«Магнит» — ведущий игрок на российском рынке офлайн-ритейла.
Компания известна тем, что публикует свои финансовые и операционные результаты с существенной задержкой. Последняя доступная отчетность по МСФО — это результаты за 12 месяцев 2023 года, также опубликована РСБУ за первый квартал 2024 года. Согласно данным МСФО, выручка «Магнита» за год увеличилась на 8,2% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 2 544,7 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 4,6% и составил 270,3 млрд руб., с рентабельностью на уровне 10,6% (против 11% в 2022 году). Чистая прибыль компании увеличилась более чем в два раза, достигнув 58,7 млрд руб. Однако долговая нагрузка также возросла: отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 2,4x по сравнению с 2,1x на 31 декабря 2022 года.
Основой для выплаты дивидендов у «Магнита» традиционно служит прибыль по РСБУ. Однако компания уже не раз отклонялась от своей дивидендной политики, осуществляя выплаты из нераспределенной прибыли. Инвесторы были разочарованы дивидендными выплатами за 2023 год, поскольку значительная часть прибыли (почти 56 млрд руб.) была направлена на выдачу займов дочерним компаниям «Магнита» с погашением в январе 2025 года. Рынок ожидал, что эти средства пойдут на дивиденды. Будем внимательно следить за дальнейшей судьбой этих средств, поскольку они могут быть использованы для дивидендных выплат или на развитие бизнеса в будущем.
Одним из недавних шагов компании стало открытие аптечного маркетплейса на базе «Магнит Аптека» и прекращение бизнеса по дистрибуции фармацевтической продукции. Первым партнером маркетплейса стал фармдистрибьютор «Пульс». В планах компании — расширить ассортимент до 15 тыс. позиций и привлечь еще одного крупного поставщика до конца 2024 года. Маркетплейс будет обеспечивать доставку товаров собственного сервиса за полчаса, а сторонних препаратов — в течение одного-трех дней.
Как представитель продуктового ритейла, «Магнит» относится к защитному бизнесу, поскольку спрос на товары первой необходимости менее подвержен экономическим колебаниям. В условиях высокой инфляции и роста доходов населения, «Магнит» будет получать выгоду от увеличения трафика и среднего чека. Долгосрочную покупательскую способность поддерживают стабильные государственные расходы на социальную политику.
Тем не менее, по многим финансовым и операционным показателям «Магнит» уступает своему главному конкуренту — X5. Рыночная доля «Магнита» ниже, чем у X5, чистая маржа ниже, и темпы роста бизнеса также уступают. До последнего времени «Магнит» торговался с премией к X5 благодаря своему статусу дивидендного аристократа, который он утратил в этом году. Поэтому после возобновления торгов акциями X5, возможно, произойдет перераспределение капитала из акций «Магнита».
Источник: magnit.ru
Аналитический обзор от 31 мая 2024 года.
Какие акции могут быть интересны в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
Цены и другие рыночные данные актуальны на момент подготовки материала, выпущенного 08.08.2024.