Oracle является ярким представителем Value Stock. Несмотря на принадлежность к IT-сектору, акции достаточно устойчивы к рыночной волатильности и имеют бета-коэффициент 0,99. За последние 12 месяцев доходность акций Oracle составляет 10% против снижения S&P 500 на 10% и NASDAQ Composite на 15%. Сохранение стабильных темпов роста бизнеса в период замедления роста мировой экономики делает Oracle хорошую службу. Последние 3 квартала выручка Oracle растет на 18% г/г, такие же темпы роста ожидаются и по итогам 2023 фингода. Двузначный рост глобальной облачной индустрии создает для Oracle прочный фундамент долгосрочного роста.
| ORCL | Покупать | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Целевая цена 12М | $ 105,6 | ||||
| Текущая цена* | $ 82,4 | ||||
| Потенциал роста | 28,1% | ||||
| ISIN | US68389X1054 | ||||
| Капитализация, млрд $ | 227,2 | ||||
| EV, млрд $ | 310,7 | ||||
| Количество акций, млн | 2 757 | ||||
| Free float | 57% | ||||
| Финансовые показатели, млрд $ | |||||
| Показатель | 2022* | 2023E* | 2024E* | ||
| Выручка | 42,4 | 49,9 | 53,7 | ||
| Скорр. EBITDA | 21,6 | 25,6 | 27,8 | ||
| Скорр. чистая прибыль | 13,7 | 13,9 | 15,5 | ||
| Скорр. развод. EPS, $ | 4,90 | 5,03 | 5,59 | ||
| Показатели рентабельности | |||||
| Показатель | 2022* | 2023E* | 2024E* | ||
| Скорр. маржа EBITDA | 50,8% | 51,3% | 51,8% | ||
| Скорр. чистая маржа | 32,2% | 27,9% | 29,0% | ||
| ROA | 11,4% | 9,6% | 8,8% | ||
| Мультипликаторы | |||||
| Показатель | LTM | NTM | |||
| EV/S | 6,4 | 5,9 | |||
| EV/EBITDA | 12,6 | 11,4 | |||
| P/E | 17,0 | 15,4 | |||
| * Финансовый год с окончанием 31 мая | |||||
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Oracle с целевой ценой $ 105,60 на следующие 12 месяцев. Потенциал роста составляет 28,1% без учета дивидендов.
Oracle — американская технологическая компания, поставщик аппаратного и программного обеспечения, провайдер облачной платформы и поставщик решений по модели IaaS и SaaS.
Облачный сегмент является главным драйвером роста бизнеса и финансовых результатов Oracle. В 2020 фингоду на долю облачного сегмента приходилось 20% общей выручки компании, а по итогам 2023 фингода его доля превысит 30%. При этом еще 3 года назад органический рост облачного сегмента составлял 13% г/г, а в 2023 фингоду он может превысить 30% г/г благодаря поглощению Cerner.
Совокупный адресуемый облачный рынок Oracle оценивается в $ 745 млрд, из них $ 265 млрд занимает рынок облачных приложений SaaS и $ 480 млрд рынок инфраструктурных решений IaaS.
Цифровая трансформация бизнеса идет полным ходом и продлится еще долго. По прогнозам Gartner, в 2023 году темпы роста облачной индустрии останутся вблизи 20% г/г. Направление IaaS вырастет на 30% г/г, PaaS — на 23% г/г, SaaS — на 17% г/г.
По результатам 3Q 2023 фингода с окончанием 28 февраля компания отчиталась о росте выручки на 18% г/г, как и двумя кварталами ранее. При этом выручка облачных сервисов типа IaaS и SaaS возросла на 45% г/г. Отдельно выручка сервисов IaaS увеличилась на 55% г/г, а доходы сервисов SaaS расширились на 42% г/г.
