|
Walt Disney Co |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$135 |
|
Текущая цена: |
$118 |
|
Потенциал роста: |
14,4% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
- Акции Walt Disney за период с начала года находятся в плюсе на 14,9%, показывая солидную доходность для консервативного актива. Для сравнения, доходность YTD индекса S&P 500 составляет 7,6%.
- Опубликованный компанией отчет за четвертый фискальный квартал мы оцениваем положительно – и выручка, и прибыль превзошли прогнозы.
- Грядущийзапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US2546871060 |
|
|
Рыночная капитализация |
$175,50 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$199,96 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
3,4% |
|
|
6М |
18,0% |
|
|
5Y |
72,7% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2016 |
2017 |
|
|
Выручка |
55,17 |
55,70 |
|
EBITDA |
21,28 |
16,93 |
|
Чистая прибыль |
8,99 |
10,92 |
|
Прибыль на акцию, $ |
5,54 |
7,04 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2016 |
2017 |
|
|
Маржа EBIT DA |
38,57% |
30,39% |
|
Маржа чистой прибыли |
16,29% |
19,61% |
Финансовые результаты и факторы роста
Квартальная выручка компании увеличилась на 12% г/г до $14,31 млрд и на $580 млн превзошла усредненные прогнозы.
Операционная прибыль компании увеличилась на 17% до $3,29 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 38% г/г до $1,48 и оказалась на 14 центов выше среднерыночных ожиданий.
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 9% до $5,96 млрд, от парков и курортов – увеличилась на 9% до $5,07 млрд, от студийной деятельности – выросла на 50% до $2,15 млрд, а от потребительских товаров и интерактивных масс-медиа – сократилась на 8% до $1,12 млрд.
Мы конструктивно оцениваем вышедший квартальный отчет Disney и отмечаем, что обнадеживающей динамике выручки и прибыли поспособствовало летнее повышение спроса на отдых в тематических парках и кинотеатрах, и, в частности, вышедший на экраны фильм «Человек-муравей и Оса».
Важно отметить, что ранее в этом месяце европейские регулятивные органы одобрили сделку Disney по приобретению активов 21st Century Fox при соблюдении ряда условий. При благоприятном раскладе сделка будет завершена в начале следующего года.
Вместе с публикацией отчетности топ-менеджмент компании обнародовал новые детали относительно будущего стримингового сервиса – стало известно, что он будет носить название Disney+, а доступен станет ближе к концу следующего года. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,4%.
Источник – Thomson Reuters
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.
|
Компания |
P/E |
P/CF |
P/B |
P/E Forward |
|
Walt Disney Co |
17.50 |
12.52 |
3.84 |
16.31 |
|
Twenty-First Century Fox Inc |
24.69 |
22.36 |
4.32 |
23.01 |
|
CBS Corp |
12.33 |
19.95 |
8.58 |
11.65 |
|
News Corp |
9.53 |
0.90 |
33.86 |
|
|
Comcast Corp |
15.71 |
7.25 |
2.44 |
17.40 |
|
DISH Network Corp |
11.72 |
5.78 |
1.80 |
12.48 |
|
Peer Mean |
16.11 |
12.97 |
3.61 |
19.68 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-7.9% |
3.6% |
-6.1% |
20.7% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Disney цена ранее уверенно пробила долгосрочную фигуру «треугольник», и с учетом этого перед инструментом открылся существенный потенциал укрепления в ближайшие месяцы.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и сохраняем целевой уровень на отметке $135 на ближайшие 15 месяцев.