Ожидается умеренное повышение прибыли «ФСК ЕЭС» в 1 квартале

ФСК ЕЭС — оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети, самая прибыльная «дочка» Россетей, выпустит завтра отчет по прибыли по МСФО за 1К 2021 года. У нас умеренно позитивные ожидания по основному бизнесу: выручка от передачи электроэнергии, по нашим оценкам, повысится на 6,2% г/г до 59,6 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль увеличится на 4,1% г/г до 20,5 млрд руб. на фоне восстановления энергорынка. Уже вышедший ранее отчет по РСБУ отразил повышение операционной и чистой прибыли на 14% и 1% соответственно.

ФСК ЕЭС

На наш взгляд, отчет вряд ли окажет заметное влияние на капитализацию. В фокусе инвесторов сейчас находится решение менеджмента по дивидендам. В понедельник, 24 мая, прошел Совет директоров с повесткой по дивидендам, но результаты пока не анонсированы.

«Коммерсантъ» со ссылкой на источники пишет, что ФСК ЕЭС готова выплатить около 20 млрд руб. Это предполагает выплату 0,0157 руб. на акцию (-15% г/г) с доходностью 7,2% к текущим ценам и несколько превосходит наш апрельский прогноз 0,0146 руб.

Кроме того, трудно переоценить влияние темы финансирования энергоинфраструктуры для расширения БАМа и Транссиба. Одной из опций выступало финансирование за счет средств ФНБ.

Несмотря на среднесрочные риски, связанные с инвестиционной программой, мы придерживаемся рекомендации «Покупать» с целевой ценой 0,272 руб. на конец 2022 года (апсайд 22%). Основными драйверами должны стать рост энергорынка после спада 2020 года и 4х кратное увеличение доходов от техприсоединения в 2022 году.

Источник