Оферта «Яндекса» — только позитив

Акции «Яндекса» растут второй день на новости о деталях обмена бумаг. Так, обмен акций Yandeх N.V., купленных на МосБирже или СПБ Бирже, на акции МКПАО «Яндекс» будет происходить с коэффициентом 1:1, при этом стоимость одной бумаги при обмене будет равна 4250 руб. Для акций, приобретенных вне этих бирж, действуют другие условия, в частности, возможен выкуп по цене 1 251,8 рубля за акцию Yandex N.V. Об этом накануне объявил ЗПИФ «Консорциум. Первый», который в будущем должен стать основным акционером «Яндекса». Нидерландская Yandex N.V. подала заявку на делистинг с Мосбиржи своих акций, торгующихся под тикером YNDX. Заявки на обмен акций Yandex N.V. на бумаги МКПАО «Яндекс» начнут приниматься с 14 мая, а с 15 мая акции МКПАО «Яндекс» включат в список торгуемых на Московской бирже.

Эксперты позитивно оценивают условия оферты «Яндекса» и не видят рисков для миноритариев. «На наш взгляд, для российских акционеров Yandex N.V. или для тех нерезидентов, которые приобрели акции за рубежом и вовремя перевели их в российские депозитарии, условия обмена акций окажутся очень выгодными», — отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global. «Мы полагаем, что с учетом имеющихся ограничений данное предложение учитывает интересы максимально возможного круга инвесторов», — подчеркивают аналитики «Цифра брокер».

Эксперты InvestFuture обращают внимание на то, что многих испугала цена, по которой пройдет обмен бумаг «Яндекса» – 4 250 рублей, это ниже текущей рыночной. «Это просто технический момент. Бумаги Yandex NV будут проданы за 4 250 рублей. А куплены акции МКПАО за ту же цену», — успокаивают аналитики.

Аналитики также указывают на снижение рисков навеса акций после объявления параметров обмена. «Предложение на конвертацию 1:1 направлено владельцам 57,3 млн акций, что составляет около 16% акций Yandex NV. При этом количество акций, которое рынок рассматривал как потенциальную угрозу навеса ограничено 7,3 млн бумаг, или всего 2% от общего числа. Таким образом, риск навеса существенно снижается. В целом мы позитивно оцениваем условия публичного предложения с точки зрения интересов российских акционеров Yandex», — комментируют аналитики «Альфа-Банка».

Что будет с бумагами компании после завершения обмена

Завершение процесса реорганизации откроет возможность для переоценки стоимости компании в соответствии с ее фундаментальными факторами, уверены аналитики «Альфа-Банка».

«Яндекс» остается одним из наших фаворитов в российском секторе IT, завершение всей истории с редомициляцией — дополнительный позитив для бумаги, полагает Евгений Коган, инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ.

Станьте совладельцем успешных компаний — инвестируйте в акции российских и мировых гигантов из разных секторов на Московской бирже, СПБ Бирже, NYSE, NASDAQ и HKEX. Откройте брокерский счет онлайн всего за 3 минуты.

Александр Абрамян, руководитель отдела по работе с состоятельными клиентами УК “Альфа-Капитал”, также оценивает сделку позитивно. По его словам, она убирает значительный навес и неопределенность и открывает акциям «Яндекса» дорогу на новые исторические максимумы.

Эксперты «БКС Мир инвестиций» называют целевую цену для бумаги на уровне 4700 рублей. «Мы считаем коэффициент обмена акций справедливым. Напомним, наша текущая целевая цена по Yandex N.V. (4700 рублей) в первую очередь касается бизнеса, остающегося в МКПАО «Яндекс». Эта целевая цена предполагает ограниченный потенциал роста к текущей рыночной», — отмечает Мария Суханова, аналитик «БКС Мир инвестиций».

Успешное завершение реструктуризации бизнеса компании и завершение смены её юрисдикции на российскую могут стать хорошими драйверами роста бумаг лидера российского ИТ-сектора, согласна Наталья Мильчакова. «Впрочем, нельзя сказать, что и зарубежные акционеры голландского холдинга, если не смогут или не захотят обменять бумаги на акции МКПАО «Яндекс», обязательно проиграют, поскольку зарубежные владельцы Yandex N.V. планировали провести собственный обмен акций уже в соответствии с законодательством», — добавляет эксперт.

Аналитики также говорят о возможности возврата компании к выплате дивидендов в дальнейшем. «В целом у компании отличные перспективы: выручку драйвит сегмент «поиск и портал», генерирующий маржу по EBITDA свыше 50%, идет активное развитие на рекламном рынке за счет ухода иностранных компаний. Финансовые результаты за 2023 г. подтвердили высокие темпы роста «Яндекса». По мере выстраивания новой стратегии развития российский менеджмент может рассмотреть и возможность возврата компании к выплатам дивидендов», — комментирует Екатерина Крылова, управляющий эксперт департамента стратегии и проектов развития ПСБ.

Источник: Finam.ru