Oracle демонстрирует лучшие показатели операционной эффективности среди аналогов. Скорр. операционная маржа Oracle на уровне 42% в 2 раза превышает средний показатель по компаниям Alphabet, Microsoft, IBM, Salesforce, SAP и Workday.
На конец 2023 фингода Oracle рассчитывает перейти порог в $ 50 млрд по выручке, что предполагает темпы роста 18% г/г. В следующие 2 года, как ожидается, темпы роста замедлятся и окажутся ниже 10% г/г. В 2023 фингоду результаты учитывают синергию от поглощения Cerner, а в следующих годах этого фактора не будет, только если Oracle не сделает новое приобретение.
Oracle верна себе в вопросе дивидендных выплат. С 2009 года компания регулярно выплачивает и повышает дивиденды. По итогам 3Q 2023 фингода совет директоров анонсировал повышение квартального дивиденда с $ 0,32 до $ 0,40. Дивдоходность NTM оцениваем в 1,9%.
Долговая нагрузка Oracle значительно выше, чем у конкурентов. За последние 2 года ее чистый долг вырос более чем в 2 раза. На конец 3Q 2023 фингода соотношение чистого долга и скорр. EBITDA составляет 3,7х.
Описание эмитента
Oracle Corporation — американская технологическая компания, провайдер облачных сервисов, облачных инфраструктурных решений и облачных приложений для бизнеса. Основана в 1977 году, штаб-квартира расположена в Остине, штат Техас. В настоящее время Oracle насчитывает более 45 тыс. клиентов по всему миру.
Oracle ведет деятельность в трех направлениях:
- Сегмент Cloud включает в себя разработку, поставку, поддержку и обслуживание облачных решений, продуктов и сервисов, в том числе по модели IaaS и SaaS.
- Сегмент Hardware включает в себя поставку аппаратного обеспечения и связанного с ним ПО, в частности инженерных систем, серверов, устройств памяти и хранения данных, специфического оборудования, операционных систем, ПО для виртуализации.
- Сегмент Services объединяет дополнительные клиентские и партнерские сервисы для улучшения и усовершенствования работы IaaS и SaaS сервисов Oracle.
Oracle — весьма яркий представитель Value Stock. Несмотря на принадлежность к IT-сектору, акции достаточно устойчивы к рыночной волатильности и имеют бета-коэффициент 0,99. За последние 12 месяцев доходность акций Oracle составляет 10% против снижения S&P 500 на 10% и NASDAQ Composite на 15%.
Источник: Reuters
Отрасль облачных вычислений и облачного ПО
Глобальная отрасль облачных вычислений в 2022 году расширилась на 20% г/г и стала одним из наиболее растущих направлений в IT-секторе, который, в свою очередь, показал по итогам прошлого года нулевую динамику. Макроэкономические условия меняют приоритеты компаний в разрезе направлений IT-инвестиций, но одно остается неизменным — расходы организаций на облачные технологии. По прогнозам Gartner, в 2023 году темпы роста облачной индустрии останутся вблизи 20% г/г.
Направления IaaS (+30% г/г) и PaaS (+23% г/г), вероятно, продолжат опережать отрасль по темпам роста. Стремительный рост IaaS обеспечен активной миграцией в облако, а также необходимостью перехода крупного бизнеса на гипермасштабируемую инфраструктуру для удовлетворения растущих потребностей в вычислительных ресурсах и памяти для хранения информации. В то же время SaaS, будучи самым крупным направлением в отрасли публичного облака с долей 35%, будет расти чуть медленнее — на 17% г/г.
Цифровая трансформация бизнеса идет полным ходом и продлится еще долго. Стабильность и предсказуемость денежных потоков провайдеров облачных сервисов обеспечивается за счет работы по модели подписки. Кроме того, однажды перенеся рабочие нагрузки в облако, организация остается там навсегда. Сложно представить, что какая-либо компания спустя несколько лет работы на облачной платформе решит уйти с нее. Таким образом, можно предположить, что провайдеры облачных сервисов будут получать свои стабильные аннуитетные платежи, которые только увеличатся с течением времени за счет прихода новых клиентов и по мере совершенствования продуктов.
