В пятницу «Татнефть» отчиталась по МСФО за 2022 год. Выручка нефтяника выросла на 18,4% г/г до 1 427,1 млрд руб., EBITDA – на 55,1% г/г до 448,4 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 43,4% до 284,6 млрд руб.
Также сильную динамику показал свободный денежный поток, который вырос на 32,6% г/г, хотя небольшое давление на его динамику оказал рост оборотного капитала. На этом фоне продолжает увеличиваться количество денежных средств на счетах компании – чистый долг по итогам года составил -153,4 млрд руб.
Сильные результаты в первую очередь связаны с повышенными рублёвыми ценами на нефть в 2022 году, аномально высокой маржой нефтепереработки и повышенными выплатами в рамках демпферного механизма. Также сильно выглядят операционные результаты – добыча «Татнефти» выросла на 4,6% г/г до 29,1 млн т, а производство нефтепродуктов – на 29% г/г до 16 млн т.
«Татнефть»: основные финпоказатели за 2022 год (млрд руб.)
| Показатель | 2022 | 2021 | Изм.,% |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 427,1 | 1 205,3 | 18,4% |
| EBITDA | 448,4 | 289,1 | 55,1% |
| Маржа EBITDA | 31,4% | 24,0% | 7,4 п.п. |
| Чистая прибыль акц. | 284,6 | 198,4 | 43,4% |
| Свободный денежный поток | 196,8 | 148,4 | 32,6% |
| Чистый долг | -153,4 | -34,3 | N/A |
| Добыча нефти, млн т | 29,1 | 27,8 | 4,6% |
| Производство нефтепродуктов, млн т | 16,0 | 12,4 | 29,0% |
На наш взгляд, отчётность «Татнефти» выглядят позитивно. На фоне неожиданно сильного показателя чистой прибыли в случае нормы выплат в 50% прибыли по МСФО финальный дивиденд может составить 21,6 руб. на акцию, что выше ожиданий консенсуса. Доходность на а.о. и а.п. в таком сценарии составит 6,2%. Полагаем, что ожидания по выплате финальных дивидендов могут поддержать акции «Татнефти» в ближайшие месяцы.
Наш текущий рейтинг по обыкновенным акциям «Татнефти» — «Покупать». Целевая цена составляет 383,2 руб., что соответствует апсайду 9,9%. При этом на фоне аномального отсутствия дисконта привилегированных акций к обыкновенным текущий рейтинг по ним – «Держать». Целевая цена по «префам» составляет 359,0 руб., что соответствует апсайду 3,2%.
Источник: Finam.ru