|
Palo Alto Networks Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$285 |
|
Текущая цена: |
$254,88 |
|
Потенциал роста: |
11,8% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба и в силу тенденции перехода компаний на «облачные» ИТ-решения, поэтому выручка Palo Alto с большой вероятностью продолжит показывать позитивную динамику.
- Мы положительно оцениваем опубликованный компанией отчет за второй фискальный квартал, в полной мере оправдавший наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе.
- Акции Palo Alto за период с нашего последнего обновления рекомендации (в начале декабря), т.е. за неполные 3 месяца, принесли впечатляющую доходность в размере свыше 47% — со значительным отрывом от рынка.
- Акции Palo Alto по-прежнему представляются нам относительно недооцененными.
|
Основные сведения
|
||
|
ISIN |
US6974351057 |
|
|
Рыночная капитализация |
$24,18 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$22,91 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
53% |
|
|
6M |
12,4% |
|
|
1Y |
47,1% |
|
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Выручка |
1,95 |
2,54 |
|
EBITDA |
-0,12 |
0,01 |
|
Чистая прибыль |
-0,20 |
-0,10 |
|
Прибыль на акцию, $ |
-2,19 |
-1,05 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Маржа EBIT DA |
-6,00 |
0,57 |
|
Маржа чистой прибыли |
-10,25 |
-3,85 |
Факторы роста
Наше внимание эта компания изначально привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События предыдущих лет показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая позапрошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
Сравнение доходности акцийPalo Alto Networks и индекса S&P 500
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2018 год Palo Alto Networks в седьмой раз подряд оказалась в разделе лидеров. Считается, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Усилению спроса на решения для ИТ-безопасности способствуют не только атаки вредоносных программ, но также «облачная революция», которую претерпевает бизнес в мировом масштабе. Все больше компаний по всему миру переходит на «облачные» системы, и это ставит новые задачи для обеспечения безопасности цифровой информации. Такие задачи как раз и решает Palo Alto Networks – данная компания способна стать одним из главных бенефициаров роста спроса на кибербезопасность в свете вышеупомянутых тенденций.
Финансовые результаты
По итогам второго фискального квартала выручка Palo Alto Networks увеличилась на 30,4% г/г до $711,2 млн и превзошла усредненные прогнозы на $29 млн, при этом прогноз компании по выручке на третий фискальный квартал составил $697-707 млн.
Чистая прибыль компании на акцию достигла $1,51 на акцию и оказалась на 29 центов выше усредненных прогнозов Уолл-Стрит, а прогноз по этому показателю на второй квартал был озвучен на уровне $1,23-1,25.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены прогнозные значения)
Как мы и предполагали, рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе продолжил способствовать динамичному расширению выручки Palo Alto Networks. Мы положительно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, в полной мере оправдавший наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе.
Мы обращаем внимание на то, что прогнозы по прибыли компания превзошла весьма уверенно, а не символически, и это должно воодушевлять инвесторов. Кроме того, Palo Alto Networks объявила об обратном выкупе акций на сумму $1 млрд.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto позволяет судить об относительной недооцененности ее акций по отношению к основным конкурентам.
|
Компания |
EV/S |
P/CF |
P/S |
P/E Forward |
|
Palo Alto Networks Inc |
9.31 |
23.82 |
9.97 |
42.66 |
|
Splunk Inc |
12.12 |
64.92 |
12.78 |
85.57 |
|
Symantec Corp |
3.57 |
11.93 |
3.05 |
12.86 |
|
Proofpoint Inc |
8.89 |
35.76 |
9.21 |
68.77 |
|
ServiceNow Inc |
16.20 |
53.12 |
16.52 |
73.20 |
|
Fortinet Inc |
7.40 |
23.44 |
8.31 |
41.68 |
|
Cyberark Software Ltd |
10.27 |
30.37 |
11.52 |
53.17 |
|
Check Point Software Technologies Ltd |
9.11 |
17.18 |
10.03 |
20.15 |
|
Peer Mean |
9.65 |
33.82 |
10.20 |
50.77 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
3.6% |
42.0% |
2.4% |
19.0% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике отмечаются признаки перегрева, что допускает возможность консолидационной паузы в краткосрочной перспективе, однако в дальнейшем с учетом наличия уверенного восходящего тренда целесообразно ожидать продолжения роста цены.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $285.