По данным IDC, на текущий момент 60% организаций в большей или меньшей степени используют гибридное облако и, соответственно, нуждаются в облачном корпоративном ПО. Наиболее широкими и быстрорастущими категориями облачного ПО являются следующие:
- ПО для ERP (планирование ресурсов предприятия) — ожидаемый рост с $ 49 млрд в 2022 году до $ 91 млрд к 2029 году, при CAGR 9% (по данным Fortune Business Insights);
- ПО для CRM (управление отношениями с клиентами) — ожидаемый рост с $ 64 млрд в 2022 году до $ 148 млрд к 2029 году, при CAGR 12% (по данным Fortune Business Insights);
- ПО для SCM (управление цепочками поставок) — ожидаемый рост с $29 млрд в 2022 году до $ 45 млрд к 2027 году, при CAGR 9% (по данным MarketsandMarkets);
- Платежное ПО — ожидаемый рост с $91 млрд в 2022 году до $ 147 млрд к 2027 году, при CAGR 10% (по данным MarketsandMarkets);
- ПО для CX (маркетинг, продвижение и работа с клиентами) — ожидаемый рост c $11 млрд в 2022 году до $ 32 млрд к 2029 году, при CAGR 16% (по данным Fortune Business Insights);
- ПО для HCM (управление человеческим капиталом) — ожидаемый рост c $25 млрд в 2022 году до $ 47 млрд к 2029 году, при CAGR 9% (по данным Fortune Business Insights).
Мы не исключаем, что бизнес в этом году может выборочно приостанавливать крупные долгосрочные проекты по технологическому оснащению в текущих не самых благоприятных макроэкономических условиях. Но в этом случае в отрасли корпоративного ПО сформируется отложенный спрос, который будет восполнен в следующие год-два.
Перспективы и риски компании
- Oracle является мировым лидером в сфере облачного ПО для ERP и CX, по данным ведущих аналитических агентств Gartner, IDC, Forrester и Omdia. Также популярны программные решения компании в сферах CRM, SCM и HCM. Продукты Oracle обладают рядом конкурентных преимуществ, но чтобы удержать технологическое лидерство и далее, особенно перед главным конкурентом SAP, компании потребуются значительные инвестиции.
- Среди провайдеров облачных платформ положение Oracle не так стабильно, как в отрасли корпоративного ПО. Компания сталкивается с высокой конкуренцией со стороны более крупных и более развитых облачных платформ AWS, Google Cloud и Microsoft Azure, которые на шаг, а то и на два обгоняют Oracle Cloud. На рынке сервисов облачной инфраструктуры Oracle занимает 8-е место с долей около 2%, по оценкам Statista. Однако Oracle за свою долгую историю заслужила хороший имидж и статус, а потому клиенты и общество ставят ее на одну ступень с перечисленными выше компаниями. Например, Alphabet, Amazon, Microsoft и Oracle разделят между собой контракт на $ 9 млрд сроком до 2028 года на предоставление безопасных облачных сервисов для Пентагона в рамках проекта Joint Warfighter Cloud Capability.
- В 2016 году Oracle начала свой путь в сфере облачных сервисов с нуля и имела один дата-центр. Теперь ее сеть состоит из 40 дата-центров, еще 9 в процессе строительства. Семь дата-центров предназначены для госорганизаций, такие ЦОД имеют свою специфику и отличаются от дата-центров, где хранятся данные с публичного облака. Одним из перспективных регионов для развития облачных вычислений является Саудовская Аравия, и Oracle ухватилась за эту возможность. Компания быстро увеличивает свое присутствие в регионе. В Эр-Рияде уже функционируют 2 дата-центра, готовится к открытию третий. В течение нескольких лет Oracle проинвестирует $ 1,5 млрд в облачную отрасль Саудовской Аравии.
