|
Palo Alto Networks Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$275 |
|
Текущая цена |
$220,37 |
|
Потенциал роста |
24,8% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с вирусными атаками глобального масштаба и в силу тенденции перехода компаний на «облачные» ИТ-решения, поэтому выручка Palo Alto с большой вероятностью продолжит показывать позитивную динамику.
- Мы в целом конструктивно оцениваем опубликованный компанией отчет за первый фискальный квартал и не видим долгосрочной проблемы в понижении прогнозов на текущий квартал, обусловленном расходами на новое приобретение.
- Акции Palo Alto за последний год принесли доходность в размере 29,4%, с опережением доходности рынка в целом.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рейтинг «Покупать».
|
Основные сведения |
|||
|
ISIN |
US6974351057 |
||
|
Рыночная капитализация |
$21,37 млрд |
||
|
Enterprise Value (EV) |
$19,96 млрд |
||
|
Динамика акций |
|||
|
3М |
8,2% |
||
|
YTD |
20,3% |
||
|
1Y |
29,4% |
||
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
|||
|
2017 |
2018 |
||
|
Выручка |
1,95 |
2,54 |
|
|
EBITDA |
-0,12 |
0,01 |
|
|
Чистая прибыль |
-0,20 |
-0,10 |
|
|
Прибыль на акцию, $ |
-2,19 |
-1,05 |
|
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
|
2017 |
2018 |
||
|
Маржа EBIT DA |
-6,00 |
0,57 |
|
|
Маржа чистой прибыли |
-10,25 |
-3,85 |
|
Факторы роста
Наше внимание эта компания изначально привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке.
События предыдущих лет показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая позапрошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2018 год Palo Alto Networks в седьмой раз подряд оказалась в разделе лидеров. Считается, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Усилению спроса на решения для ИТ-безопасности способствуют не только атаки вредоносных программ, но также «облачная революция», которую претерпевает бизнес в мировом масштабе. Все больше компаний по всему миру переходит на «облачные» системы, и это ставит новые задачи для обеспечения безопасности цифровой информации. Такие задачи как раз и решает Palo Alto Networks – данная компания способна стать одним из главных бенефициаров роста спроса на кибербезопасность в свете вышеупомянутых тенденций.
Финансовые результаты
По итогам первого фискального квартала выручка Palo Alto Networks увеличилась на 17,7% г/г до $771,9 млн и превзошла усредненные прогнозы на $2,56 млн.
Скорректированная чистая прибыль компании на акцию достигла $1,05 на акцию и оказалась на 2 цента выше усредненных прогнозов Уолл-Стрит.
Источник – Thomson Reuters (синим цветом выделены прогнозные значения)
Компания представила скорректированные прогнозы по прибыли на акцию на квартал с окончанием в январе в диапазоне $1,11-1,13, что оказалось ощутимо слабее консенсус-прогнозов.
Мы в целом конструктивно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет и отмечаем, что негативная корректировка прогнозов Palo Alto на текущий квартал обусловлена, в первую очередь, издержками по приобретению Aporeto, а не неблагоприятными ожиданиями относительно перспектив бизнеса и операционной деятельности компании.
Рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе продолжает способствовать динамичному расширению выручки Palo Alto Networks. Динамика квартальной выручки и чистой прибыли на акцию компании на данном этапе не внушает опасений с точки зрения долгосрочной перспективы, как видно на диаграммах.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto выглядит смешанной, однако отсутствие выраженной недооцененности на данном этапе не представляется нам препятствием для вложений в данную бумагу с учетом прочих фундаментальных факторов.
|
Компания |
EV/S |
P/CF |
P/S |
P/E Forward |
|
Palo Alto Networks Inc |
6.90 |
20.25 |
7.37 |
40.48 |
|
Splunk Inc |
10.14 |
207.53 |
10.20 |
65.11 |
|
ServiceNow Inc |
16.07 |
47.62 |
16.31 |
67.97 |
|
Cyberark Software Ltd |
10.09 |
36.10 |
11.32 |
44.60 |
|
Proofpoint Inc |
7.54 |
30.13 |
7.90 |
60.84 |
|
Fortinet Inc |
7.77 |
22.38 |
8.71 |
39.09 |
|
Check Point Software Technologies Ltd |
8.18 |
14.88 |
9.04 |
18.25 |
|
NortonLifeLock Inc |
4.98 |
10.90 |
4.26 |
27.28 |
|
Peer Median |
8.18 |
30.13 |
9.04 |
44.60 |
|
Software |
4.81 |
33.48 |
4.58 |
34.33 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
18.7% |
48.8% |
22.6% |
10.2% |
|
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков программного обеспечения |
-30.3% |
65.4% |
-37.9% |
-15.2% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике остается в силе долгосрочный восходящий тренд, и пока картина по-прежнему не предвещает медвежьего разворота.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и повышаем целевую цену на ближайшие 18 месяцев до $275.