Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за четвертый квартал 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 14,5% г/г до 66,5 млрд руб., EBITDA – на 16,8% до 13,4 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 12,1% до 5,1 млрд руб. При этом сильную динамику показывает марижнальность EBITDA, которая выросла на 0,4 б.п. за год преимущественно за счет работы компании с ассортиментом.
Рост выручки происходил как за счет увеличения числа магазинов на 17,7% г/г, так и за счет умеренного роста сопоставимых продаж. При этом динамика LFL показателей существенно замедлилась в основном за счет высокой базы прошлого года.
Кроме того, Fix Price объявил финальные дивиденды объемом 6,8 руб. на ГДР, что соответствует 2,4% доходности — ниже ожиданий рынка. Норма выплат по итогам года составила 73% прибыли против 186% годом ранее, что частично объясняется снижением FCF на 21% г/г из-за роста запасов.
Отметим, что на данный момент отчетность Fix Price имеет вторичное для ее ГДР значение. Они, как и весь российский рынок, находятся под беспрецедентным давлением из-за новых санкций и ухода иностранных инвесторов. Кроме того, резкий рост ключевой ставки, ослабление рубля и ожидаемое замедление экономики РФ добавляют неопределенности относительно будущего компании.
На таком фоне мы ставим рекомендацию по ГДР Fix Price на пересмотр, чтобы оценить влияние текущей ситуации на компанию.
Fix Price: основные финпоказатели за4квартал 2021 г. (млрд руб.)
| Показатель | 4кв 2021 | 4кв 2020 | Изм.,% | 2021 | 2020 | Изм.,% |
| Выручка | 66,5 | 58,1 | 14,5% | 230,5 | 190,1 | 21,3% |
| EBITDA | 13,4 | 11,4 | 16,8% | 44,2 | 36,8 | 20,0% |
| Маржа EBITDA | 20,1% | 19,7% | 0,4 п.п. | 19,2% | 19,4% | -0,2 п.п. |
| Чистая прибыль | 6,5 | 5,8 | 12,1% | 21,4 | 17,6 | 21,7% |
| Капитальные затраты | 1,1 | 2,6 | -58,3% | 6,3 | 6,2 | 1,8% |
| Чистый долг | 23,5 | 17,2 | 36,7% | 23,5 | 17,2 | 36,7% |
| Число магазинов | 4 904 | 4 167 | 17,7% | 4 904 | 4 167 | 17,7% |
| LFL продажи, г/г | 3,2% | 15,7% | -12,5 п.п. | 7,2% | 15,8% | -8,6 п.п. |
| LFL трафик, г/г | -3,5% | -1,9% | -1,6 п.п. | 3,1% | -1,7% | -4,8 п.п. |
| LFL средний чек, г/г | 6,9% | 17,9% | -11,0 п.п. | 4,0% | 17,8% | -13,8 п.п. |
Источник: Finam.ru