- По данным агентств Gartnerи IDC, а также внутренних прогнозов Oracle, совокупный адресуемый рынок компании оценивается в $ 745 млрд, из них $ 265 млрд занимает рынок облачных приложений SaaS и $ 480 млрд рынок инфраструктурных решений IaaS. В 2022 фингоду компания заключила и продлила в общей сложности в 2 раза больше контрактов, чем в 2018 фингоду. За этот же период среднегодовая стоимость оказываемых услуг в многокомпонентных контрактах (когда клиенты пользуются более чем одним продуктом) увеличилась на 74%.
- Oracle продолжает поставлять клиентам аппаратное обеспечение и локальные решения и сервисы, но облачный сегмент все же является для компании главным драйвером роста ее бизнеса и финансовых результатов. В 2020 фингоду на долю облачного сегмента приходилось 20% общей выручки компании, а по итогам 2023 фингода его доля превысит 30%. При этом еще 3 года назад органический рост облачного сегмента составлял 13% г/г, а в 2023 фингоду он может превысить 30% г/г. Такими высокими показателями Oracle обязана поглощению Cerner.
- Корпоративное ПО. В 2018 фингоду соотношение доходов от поставок локального ПО и доходов от облачного ПО составляло 60/40, в 2022 фингоду — уже 40/60, т. е. приложения SaaS стали более популярными у клиентов Oracle и приносят теперь больше доходов, чем локальное ПО. На текущий момент годовая выручка от приложений SaaS превышает $ 15 млрд и имеет потенциал роста еще на $ 10–15 млрд за счет того, что пользователи продолжат переезжать в облако и наращивать пользование облачными приложениями по подписке.
- Инфраструктурные решения. Портфель облачных инфраструктурных решений Oracle растет быстрее, чем у любого другого облачного провайдера. На старте, в 2016 фингоду, у компании было всего 5 сервисов, а в 2022 фингоду портфель решений насчитывал уже 105 сервисов. Годовая выручка в сегменте инфраструктурных решений составляет на текущий момент около $ 23 млрд, но из них только 15% приходится на облачные решения IaaS. По оценкам Oracle, потенциал роста выручки в сегменте составляет $ 40–55 млрд за счет того, что клиентам требуется масштабировать облачные операции, увеличивать пространство для хранения данных в ЦОДах. Также все еще активно идет миграция в облако новых бизнесов. Как мы уже отметили, IaaS — самое быстрорастущее направление на глобальном облачном рынке.
- Немаловажный фактор — лидерство Oracleв сегменте баз данных. По оценкам IDC и Gartner, базы данных Oracle — Oracle Database и MySQL HeatWave — являются самыми высокопроизводительными в мире. Базы данных не в последнюю очередь помогают Oracle реализовывать потенциал в направлении IaaS и вносят значительный вклад в результаты сегмента инфраструктурных решений. За последние 3 года выручка Oracle от предоставления услуг пользования облачными базами данных выросла суммарно более чем в 3 раза. В прошлом году Oracle разрешила мультиоблачный доступ к своим базам данных. Oracle Database теперь доступна непосредственно на платформе Microsoft Azure, MySQL HeatWave — на платформе AWS. Во-первых, это обеспечивает компании более широкий охват ее баз данных, поскольку родная платформа Oracle Cloud не так популярна. Во-вторых, явно видно, что пользователи предпочитают именно ее базы данных, даже если пользуются другим облаком.
- Oracle демонстрирует лучшие показатели операционной эффективности среди аналогов. Скорр. операционная маржа Oracle на уровне 42% в 2 раза превышает средний показатель по компаниям Alphabet, Microsoft, IBM, Salesforce, SAP и Workday. У компании еще есть потенциал к повышению маржи за счет роста предложения облачных сервисов, поскольку, как известно, бизнес по модели подписки (касается SaaS и IaaS) является высокомаржинальным. В то же время непрекращающийся рост операционных затрат оказывает давление на маржу, и эти два фактора по большей части друг друга компенсируют.
