| Bristol-MyersSquibbCo | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена | $71 |
| Текущая цена | $ 63,35 |
| Потенциал роста | 12,1% |
Краткое описание эмитента
|
Основные сведения |
||
| ISIN | US1101221083 | |
| Рыночная капитализация | $ 143,34 млрд | |
| EnterpriseValue(EV) | $ 171,79 млрд | |
|
Динамика акций |
||
| 3М | -4,1% | |
| 6М | 7,8% | |
| 1Y | 0,02% | |
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
| Показатель | 2018 | 2019 |
| Выручка | 22,56 | 26,15 |
| Чистая прибыль | 4,92 | 3,44 |
| Прибыль на акцию, $ | 3,04 | 2,20 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
| Показатель | 2018 | 2019 |
| Маржа EBITDA | 37,86% | 35,95% |
| Маржа чистой прибыли | 21,81% | 13,15% |
* Bristol-Myers Squibb — американская биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией $143,34 млрд. История компании уходит корнями XIX век — в 1858 году была основана корпорация Squibb, а в 1899 году — Bristol-Myers, в 1989 году произошло их слияние.
* У Bristol-Myers Squibb насчитывается свыше 30 реализуемых на рынке препаратов, в том числе Eliquis (для предотвращения тромбов и уменьшения риска инсультов), Opdivo (для лечения некоторых видов рака), Orencia (от ревматоидного и псориатического артрита), Sprycel (для терапии некоторых видов лейкемии) и Yervoy (для лечения поздних стадий меланомы). Все эти препараты приносят компании растущую выручку.
* В линейке экспериментальных препаратов Bristol-Myers десятки наименований в сферах онкологии и иммунологии, кардиологии и фиброзных заболеваний.
* Опубликованная компанией отчетность за первый квартал оставила благоприятное впечатление, и положительная динамика выручки по основным наименованиям не дает причин для пессимизма.
* Несмотря на просадку, имевшую место в условиях «эпидемического» бегства от рисков, мы по-прежнему считаем данную бумагу привлекательным вложением на долгосрочную перспективу.
Мы сохраняем по акциям Bristol-Myers рекомендацию «Покупать».
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам квартала выручка Bristol-Myers Squibb продемонстрировала рост на 82,1% г/г и составила $10,78 млрд, превысив усредненные прогнозы на $740 млн.
Чистый убыток компании составил $766 млрд, снизившись на 145,3%, а в скорректированном виде чистая прибыль достигла $1,72 на акцию и на 27 центов превзошла ожидания.
Источник: Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
Продажи ключевых наименований, за исключением одного, показали положительную динамику, а именно Eliquis — на 37,2% до 2,64 млрд, Orencia — на 11,6%, до 714 млн, Opdivo — снизились на 2%, до 1,766 млрд. Продажи Revlimid, пополнившего линейку препаратов компании после приобретения Celgene, внесли 2,92 млрд в выручку Bristol-Myers (+13,1%).
Компания сохранила без изменения прогноз по скорректированной прибыли в диапазоне 6,00–6,20 при выручке в размере 40,0–42,0 млрд.
По итогам квартала мы обращаем внимание на солидный рост продаж блокбастеров, антикоагулянта Eliquis и препарата от рака крови Revlimid, а также на тот факт, что компания сохранила в силе свои прогнозы на текущий год — в условиях спада экономики из-за пандемии коронавируса это говорит о многом.
Мы считаем, что пандемия не подорвет способность Bristol-Myers демонстрировать достойный рост выручки, ведь появление опасного вируса не отменяет необходимости предотвращать тромбы, уменьшать риск инсультов, лечить рак и многое другое, подвластное препаратам фармакомпании.
Стоит отметить, что Bristol-Myers регулярно радует инвесторов позитивными новостями с фронта разработок и исследований: в середине января, в частности, FDA приняло на приоритетное рассмотрение заявку от компании на коммерциализацию комбинации Opdivo и Yervoy для лечения некоторых разновидностей рака легких.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Сравнение основных мультипликаторов Bristol-Myers с медианными среди компаний-конкурентов и по сектору показывает смешанную картину, однако отсутствие выраженной недооцененности на данном этапе представляется нам оправданным с точки зрения масштабов и перспектив бизнеса компании и прочих факторов фундаментального характера, поэтому здесь мы не видим препятствий для вложений в акции Bristol-Myers.
| Компания | EV/Sales | EV/EBITDA | P/CF | P/B | P/Sales | P/E Forward |
| Bristol-Myers Squibb Co | 5,54 | 15,44 | 13,56 | 2,87 | 4,62 | 9,58 |
| AstraZeneca PLC | 6,40 | 22,58 | 47,98 | 10,85 | 5,84 | 24,70 |
| Eli Lilly and Co | 7,21 | 22,38 | 30,74 | 49,00 | 6,53 | 21,92 |
| Merck & Co, Inc. | 4,48 | 10,59 | 15,21 | 7,43 | 4,05 | 13,88 |
| Amgen, Inc. | 6,82 | 13,43 | 14,78 | 14,71 | 5,82 | 14,78 |
| Pfizer, Inc. | 4,93 | 13,51 | 14,78 | 3,19 | 4,09 | 14,36 |
| Abbvie, Inc. | 4,68 | 10,00 | 9,46 | -18,01 | 3,92 | 8,73 |
| Peer Median | 5,66 | 13,47 | 15,00 | 9,14 | 4,96 | 14,57 |
| Pharmaceuticals | 4,93 | 10,50 | 12,27 | 1,17 | 4,57 | 13,61 |
| Потенциал роста/падения к основным конкурентам | 2,2% | -12,8% | 10,6% | 218,3% | 7,2% | 52,1% |
| Потенциал роста/падения к фармацевтического сектора | -11,1% | -32,0% | -9,5% | -59,4% | -1,2% | 42,0% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на дневном графике выстраивается среднесрочный восходящий тренд, и на данном этапе отсутствуют признаки его исчерпания.
Источник: Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Bristol-Myers привлекательным вложением и устанавливаем целевой уровень по бумаге на отметке $71 на ближайший год с рекомендацией «Покупать».