«ЛУКОЙЛ» в пятницу, 27 августа, представит финансовые результаты по МСФО за2 квартал 2021 года. Мы ожидаем, что выручка нефтяника за год вырастет в 2,1 раза до 2082 млрд руб., EBITDA – в 2,2 раза до 324 млрд руб. Чистая прибыль станет положительной и может достигнуть 174 млрд руб.
Ключевым показателем, за которым будут следить инвесторы, будет скорректированный свободный денежный поток, являющийся базой для выплаты дивидендов. Напомним, что скорр. FCF за1 квартал эквивалентен 211 руб. дивидендов на акцию. Мы полагаем, что во2 квартале свободный денежный поток будет немного ниже из-за роста капитальных затрат и менее позитивной динамики оборотного капитала. В результате дивиденд за полугодие может составить 300-330 руб. на акцию, что соответствует доходности в диапазоне 4,7-5,1%.
Существенная позитивная годовая динамика финансовых результатов, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 113% г/г. Дополнительную поддержку окажет рост добычи нефти (без учёта проекта «Западная Курна-2») на 3,5% г/г, что связано с постепенным ослаблением сделки ОПЕК+. Небольшим сдерживающим фактором для годовой динамики является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.
На конференц-звонке, который состоится в тот же день в 15:00 МСК, в центре внимания инвесторов будет способность «Лукойла» наращивать добычу по мере ослаблений ограничений ОПЕК+, актуальные прогнозы по капитальным затратам на год, а также подробности по планам модернизации НПЗ.
На данный момент мы рекомендуем «Держать» акции «Лукойла» с целевой ценой 6954 руб., что соответствует апсайду 7,8%.