- Долгосрочные цели Oracle следующие: компания намерена достичь $ 65 млрд годовой выручки к концу 2026 фингода. С уровня 2022 фингода это предполагает CAGR 11%. Таргет по скорр. операционной марже составляет 45%. Рост скорр. EPS на прогнозном горизонте должен составить в среднем не менее 10% в год.
- Долговая нагрузка Oracle значительно выше, чем у конкурентов. До середины 2022 фингода Oracle направляла значительные средства на сделки M&A и программу бай-бэк. Компания даже входила в топ-5 эмитентов по объему обратного выкупа в США. Однако такая политика привела к росту чистого долга более чем в 2 раза за последние 2 года. По состоянию на конец 3Q 2023 фингода соотношение чистого долга и скорр. EBITDA — 3,7х. После покупки Cerner в 2022 году компания урезала бай-бэк — в период со 2Q 2018 фингода по 2Q 2022 фингода обратный выкуп превышал $ 5 млрд в квартал, а с 3Q 2022 фингода он не превышает и $ 1 млрд. На текущий момент доступный объем обратного выкупа составляет, по нашим оценкам, около $ 7 млрд (3% капитализации). Но сейчас бай-бэк не является для компании приоритетом.
- Зато Oracle верна себе в вопросе дивидендных выплат. С 2009 года компания регулярно выплачивает и повышает дивиденды. По итогам 3Q 2023 фингода совет директоров анонсировал повышение квартального дивиденда с $ 0,32 до $ 0,40. Дивдоходность NTM оцениваем в 1,9%.
Финансовые показатели и прогнозы
По результатам 3Q 2023 фингода с окончанием 28 февраля компания отчиталась о росте выручки на 18% г/г, как и двумя кварталами ранее. Выручка составила $ 12,4 млрд. Сохранение стабильных темпов роста в период глобальной нестабильности и замедления роста мировой экономики делает Oracle хорошую службу.
Ключевым фактором роста доходов Oracle на протяжении 2023 фингода является облачный сегмент за счет приобретения Cerner в июне 2022 года. За отчетный квартал выручка облачных сервисов типа IaaS и SaaS возросла на 45% г/г и составила $ 4,1 млрд. Отдельно выручка сервисов IaaS увеличилась на 55% г/г, до $ 1,2 млрд, а доходы сервисов SaaS расширились на 42% г/г, до $ 2,9 млрд.
Операционные издержки за квартал выросли на 27% г/г, но их рост немного замедлился с 31% г/г в прошлом квартале. И все же опережающие темпы роста издержек относительно выручки приводят к некоторому снижению маржинальности. Скорр. операционная маржа в отчетном квартале составила 42% по сравнению с 46% годом ранее и 41% кварталом ранее. Скорр. операционная прибыль показала небольшой рост на 8% г/г и составила $ 5,2 млрд.
Скорр. чистая прибыль подросла на 9%, до $ 3,4 млрд. Скорр. разводненная прибыль на акцию составила $ 1,22, увеличившись на 8% г/г, при этом показатель вышел на уровне верхней границы прогнозного диапазона.
