Американская биотехнологическая компания Regeneron Pharmaceuticals в 2021 году стала одним из бенефициаров пандемии коронавируса — ее антиковидный «коктейль» REGEN-COV принес многомиллиардную выручку. Акции компании обогатили инвесторов на 22,3% за последние 12мес. и опередили рынок (индекс S&P500 за тот же период просел на 5,2%). Мы полагаем, что, несмотря на приостановку продаж REGEN-COV, компания остается привлекательной для вложений в текущем году и имеет достаточно блокбастеров в своем арсенале, чтобы показывать динамику лучше рыночной до конца года.
| REGN | Покупать | ||||
| Целевая цена на декабрь 2022 г. | USD786,4 | ||||
| Текущая цена* | USD 613,05 | ||||
| Потенциал | 28,3% | ||||
| ISIN | US75886F1075 | ||||
| Капитализация, млрд USD | 78,3 | ||||
| Количество акций, млрд | 0,11 | ||||
| Free float | 95,3% | ||||
| Финансовые показатели, млн USD | |||||
| Показатель | 2021 | 2022П | 2023П | ||
| Выручка | 16072 | 11799 | 12535 | ||
| EBITDA | 9283 | 6417 | 6927 | ||
| Чистая прибыль | 8075 | 4241 | 4707 | ||
| Скорр. EPS, USD | 74,66 | 43,63 | 46,55 | ||
| Показатели рентабельности, % | |||||
| Показатель | 2021 | 2022П | 2023П | ||
| Маржа EBITDA | 58 | 54 | 55 | ||
| Чистая маржа | 53 | 42 | 42 | ||
Мы сохраняем целевую цену $786,4 по акциям Regeneronна конец декабря 2022 года, что соответствует потенциалу роста в размере 28,3%, и повышаем рекомендацию до «Покупать».
Regeneron Pharmaceuticals— американская биотехнологическая компания, базирующаяся в штате Нью-Йорк, США. У компании 7одобренных препаратов, наряду с антиковидным коктейлем REGEN-COV.
В 2021 году настоящим блокбастером компании стал антиковидный «коктейль» REGEN-COV, принесший $ 6,19 млрд годовых продаж, или 38,5% общей выручки Regeneron Pharmaceuticals. В первом квартале 2022 года продажи ковидного сегмента (препарат REGEN-COV) были нулевыми, так как в январе FDA приостановило экстренное разрешение на применение препарата в США из-за его неэффективности при омикроне, который стал в Штатах доминирующим штаммом коронавируса.
Отмена экстренного разрешения на применение REGEN-COV обусловила просадку акций Regeneron, но компания была привлекательной, имела хорошие перспективы задолго до пандемии коронавируса, и без REGEN-COV у нее остается предостаточно оснований для роста. Мы не считаем приостановку продаж «коктейля» в США поводом разочароваться в перспективах Regeneron, и после текущей коррекционной просадки, обусловленной перестройкой ожиданий инвесторов, акции имеют шансы вернуться на траекторию роста. Фундаментальная недооцененность Regeneron Pharmaceuticals не дает оснований считать иначе.
FDA отложило решение по вопросу о полном одобрении REGEN-COVна 3 месяца, до 13 июля, и более детально изучит дополнительные данные по применению «коктейля» антител в качестве профилактики коронавируса. В первом полугодии мы не ожидаем возобновления продаж препарата, но во втором выручка от него может вновь начать поступать. Есть вероятность, что REGEN-COV будет применяться для профилактики коронавируса как альтернатива вакцинации для людей с нарушениями иммунитета.
Тем временем перспективы препарата Dupixent (совместного с Sanofi)весьма оптимистичны -расширение показаний к применению позволит наращивать выручку от этого наименования в текущем году динамичными темпами, превышающими 30%. Стоит отметить, что в апреле Dupixent одобрен в ЕС для лечения детей 6–11 лет с тяжелым течением астмы.Также Dupixent получил приоритетный статус рассмотрения от FDA на предмет терапии атопического дерматита у детей от 6 мес. до 5 лет.
По итогам первого кварталавыручка компании увеличилась на 17,4% г/г, до $2,97 млрд, и превзошла ожидания на $280 млн; скорректированная чистая прибыль возросла на 19% г/г, до $1,32 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $11,49 и на $ 1,69 превысила прогнозы. Выручка от препарата Eylea в США увеличилась на 13% г/г, до $1,52 млрд, а от Dupixent -подскочила на 43% г/г, до $1,81 млрд.
К рискам дляRegeneron Pharmaceuticals можно отнести ограничения в показаниях к применению антиковидного «коктейля», которые может ввести FDAпри одобрении препарата в июле.
Аналитический обзор от 11.04.2022 г.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.05.2022.
Источник: Finam.ru