Просадка The Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) в последние недели дает инвесторам шанс увеличить долю коммунального сектора в портфелях по выгодной цене. Страх рецессии на американском и глобальном рынках продолжает расти, подогреваемый статданными, свидетельствующими об общей тенденции замедления экономической активности. Это может поддержать котировки XLU в силу защитной природы Utilities, доходы которых в случае замедления экономики будут падать медленнее широкого рынка.
Мы сохраняем целевую цену акций XLU на уровне $ 78,0, но повышаем рейтинг с «Держать» до «Покупать» на июль 2023 года. Потенциал 19% без учета дивидендов.
|
XLU |
Покупать |
|
|
9М целевая цена |
$ 78,00 |
|
|
Текущая цена |
$ 65,51 |
|
|
Потенциал роста |
19,07% |
|
|
ISIN |
US81369Y8865 |
|
|
CUSIP |
81369Y886 |
|
|
Биржа |
NYSE Arca |
|
|
NAV, млрд $ |
15,99 |
|
|
Количество акций, млн |
244,22
|
|
|
Управляющая компания |
SSGA Funds Management |
|
|
Дата создания |
16.12.1998 |
|
|
Плата за управление |
0,10% |
|
|
Отслеживаемый индекс |
Utilities Select Sector Index |
|
|
Доходность, % |
||
|
1D |
-1,93% |
|
|
1W |
-8,71% |
|
|
1M |
-12,45% |
|
|
3M |
-6,59% |
|
|
6M |
-12,11% |
|
|
1Y |
1,41% |
|
|
Ведущие компании ETF |
|
|
|
NextEra Energy |
16,30% |
|
|
Southern |
7,65% |
|
|
Duke Energy |
7,58% |
|
|
Dominion Energy |
6,09% |
|
|
Sempra Energy |
4,99% |
|
The Utilities Select Sector SPDR Fund — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Utilities Select Sector Index, который в свою очередь преимущественно включает ведущие американские коммунальные компании, занимающиеся поставками электроэнергии, газа, воды и пара.
Коммунальные компании чувствуют себя увереннее S&P 500 на «медвежьем» рынке. При просадке S&P 500 на 17,5% за последний год XLU смог показать скромный рост на 1,4%.
Все больше макроэкономических индикаторов свидетельствуют о надвигающейся рецессии в американской экономике. Помимо двух подряд квартальных снижений ВВП (-1,6% и -0,6% к/к), что технически уже означает рецессию, индекс деловой активности в промышленности страны от ISM в сентябре снизился до минимального за последние 2,5 года значения 50,9 п. Жесткий настрой ФРС при этом сохраняется: регулятор по-прежнему не планирует сбрасывать темп увеличения ставок до полного перехода инфляции под контроль. В условиях роста процентных ставок стоимостные акции (value) должны смотреться лучше широкого рынка.
По текущим прогнозам, темпы роста выручки Utilities и S&P 500 максимально приблизятся друг к другу на горизонте Q1 23. Если разница между темпами роста продаж широкого рынка и коммунальных компаний год назад составляла 14,5% (25,2% г/г против 10,7% г/г), то к Q1 23 аналитики прогнозируют уменьшение гэпа до 4% (6,2% г/г против 2,2% г/г).
The Utilities Select Sector SPDR Fund предлагает неплохую дивидендную доходность: за последние 5 лет показатель в среднем составил 3,1%. По нашей оценке, в 2022 году фонд может принести инвесторам около 3%.
Тем не менее риски, отмечаемые нами ранее, по-прежнему свойственны компаниям сектора. Высокая инфляция осложнит рост норм прибыли в тарифных заявках на ближайшие годы, а также может создать давление на маржинальность чистой прибыли в части нетарифных затрат. Кроме того, увеличение ставок со стороны ФРС снижает привлекательность дивидендных кейсов и увеличивает процентные расходы коммунальных компаний. Последняя проблема обостряется в контексте высокой долговой нагрузки сектора относительно широкого рынка.
При оценке потенциала The Utilities Select Sector SPDR Fund мы воспользовались средневзвешенными целевыми ценами компаний — представителей ETF по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов выше средней.
Аналитический обзор от 14 июля 2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 3.10.2022.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru