, а в случае исполнения опциона андеррайтерами — 3,5%. 

После IPO крупнейшим институциональным акционером станет фонд King Bliss Ltd, который будет контролировать 13,25% голосов акционерного собрания. CEO компании станет обладателем 30,3 млн акций класса A и контролирующим акционером — у него будет 65,4% голосов акционерного собрания. Финансовый директор компании будет владеть 7,9 млн акций (17,03% голосов).

Цена размещения составляет $5,0, а объем размещения — $10 млн, в случае исполнения опциона андеррайтерами объем размещения вырастет до $11,5 млн.

Оценка капитализации компании организаторами размещения составляет от $320,50 млн. C учетом опциона андеррайтеров капитализация возрастает до $322,00 млн.

Следует обратить внимание, что выручка компании за 2022 год составила $6,05 млн. Таким образом, организаторы размещения используют мультипликатор капитализации к выручке (P/Sales), составляющий 52,97.

Оценка капитализации компании

Медианный мультипликатор P/S для сектора машиностроения равен 2,28, а EV/Revenue — 2,67.

Для сравнения укажем, что мультипликатор P/S компании iRobot Corp составляет 0,84, а мультипликатор P/S конгломерата Honeywell International составляет 3,45.

С использованием медианного мультипликатора и выручки за последние отчетные 12 месяцев ($6,05 млн), компанию Richtech Robotics можно оценить в $13,79 млн, а стоимость акции — в $0,21, то есть в двадцать раз ниже, чем средняя оценка акции организаторами размещения. Мультипликаторы аналогов лишь немного сокращают разрыв, как и мультипликатор к вложениям в компанию (поднимающий оценку до $40,5 млн).

Перспективы IPO

Американский рынок IPO после недавних крупных размещений компаний ARM, Instacart и Klaviyo в технологическом секторе и Birkenstock в потребительском возвращается в привычное русло. В ближайшие недели ожидаются два размещения объемом более $200 млн. Это повышает интерес и к размещению небольших компаний вроде Richtech Robotics.

Размещение организуют два андеррайтера, R.F. Lafferty & Co. и Revere Securities, имеющие обширный опыт работы с инновационными компаниями. Однако отзывы специализирующихся на IPO изданий негативны, в основном из-за очень высокой оценки стоимости компании.

Мы не ожидаем роста стоимости акции Richtech Robotics в ближайшее время в связи с очень малым объемом размещения. Однако по мере роста популярности роботов в сегменте HoReCa компания может стать объектом поглощения машиностроительным конгломератом с премией к рыночной стоимости.

Следите за IPO и не упустите шанс заработать. Доступ к первичным размещениям акций на бирже можно получить через брокера «Финам». 

Принять участие в IPO

Заявки на участие в IPO Richtech Robotics принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск 15 ноября 2023 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки:

— Авторизуйтесь в личном кабинете.

— Выберите раздел «Услуги».

— Перейдите в подраздел «Операции с ценными бумагами».

— Нажмите на иконку «Участие в IPO».

— Выберите карточку с названием эмитента и нажмите «Участвовать».

— Поручения подаются по цене контрагента.

— Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.

Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.

«Финам» предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO — без локап-периода.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО «ФИНАМ» и АО «Банк ФИНАМ» (далее – «Компании»), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Источник: Finam.ru