Отчетность Fix Price не окажет влияния на акции компании

Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за четвертый квартал 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 14,5% г/г до 66,5 млрд руб., EBITDA – на 16,8% до 13,4 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 12,1% до 5,1 млрд руб. При этом сильную динамику показывает марижнальность EBITDA, которая выросла на 0,4 б.п. за год преимущественно за счет работы компании с ассортиментом.

Рост выручки происходил как за счет увеличения числа магазинов на 17,7% г/г, так и за счет умеренного роста сопоставимых продаж. При этом динамика LFL показателей существенно замедлилась в основном за счет высокой базы прошлого года.

Кроме того, Fix Price объявил финальные дивиденды объемом 6,8 руб. на ГДР, что соответствует 2,4% доходности — ниже ожиданий рынка. Норма выплат по итогам года составила 73% прибыли против 186% годом ранее, что частично объясняется снижением FCF на 21% г/г из-за роста запасов.

Fix Price

Отметим, что на данный момент отчетность Fix Price имеет вторичное для ее ГДР значение. Они, как и весь российский рынок, находятся под беспрецедентным давлением из-за новых санкций и ухода иностранных инвесторов. Кроме того, резкий рост ключевой ставки, ослабление рубля и ожидаемое замедление экономики РФ добавляют неопределенности относительно будущего компании.

На таком фоне мы ставим рекомендацию по ГДР Fix Price на пересмотр, чтобы оценить влияние текущей ситуации на компанию.

Fix Price: основные финпоказатели за4квартал 2021 г. (млрд руб.)

Показатель 4кв 2021 4кв 2020 Изм.,% 2021 2020 Изм.,%
Выручка 66,5 58,1 14,5% 230,5 190,1 21,3%
EBITDA 13,4 11,4 16,8% 44,2 36,8 20,0%
Маржа EBITDA 20,1% 19,7% 0,4 п.п. 19,2% 19,4% -0,2 п.п.
Чистая прибыль 6,5 5,8 12,1% 21,4 17,6 21,7%
Капитальные затраты 1,1 2,6 -58,3% 6,3 6,2 1,8%
Чистый долг 23,5 17,2 36,7% 23,5 17,2 36,7%
Число магазинов 4 904 4 167 17,7% 4 904 4 167 17,7%
LFL продажи, г/г 3,2% 15,7% -12,5 п.п. 7,2% 15,8% -8,6 п.п.
LFL трафик, г/г -3,5% -1,9% -1,6 п.п. 3,1% -1,7% -4,8 п.п.
LFL средний чек, г/г 6,9% 17,9% -11,0 п.п. 4,0% 17,8% -13,8 п.п.

Источник: Finam.ru