Мы представили новую стратегию по банковскому сектору. В первой части эксперты рассказали о глобальных тенденциях и дали прогнозы по американскому и российскому сегменту. А что же Азия?
Китай: Ожидаем Улучшение Финансовых Показателей Банков во II Полугодии
Состояние китайской экономики в текущем году восстанавливается медленнее, чем было ожидано, после снятия ковидных ограничений. Это сказывается на финансовых показателях банковского сектора Китая, которые на данный момент не являются впечатляющими. Согласно данным Китайской комиссии по регулированию банковской и страховой деятельности (CBIRC), чистая прибыль кредиторов страны в I полугодии увеличилась всего на 2,6% (год к году) до 1,3 трлн юаней. Общий объем активов банков на конец июня составил 406,2 трлн юаней ($56,4 трлн), увеличившись на 10,4% (год к году). Несмотря на это, качество активов остается стабильным, с долей «безнадежных» займов в кредитном портфеле, которая составляет 1,62%, не изменившейся по сравнению с концом марта и немного понизившейся с 1,63% в начале года.
Тем не менее, мы сохраняем оптимистичный среднесрочный взгляд на перспективы китайских банков. Власти Китая принимают все больше мер по стимулированию экономики и финансовых рынков, что может способствовать улучшению ситуации. Например, Народный банк Китая уже дважды за последние два месяца снизил ключевую ставку рефинансирования. Также регулятор снизил госпошлину на торговлю акциями и объявил о снижении норматива обязательного резервирования для валютных депозитов. Правительство страны предпринимает меры по поддержке внутреннего спроса и сектора недвижимости.
Эти действия уже начинают отражаться в макроэкономических данных. Например, индекс деловой активности в промышленности Китая в августе вырос и хотя он все еще находится ниже пороговой отметки 50 пунктов, динамика его компонентов вызывает оптимизм. Это может привести к восстановлению активности в производственном секторе КНР.
Благодаря устойчиво низкой инфляции у китайских властей есть пространство для дальнейшего расширения фискального и монетарного стимулирования экономики. Прогнозы о росте ВВП в 2023 году до более 5% остаются актуальными. Это может привести к улучшению показателей китайских банков во II полугодии. Например, ожидается, что чистая прибыль шести ведущих госбанков Китая увеличится на 3,1%, а выручка вырастет на 4,3% по итогам текущего года.
Есть, конечно, риски для сектора, связанные с возможным охлаждением экономической активности в случае глобальной рецессии, высокой закредитованностью китайской экономики, сложной ситуацией в сфере недвижимости и геополитической напряженностью вокруг Тайваня. Тем не менее, низкие оценочные коэффициенты акций китайских банков и высокая дивидендная доходность делают их привлекательными для инвесторов.
В банковском секторе Китая мы предпочитаем акции China Construction Bank (CCB), одного из крупнейших банков мира и Китая по величине активов. Этот банк обслуживает огромное количество клиентов и имеет стабильные финансовые показатели. С учетом ожидаемого роста выручки и чистой прибыли, а также низких оценочных коэффициентов, акции CCB могут представлять интерес для инвесторов. Наш рейтинг для акций CCB класса H — «Покупать» с целевой ценой 6,27 HKD, что предполагает потенциальный рост на 46,2%.
Источник: TradingView
Индия: Быстрый Рост Экономики и Благоприятная Среда для Банков
Индия продолжает демонстрировать впечатляющий экономический рост в последние годы. По данным Национального статистического управления Индии, в финансовом году 2022/23, завершившемся в марте, ВВП страны вырос на 7,2%. Несмотря на небольшое замедление по сравнению с предыдущим финансовым годом, это оставалось самым высоким показателем среди крупных мировых экономик.
Темпы роста сохраняются и в текущем году. В первом квартале финансового года 2023/24 (апрель-июнь), индийская экономика выросла на 7,8% (год к году) — это рекордное значение за более чем год. Интересно, что позитивная динамика заметна в различных секторах экономики. Например, финансовый сектор и сфера недвижимости продемонстрировали рост на уровне 12,2%, а строительство — на 7,9%. Производственная отрасль и сельское хозяйство также не отстали, показав прирост на уровне 4,7% и 3,5% соответственно. Центробанк Индии прогнозирует, что к концу текущего финансового года ВВП вырастет на 6,5%.
Даже в предстоящие годы, ожидается, что темпы экономического роста в Индии останутся выше среднемировых показателей. Этому способствует молодое население, меры правительства по либерализации экономики и финансовых рынков, а также крупные инвестиции в инфраструктуру и человеческий капитал. Процессы урбанизации и привлечение крупных мировых корпораций также продолжают поддерживать экономический рост. Эксперты, включая S&P Global, прогнозируют, что Индия, находясь на пятом месте по номинальному ВВП в мире, может подняться на третью позицию к концу текущего десятилетия, обойдя Германию и Японию.
В таком контексте ожидается сохранение высокого спроса на финансовые услуги в стране в ближайшие годы, что создает благоприятную операционную среду для банков.
В индийском банковском секторе нашим предпочтением остаются акции State Bank of India (SBI) — крупнейшего банка в стране по размеру активов. Финансовые результаты SBI в первом квартале 2023/24 финансового года были впечатляющими. Выручка увеличилась на 41,1% (год к году) до 742,3 млрд рупий, преимущественно благодаря росту процентных и комиссионных доходов. Чистая прибыль выросла в 2,5 раза до 185,4 млрд рупий, и показатель ROE составил высокие 24,4%. Кредитный портфель банка также продолжает расти, достигнув 33,1 трлн рупий, с снижением доли просроченных кредитов до 2,74%. Коэффициент достаточности базового капитала CET1 остается на комфортном уровне в 10,2%.
Ожидается, что SBI, благодаря своей лидирующей позиции в секторе, будет продолжать успешно справляться с быстрым расширением индийской экономики. Целевая цена акций банка установлена на уровне 664,5 рупий, предполагая потенциальный рост на 15,8%. Рейтинг акций SBI — «Покупать».
