Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций компании ПАО «ОГК-2». По итогам 2017 года компания отчиталась о значительном росте прибыли — до 7,2 млрд руб., однако акции ПАО «ОГК-2» остаются существенно недооцененными по отношению к компаниям-аналогам. Аналитики ГК «ФИНАМ» подтверждают рекомендацию «Покупать» по акциям ПАО «ОГК-2», прогнозируя рост бумаг в перспективе года на уровне 30%.
ПАО «ОГК-2» — крупнейшая теплогенерирующая компания, в которую входят 11 электростанций с общей установленной мощностью 18,96 ГВт, обеспечивающая 6,3% выработки электроэнергии и 10,9% отпуска теплоэнергии в стране. Контрольным пакетом акций владеет ООО «Газпром энергохолдинг», которое на 100% принадлежит ПАО «Газпром». Помимо 110,44 млрд обыкновенных акций, выпущены GDR (1 GDR = 100 обыкн. акций). В свободном обращении на Мосбирже находится 18% обыкновенных акций.
ПАО «ОГК-2» отчиталось о росте чистой прибыли за 2017 год в 2,3 раза – до 7,2 млрд руб. Чистый долг сократился за год на 13%, до 54,2 млрд руб., а денежный поток, по расчетам аналитиков ГК «ФИНАМ», вырос на 42%, составив 18,9 млрд руб. Улучшение результатов произошло, в основном, за счет реализации мощности.
По форвардным мультипликаторам акции ОГК-2 остаются недооценёнными по отношению к компаниям-аналогам на ~30%. Кроме того, аналитики ГК «ФИНАМ» полагают, что на фоне роста прибыли и денежного потока можно рассчитывать на увеличение дивидендных выплат в этом сезоне.
Вместе с тем, по размерам дивидендов за 2017 год пока мало ясности, отмечают аналитики. Существенное увеличение нормы распределения прибыли, по мнению аналитиков ГК «ФИНАМ», маловероятно, так как у компании высокая долговая нагрузка, кроме того, ПАО «Газпром» пока не уступает Минфину в дивидендном вопросе. Ожидается, что совет директоров даст рекомендацию по выплате дивидендов в конце апреля.
«Наш прогнозный дивиденд – 0,0195 руб. на акцию с доходностью 4,2%, исходя из выплаты ~29% прибыли по МСФО, как и в прошлом году. Но мы допускаем, что доля распределения может оказаться как выше, так и ниже», — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.