Операционный денежный поток Oracle за 9М 2023 фингода составил $ 11,5 млрд по сравнению с $ 5,6 млрд в прошлом фингоду. Вместе с этим более чем в 2 раза выросли и капитальные затраты, с $ 3,1 млрд до $ 6,8 млрд, на фоне увеличения инвестиций в сетевую инфраструктуру и строительство дата-центров.
| Финансовые показатели, млн $ | 3Q 2023* | 3Q 2022* | Изм. | 9М 2023* | 9М 2022* | Изм. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка, в том числе: | 12 398 | 10 513 | 18% | 36 118 | 30 600 | 18% |
| Cloud services | 4 053 | 2 791 | 45% | 11 445 | 7 919 | 45% |
| License support | 4 870 | 4 846 | 0% | 14 493 | 14 643 | -1% |
| Cloud license & on-premise license | 1 288 | 1 289 | 0% | 3 627 | 3 339 | 9% |
| Hardware | 811 | 798 | 2% | 2 424 | 2 328 | 4% |
| Services | 1 376 | 789 | 74% | 4 129 | 2 371 | 74% |
| Скорр. операционные затраты | 7 213 | 5 699 | 27% | 21 371 | 16 598 | 29% |
| Скорр. операционная прибыль | 5 185 | 4 814 | 8% | 14 747 | 14 002 | 5% |
| Скорр. чистая прибыль | 3 382 | 3 102 | 9% | 9 521 | 9 426 | 1% |
| Скорр. развод. EPS, $ | 1,22 | 1,13 | 8% | 3,45 | 3,37 | 3% |
| Операционный денежный поток | 4 275 | 3 845 | 11% | 11 518 | 5 554 | 107% |
| Свободный денежный поток | 1 647 | 2 744 | -40% | 4 736 | 2 466 | 92% |
* Финансовый год с окончанием 31 мая
Источник: данные компании
На конец 2023 фингода Oracle рассчитывает перейти порог $ 50 млрд по показателю выручки, что предполагает темпы роста 18% г/г. Консенсус-прогноз чуть ниже — $ 49,9 млрд. В следующие 2 года, как ожидается, темпы роста замедлятся и окажутся ниже 10% г/г. В 2023 фингоду результаты учитывают синергию от поглощения Cerner, а в следующие годы этого фактора не будет, только если Oracle не сделает новое приобретение.
Oracle в 4Q 2023 фингода ожидает скорр. разводненную прибыль на акцию в диапазоне $ 1,56–1,60, что предполагает невысокие темпы роста, на 1–4% г/г. По итогам года EPS вырастет на 2–3% г/г, зато в следующие годы рост ускорится более чем до 10% г/г.
| Финансовые показатели, млрд $ | 2020* | 2021* | 2022* | 2023Е* | 2024Е* | 2025Е* |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 39,1 | 40,5 | 42,4 | 49,9 | 53,7 | 58,0 |
| Скорр. EBITDA | 18,8 | 20,5 | 21,6 | 25,6 | 27,8 | 29,6 |
| Скорр. операционная прибыль | 17,4 | 19,0 | 19,6 | 20,9 | 22,8 | 25,0 |
| Скорр. чистая прибыль | 12,7 | 14,1 | 13,7 | 13,9 | 15,5 | 17,5 |
| Скорр. развод. EPS, $ | 3,85 | 4,67 | 4,90 | 5,03 | 5,59 | 6,37 |
| Денежные средства и эквиваленты | 37,2 | 30,1 | 21,4 | 8,9 | 13,7 | 15,8 |
| Валюта баланса | 115,4 | 131,1 | 109,3 | 134,6 | 143,2 | 149,6 |
| Чистый долг | 28,5 | 37,7 | 54,0 | 79,2 | 70,2 | 64,9 |
| Операционный денежный поток | 13,1 | 15,9 | 9,5 | 16,1 | 18,6 | 21,1 |
| Свободный денежный поток | 11,6 | 13,7 | 5,0 | 6,9 | 10,7 | 13,3 |
| Скорр. маржа EBITDA, % | 48,0% | 50,7% | 50,8% | 51,3% | 51,8% | 51,0% |
| Скорр. чистая маржа, % | 32,5% | 34,9% | 32,2% | 27,9% | 29,0% | 30,2% |
| ROA, % | 11,3% | 11,5% | 11,4% | 9,6% | 8,8% | 9,7% |
* Финансовый год с окончанием 31 мая
Источник: Reuters
Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс «Продвинутый инвестор».
