«НОВАТЭК» существенно улучшил финансовые результаты по МСФО по сравнению с 1 кварталом 2020 года. Выручка выросла на 32,5% г/г — до 244,6 млрд руб., EBITDA с учетом доли в СП — на 42,9% и составила 143,8 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль стала положительной и достигла 65,2 млрд руб. В целом результаты оказались близки к консенсусу и нашим ожиданиям.
Свободный денежный поток вырос на 78% — до 31,8 млрд руб. за счет улучшения операционного денежного потока. При этом чистый долг незначительно вырос — до 69,8 млрд руб., но коэффициент Net Debt/EBITDA остается на крайне комфортном уровне — 0,16. Капитальные затраты выросли на 0,7% г/г — до 41,4 млрд руб. Ключевой статьей капитальных расходов остается инфраструктура для будущих СПГ-проектов.
Рост финансовых результатов связан с ростом добычи углеводородов на 5,3% г/г и крайне благоприятной рыночной конъюнктурой на рынке газа и нефти в 1 квартале. Цены на нефть, к которым у «НОВАТЭКа» привязаны контракты на «Ямал СПГ», вернулись к предкризисным уровням. А цены на газ в Европе находились на максимумах с 2018 года на фоне холодной зимы в Европе и Азии и снижения запасов. Учитывая то, что во 2 квартале позитив на газовом и нефтяном рынке пока не ослаб, мы ожидаем, что «НОВАТЭК» продолжит демонстрировать позитивные финансовые результаты.
Мы продолжаем позитивно смотреть на акции «НОВАТЭКа» и рекомендуем покупать их с целевой ценой 1778,9 руб., что соответствует апсайду 28,8%.
