|
Palo Alto Networks Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$ 209 |
|
Текущая цена: |
$ 172,95 |
|
Потенциал роста: |
20,8% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба и в силу тенденции перехода компаний на «облачные» ИТ-решения, поэтому выручка Palo Alto с большой вероятностью продолжит показывать позитивную динамику.
- Мы в целом конструктивно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, в полной мере оправдавший наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе.
- После локальной просадки и вышедшего благоприятного квартального отчета акции Palo Alto представляются нам существенно недооцененными.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рейтинг «Покупать».
|
Основные сведения |
|||
|
ISIN |
US6974351057 |
||
|
Рыночная капитализация |
$16,41 млрд |
||
|
Enterprise Value (EV) |
$14,83 млрд |
||
|
Динамика акций |
|||
|
3М |
-24,9% |
||
|
12М |
18,7% |
||
|
5Y |
249,5% |
||
|
Финансовые показатели, млрд $ |
|||
|
2016 |
2017 |
||
|
Выручка |
1,54 |
1,95 |
|
|
EBITDA |
-0,15 |
-0,12 |
|
|
Чистая прибыль |
-0,21 |
-0,21 |
|
|
Прибыль на акцию, $ |
-2,38 |
-2,32 |
|
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
|
2016 |
2017 |
||
|
Маржа EBIT DA |
-8,26 |
-6,05 |
|
|
Маржа чистой прибыли |
-13,78 |
-10,6 |
|
Факторы роста
Наше внимание эта компания изначально привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События прошлого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая прошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Усилению спроса на решения для ИТ-безопасности способствуют не только атаки вредоносных программ, но также «облачная революция», которую претерпевает бизнес в мировом масштабе. Все больше компаний по всему миру переходит на «облачные» системы, и это ставит новые задачи для обеспечения безопасности цифровой информации. Такие задачи как раз и решает Palo Alto Networks – данная компания способна стать одним из главных бенефициаров роста спроса на кибербезопасность в свете вышеупомянутых тенденций.
Финансовые результаты
По итогам первого фискального квартала выручка Palo Alto Networks увеличилась на 30,7% г/г до $656 млн и превзошла усредненные прогнозы на $23,88 млн, при этом прогноз компании по выручке на первый фискальный квартал составил $675-685 млн, что также превысило ожидания рынка.
Чистая прибыль компании на акцию достигла $1,17 на акцию и оказалась на 12 центов выше усредненных прогнозов Уолл-Стрит, а прогноз по этому показателю на второй квартал был озвучен на уровне $1,20-1,22 (при ожиданиях рынка на уровне $1,20).
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены прогнозные значения)
Как мы и предполагали, рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе продолжил способствовать динамичному расширению выручки Palo Alto Networks. Мы в целом конструктивно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, в полной мере оправдавший наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе.
Нам представляется, что после недавней коррекционной просадки акции Palo Alto Networks нащупывают дно и в среднесрочной перспективе в силу своей недооцененности смогут от него отжаться.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto позволяет судить об относительной недооцененности ее акций по отношению к основным конкурентам.
|
Компания |
EV/S |
P/CF |
P/S |
P/E Forward |
|
Palo Alto Networks Inc |
6.58 |
15.82 |
7.23 |
31.56 |
|
ServiceNow Inc |
13.28 |
47.04 |
13.62 |
60.55 |
|
Proofpoint Inc |
7.70 |
30.79 |
7.99 |
60.06 |
|
Cyberark Software Ltd |
7.27 |
21.34 |
8.50 |
38.80 |
|
Fortinet Inc |
6.40 |
20.41 |
7.35 |
37.32 |
|
Trend Micro Inc |
4.85 |
18.08 |
5.85 |
29.41 |
|
Check Point Software Technologies Ltd |
8.44 |
15.89 |
9.37 |
18.57 |
|
Splunk Inc |
9.57 |
51.98 |
10.23 |
68.40 |
|
Symantec Corp |
3.52 |
12.38 |
2.97 |
13.09 |
|
Peer Median |
7.49 |
20.88 |
8.24 |
38.06 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
13.8% |
31.9% |
14.0% |
20.6% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике цена акций Palo Alto отжимается от ранее достигнутой поддержки на уровне 165, и с учетом положения стохастических линий налицо потенциал отскока в среднесрочной перспективе.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $209.