Оценка
Для прогнозирования стоимости акций Oracle мы использовали оценку по мультипликаторам относительно аналогов и оценку по собственным историческим мультипликаторам. Целевая стоимость акций представляет собой среднее арифметическое оценок по двум методикам.
Оценка по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/S относительно аналогов предполагает целевую капитализацию $ 337,1 млрд и целевую стоимость акций $ 122,30.
Оценка по собственным историческим мультипликаторам P/E NTM (15,8х) и EV/EBITDA NTM (12,1х) формирует целевую капитализацию $ 245,4 млрд и целевую стоимость акций $ 89.
Комбинированная целевая цена на следующие 12 месяцев составляет $ 105,60 с потенциалом 28,1% к текущей цене. Исходя из апсайда, мы присваиваем акциям Oracle рейтинг «Покупать».
Средневзвешенная целевая цена акций Oracle по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 96 (апсайд — 16,5% от текущих уровней), а рейтинг акций эквивалентен 4,1 (где 5 — Strong Buy, а 1 — Strong Sell).
Оценка целевой цены акций Oracle аналитиками Guggenheim Securities составляет $ 115 («Покупать»), BNP Paribas — $ 110 («Покупать»), Piper Sandler — $ 104 («Покупать»), Cowen — $ 100 («Покупать»), Keybanc Capital Markets — $ 98 («Покупать»), Evercore — $ 95 («Держать»).
| Компании-аналоги | P/E NTM | EV/EBITDA NTM | EV/S NTM | Р/S NTM |
|---|---|---|---|---|
| Oracle | 15,44 | 11,41 | 5,90 | 4,32 |
| SAP | 19,34 | 13,40 | 4,13 | 3,94 |
| Microsoft | 24,29 | 16,72 | 8,18 | 8,34 |
| Salesforce | 23,60 | 13,07 | 4,94 | 4,98 |
| Adobe | 20,18 | 15,14 | 7,28 | 7,38 |
| Synopsys | 31,82 | 23,47 | 8,73 | 8,93 |
| Autodesk | 26,60 | 21,09 | 7,76 | 7,72 |
| VMware | 16,10 | 10,62 | 3,85 | 3,47 |
| ServiceNow | 42,51 | 26,80 | 8,66 | 8,96 |
| IBM | 12,99 | 9,98 | 2,47 | 1,80 |
| Workday | 33,99 | 20,68 | 5,91 | 6,34 |
| Медиана по аналогам | 23,94 | 15,93 | 6,59 | 6,86 |
| Показатели для оценки | Скорр. чистая прибыль NTM | Скорр. EBITDA NTM | Выручка NTM | Выручка NTM |
| Oracle, млн $ | 15 276 | 27 416 | 53 020 | 53 020 |
| Капитализация Oracle, млрд $ | 365,8 | 353,2 | 266,1 | 363,5 |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Целевая капитализация, млрд $ (по аналогам) — вес 50% | 337,1 |
| Целевая капитализация, млрд $ (по собственным мультипликаторам) — вес 50% | 245,4 |
| Комбинированная целевая капитализация, млрд $ | 291,3 |
| Целевая EV, млрд $ | 374,8 |
| Целевая цена | $ 105,60 |
| Потенциал роста | 28,1% |
| Количество акций в обращении, млн | 2 757 |
| Чистый долг (3Q 2023 ф. г.), млн $ | 83 042 |
| Доля меньшинства (3Q 2023 ф. г.), млн $ | 509 |
Источник: данные компании, расчеты ФГ «Финам»
Технический анализ
Текущие уровни по акциям близки к максимальным за последний год. Боковик в период восходящего тренда может считаться фигурой продолжения, а потому мы ожидаем, что акции продолжат рост и смогут пробить потолок $ 90.
Источник: Finam.ru
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 17.03.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru