IQVIA Holdings |
|
Рекомендация |
Покупать |
Целевая цена: |
$ 117 |
Текущая цена: |
$ 105,68 |
Потенциал роста: |
10,7% |
Краткое описание эмитента
- IQVIA Holdings – американская высокотехнологичная компания сферы здравоохранения, образованная в результате слияния фирм IMSHealth иQuintiles, объявленного в 2016 году.
- IQVIA Holdings оказывает интегрированные высокотехнологичные и информационные услуги в сфере здравоохранения в обеих Америках, Европе, Азии и Африке. По существу, IQVIA помогает фармацевтическим и биотехнологическим компаниям справляться с исследованиями и разработками, проведением клинических испытаний и коммерциализацией препаратов, осуществляя за них разнообразные мероприятия такой направленности на контрактной основе.
- Среди услуг IQVIA есть проектный менеджмент в разработке фармацевтических и биотехнологических препаратов, клинический мониторинг, поддержка клинических испытаний, собственно проведение клинических испытаний, генетические и лабораторные исследования, анализ продаж и востребованности препаратов по странам, консультативные и прочие аналитические услуги и др.
- Акции IQVIA находятся в стабильном восходящем тренде, и динамика финансовых показателей компании подтверждает ее нацеленность на рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
- Мы считаем акции компании фундаментально недооцененными и ожидаем их удорожания до $117 в перспективе ближайшего года.
Мы присваиваем акциям IQVIA Holdings рекомендацию «Покупать».
Основные сведения |
|||
ISIN |
US46266C1053 |
||
Рыночная капитализация |
$22,01 млрд |
||
Enterprise Value (EV) |
$31,48 млрд |
||
Динамика акций |
|||
3М |
3,4% |
||
6М |
9,4% |
||
12М |
31,2% |
||
Финансовые показатели, млрд $ |
|||
2016 |
2017 |
||
Выручка |
6,88 |
9,74 |
|
EBITDA |
1,11 |
1,83 |
|
Чистая прибыль |
0,12 |
1,31 |
|
Прибыль на акцию, $ |
1,67 |
1,50 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
2016 |
2017 |
||
Маржа EBIT DA |
16,11% |
18,82% |
|
Маржа чистой прибыли |
1,67% |
13,44% |
Факторы роста и финансовые результаты
Вложения в фармацевтический и биотехнологический сектора интересны инвесторам тем, что независимо от экономической ситуации люди во всех странах мира нуждаются в медикаментах и медицинском обслуживании, тем самым обеспечивая стабильный спрос на фармацевтическую и биотехнологическую продукцию, при этом в этих секторах случаются научные прорывы, что тоже привлекает внимание инвестиционного сообщества.
Однако вложениям в данную индустрию присущи серьезные риски – каждая отдельная компания имеет свои разработки, и любое клиническое испытание может завершиться провалом, который может существенно повлиять на цену акций конкретной компании. В этой связи в бизнесе IQVIA Holdings импонирует тот факт, что данная компания напрямую вносит вклад в прогресс медицины и фармацевтики, но при этом не несет рисков по провалам экспериментальных препаратов – ее контрактная форма проведения исследовательских мероприятий позволяет сохранять стабильные потоки выручки независимо от того, насколько успешны разработки тех или иных фирм отрасли.
В своей сфере деятельности IQVIA является крупнейшей компанией в мире, и слияние IMSHealth иQuintiles можно оценить как весьма эффективное и по существу верное решение, поспособствовавшее оптимизации издержек и расширению спектра предлагаемых услуг.
Что касается финансовых результатов по итогам четвертого квартала, IQVIA зафиксировала рост выручки на 10,8% г/г до отметки $2,16 млрд и на $20 млн превысила усредненные прогнозы, при этом чистая прибыль на акцию достигла $1,40 и на 6 центов превзошла ожидания. Операционная прибыль увеличилась на 41% до $203 млн. На 2019 год компания ожидает дальнейшего роста как выручки, так и чистой прибыли на акцию.
На нижеприведенных диаграммах налицо обнадеживающие тенденции в динамике основных показателей финансовой отчетности IQVIA.
Источник – Thomson Reuters
У нас есть все основания ожидать, что дальнейший рост продаж и прибыли IQVIA при ее весьма эффективной, на наш взгляд, модели бизнеса станут причиной для продолжения восходящей динамики акций в ближайший год.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций IQVIA имеется выраженная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.
Компания |
EV/S |
EV/EBITDA |
P/CF |
P/B |
P/S |
P/E Forward |
IQVIA Holdings Inc |
3.23 |
17.19 |
22.71 |
2.72 |
2.26 |
19.22 |
United Therapeutics Corp |
2.51 |
4.11 |
10.58 |
2.37 |
2.91 |
9.90 |
Incyte Corp |
12.23 |
12.24 |
12.98 |
278.35 |
||
Charles River Laboratories International Inc |
3.46 |
15.08 |
17.28 |
5.23 |
2.94 |
19.49 |
ICON PLC |
3.80 |
16.41 |
17.48 |
5.63 |
3.81 |
20.11 |
PRA Health Sciences Inc |
3.12 |
20.56 |
26.70 |
6.35 |
2.60 |
21.85 |
Syneos Health Inc |
2.71 |
33.80 |
23.00 |
1.51 |
1.71 |
15.13 |
Catalent Inc |
3.57 |
18.57 |
15.28 |
5.77 |
2.52 |
24.09 |
Peer Median |
3.46 |
17.49 |
17.38 |
5.63 |
2.91 |
20.11 |
Life Sciences Tools & Services |
3.84 |
20.17 |
25.48 |
3.43 |
3.81 |
22.63 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
7.1% |
1.8% |
-23.5% |
107.0% |
28.5% |
4.6% |
Потенциал роста/падения к сектору |
18.7% |
17.4% |
12.2% |
26.3% |
68.5% |
17.7% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, и после сформировавшегося «флага» намечается новый виток роста.
Источник – Thomson Reuters
Таким образом, мы возлагаем позитивные ожидания на акции IQVIA и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту на $117 на ближайший год.