Mastercard, оператор одной из крупнейших международных платежных систем, представил хороший финансовый отчет за2квартал 2021 г., отразивший существенное восстановление экономической активности в США и мире. Выручка увеличилась на 35,8% в годовом выражении до $4,53 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $4,37 млрд. Столь значительный подъем показателя был обусловлен скачком числа транзакций с использованием карт платежной системы на 41% до 27,2млрд. При этом общий объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 33% в местных валютах до $1,90 трлн, в том числе за пределами США показатель составил $1,29 млрд, увеличившись на 32%. Более того, объемы трансграничных операций взлетели на 58% благодаря увеличению числа международных поездок. Отметим также, что прочая выручка, включающая доходы, не связанные с обработкой платежей, выросла на 32%. По состоянию на конец2квартала, всего в мире в обращении находилось 2,85млрд карт под брендами Mastercard и Maestro, что на 7,9% больше, чем год назад.
Скорректированный показатель EBITDA Mastercard во 2квартале поднялся на 39,2% до $2,41млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 1,4 п. п. до 53,2%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 43,4% до $1,95 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,74.
Mastercard: основные финпоказатели за2квартал и 6 месяцев 2021 г. (млн $)
|
|
2К21 |
2К20 |
Изменение |
6М21 |
6М20 |
Изменение |
|
Выручка |
4 528 |
3 335 |
35,8% |
8 683 |
7 344 |
18,2% |
|
EBITDA |
2 407 |
1 729 |
39,2% |
4 604 |
3 946 |
16,7% |
|
Чистая прибыль |
1 937 |
1 370 |
41,4% |
3 678 |
3 214 |
14,4% |
|
EPS,$ |
1,95 |
1,36 |
43,4% |
3,69 |
3,19 |
15,7% |
|
Операционный денежный поток |
2 268 |
1 458 |
55,6% |
3 731 |
3 317 |
12,5% |
|
Рентабельность по EBITDA |
53,2% |
51,8% |
1,4 п.п. |
53,0% |
53,7% |
-0,7 п.п. |
|
Рентабельность по чистой прибыли |
42,8% |
41,1% |
1,7 п.п. |
42,4% |
43,8% |
-1,4 п.п. |
Источник: данные компании
Баланс Mastercard остается довольно прочным. Компания завершила 2квартал, имея на счетах $6,76 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $13,90 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $2,27млрд и направила $193 млн на капвложения и инвестиции в нематериальные активы. Кроме того, компания выплатила $434 млн в виде дивидендов и выкупила с рынка 4,6 млн собственных акций за $1,7 млрд. В июле было выкуплено еще порядка 1,1 млн акций за $398млн, в результате в распоряжении Mastercard остаются $6,4 млрд, доступные в рамках действующей программы buyback.
Мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы бизнеса Mastercard. Учитывая, что число транзакций и GDV в сети компании уже превысили докризисные уровни, мы ожидаем, что в предстоящие кварталы драйвером роста станет дальнейшее восстановление объемов трансграничных операций на фоне постепенного открытия границ между государствами. За время карантинов в мире накопился большой отложенный спрос на путешествия, и люди, вероятно, будут пользоваться возможностью отправиться в поездку, как только позволит эпидемиологическая обстановка. Их траты во время путешествий должны будут помочь Mastercard восстановить единственную оставшуюся статью доходов, которая пока находится ниже докризисного уровня.
Что же касается более отдаленных перспектив роста Mastercard, то они связаны с дальнейшей экспансией цифровых платежей в мире. Еще несколько лет назад объем мировых платежей по кредитным и дебетовым банковским картам превысил общую сумму наличных покупок, и тенденция опережающего роста цифровых платежей только усиливается, причем «коронакризис» придал дополнительный импульс данному процессу.
Мы подтверждаем целевую цену акцийMastercardна горизонте 12 месяцев на уровне $434,7, что соответствует потенциалу роста в 12,6%. Рекомендация также остается прежней – «Покупать».
