«Энел Россия» отчиталась о снижении прибыли в 1К 2018 на фоне сокращения выработки практически на всех мощностях, снижения поступлений от реализации мощности по ДПМ вследствие уменьшения доходности гособлигаций, а также одновременного увеличения постоянных затрат.
Продажа электроэнергии в 1К 2018 сократилась на 5,5% до 11 тыс. ГВтч, тепловой энергии – на 1,7% до 1,9 млн Гкал. Выработка и цены на энергию сократились на фоне избыточных мощностей на рынке.
EBITDAснизилась на 16,2% до 4,6 млрд руб., а чистая прибыль – на 25% до 2,32 млрд руб. По линии операционных расходов отметим увеличение амортизационных отчислений и обесценение основных активов на 10% до 955,8 млн руб. Чистый долг составил 17,5 млрд руб. (-2%YTD) или 1,05хEBITDA.
Результаты слабые, но компенсируются высокими ожидаемыми дивидендами в этом сезоне. Недавно совет директоров «Энел Россиия» рекомендовал выплатить 14,5 коп. на акцию за 2017 – это более чем в 2х раза больше, чем в прошлом году и дает доходность 9,9% — самую высокую в российской генерации.
Ставим рекомендацию по «Энел Россия» на пересмотр.